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9月西南地区购物中心开业及行业动态总结

核心内容

2018年9月，西南地区共有6家购物中心正式开业，新增商业体量达49.8万平方米。这一动态反映了区域商业发展的活跃性，同时也为当地消费市场注入了新的活力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 消费板块整体表现疲软，多个指数出现下跌，如沪深300指数、深证成指、创业板指等，均出现不同程度的跌幅。
• 医药生物板块市盈率处于历史相对低位，估值合理，对价值型白酒企业中长期成长影响有限。

2. 重点行业分析

医药生物

• 医药行业整体市盈率25.90倍，处于历史低位，溢价率67.00%。
• 后市看好三类企业：特色原料药进口替代企业、医疗服务领域优质公司、医药分销中经营性现金流改善的细分龙头企业。
• 相关标的：上海医药、乐普医疗、九州通、国药股份、国际医学。

食品饮料

• 白酒板块估值已回落至25倍，处于历史估值中枢下方，短期受消费税传言影响，但上调消费税概率较小。
• 中期来看，部分优质白酒企业估值已回落至价值投资区间，待消费数据转暖后有望迎来估值提振。
• 长期来看，业绩的稳健增长仍是配置白酒板块的主要因素。

休闲服务

• 十一期间国内旅游接待游客人次和旅游收入分别同比增长9.43%和9.04%，增速较往年有所放缓。
• 9家景区达到国家5A级标准，拟确定为国家5A级旅游景区。
• 免税消费保持高速增长，国庆期间海南省免税销售收入同比增长16.81%。
• 建议关注业绩稳定增长的免税板块和复制扩张能力强的旅游演艺板块。
• 相关标的：中国国旅、宋城演艺。

商贸零售

• 西南地区9月新增6个商业项目，商业面积均在2万平方米以上，其中重庆、昆明各新增2家，贵阳、柳州各新增1家。

3. 公司动态

• 全聚德：2018年三季报显示，营业收入同比下降6.33%，归母净利润同比下降10.70%。
• 我爱我家：三季报显示，营业收入同比增加912.02%，归母净利润同比增加736.32%。
• 黑芝麻：拟投资建设智能化工厂，年产量粉糊类产品7万吨，饮料类产品3万吨。
• 葵花药业：三季报显示，营业收入同比增加20.29%，归母净利润同比增加15.40%。
• 仙琚制药：股东金敬德先生质押部分股份，占比24.86%。
• 红旗连锁：三季报显示，营业收入同比增加3.52%，归母净利润同比增加171.97%。

关键信息

• 行业趋势：消费板块整体估值承压，但部分细分领域如白酒、免税、旅游演艺仍有增长潜力。
• 政策影响：全国带量采购政策推动医药行业格局优化，利好高壁垒原料药企业。
• 市场动态：西南地区商业项目持续扩张，新增商业面积显著，为区域消费市场提供新选择。
• 风险提示：行业景气度不及预期、技术创新对传统产业格局的影响等。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

数据来源

• 农业部、大连商品交易所、郑州商品交易所、博亚和讯、川财证券研究所、Wind。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 技术创新对传统产业格局产生影响

分析师声明

• 杨欧雯，川财证券股票研究部分析师，证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495923，邮箱：yangouwen@cczq.com。

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