20140407-浙商证券-电子行业_周报-LED行业基本面与资本市场背离修正本周有望得到延续_11页_980kb

电子元器件行业周报总结（2014年4月7日）

核心内容概述

本报告分析了2014年电子元器件行业的市场表现与投资机会，重点围绕LED照明、智能家居、消费电子及半导体产业链展开。报告指出，尽管资本市场表现低迷，但LED产业基本面强劲，需求持续旺盛，市场有望修正。同时，智能家居作为下一个增长点，受到智慧城市与物联网的推动，市场前景广阔。消费电子方面，三星电子虽营收略降，但智能终端市场仍保持增长。半导体产业链则面临库存调整与重复下单的隐忧。

主要观点

1. LED行业基本面强劲

• 市场需求旺盛：LED产业需求持续增长，海外公司如隆达、东贝1季度营收环比增长显著，显示淡季不淡。
• 产品结构优化：背光与照明产品分别受益于面板尺寸扩大、高解析需求及价格下降，渗透率有望在未来两年大幅上升。
• 市场修正预期：A股LED产业基本面与资本市场表现存在偏差，预计将得到修正，重点推荐聚飞光电、阳光照明。

2. 智能家居产业前景广阔

• 行业爆发初期：智能家居在中国已具备一定基础，未来市场规模将达数千亿元。
• 技术优势显著：东软载波的第五代PLC芯片解决了传输速率与抗干扰问题，成为主流通信方案。
• 政策推动：政府智慧城市建设自上而下推动行业发展，公司作为核心供应商，受益明显。
• 市场潜力大：预计公司未来三年营收复合增长达40%，维持买入建议。

3. 消费电子：短期增长乏力，长期转向周期性

• 三星表现：Q1营收与营益略低于预期，但智能终端出货量仍保持增长，尤其在新兴市场。
• 行业趋势：智能终端行业正从成长性向周期性过渡，短期内难见显著增长。

4. 半导体产业链面临挑战

• 库存调整压力：联发科及台系IC设计厂商担忧重复下单，供应链风险上升。
• 需求放缓：第二季度全球PC市场及新兴市场需求进入休整期，可能引发砍单。

关键信息

重点推荐股票

投资策略展望

1. 智能领域：智能家居为下一个爆发点，重点推荐东软载波。
2. 集成电路：国家政策扶持下，集成电路设计与制造迎来发展机遇，推荐同方国芯、七星电子、北京君正。
3. LED产业：背光与照明市场仍有成长空间，推荐聚飞光电。
4. 订单转移：苹果供应链转移带来业绩弹性，推荐欣旺达与立讯精密。
5. 业绩反转：通过产业链整合，部分企业有望实现业绩反转，推荐星星科技。

风险提示

• 智能终端行业短期面临库存调整压力。
• 半导体行业可能因重复下单导致供应链风险上升。

机构观点

• 机构普遍看好LED照明产业2014年增长，认为其渗透率将显著提升。
• 智能家居产业正进入爆发初期，市场空间巨大，应用丰富将推动行业普及。
• 电力线载波通信方案因成本低、安装便利，有望成为智能家居主流通信方式。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅10%~20%
  • 中性：涨幅或跌幅在±10%之间
  • 减持：跌幅超过10%

行业基本面动态

• LED需求持续增长：受益于面板尺寸扩大、高解析需求及价格下降，市场渗透率快速提升。
• 消费电子增长放缓：三星Q1表现略低于预期，但智能终端仍保持增长。
• 半导体库存压力：重复下单问题重现，第二季度需求可能放缓，需警惕砍单风险。
• 政策推动：政府智慧城市建设及用电信息交互系统推进，带动相关企业增长。

图表与数据支持

• 图1：电子行业上周市场表现
• 图2-8：重点公司市场表现及行业需求趋势
• 表格：重点跟踪公司财务信息与EPS预测

结论

本报告认为，2014年电子元器件行业整体处于增长期，尤其是LED照明、智能家居与集成电路设计领域。尽管资本市场表现低迷，但行业基本面强劲，市场修正预期明确。重点推荐聚飞光电、东软载波、同方国芯、欣旺达、立讯精密与星星科技等企业，建议投资者关注其在行业增长中的核心地位与技术优势。