深度报告-2026-02-12-中泰证券-探讨缠论的三个核心_纠缠论技术分析框架解析_88页_3mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告 # 缠论技术分析框架解析 # ——探讨缠论的三个核心 2026.02.12 中泰证券研究所金融工程 倪孝威 证券分析师执业证书编号：S0740522100002 邮箱：nixw@zts.com.cn □从政策、产业和波动三个维度理解市场，缠论技术分析属于波动的研究范畴，同时缠论思想系统有基本面分析、比价分析和技术分析三个部分构成，缠论技术分析是系统中最接近客观价格事实的核心部分，可以构成具备较高胜率的交易系统。三者联合构建的投资策略为高胜率的投资交易系统，本文主要解析波动技术分析范畴。 □ 首先着重提炼缠论技术三大理论核心： 1、走势终完美，任何走势必然完成并转化为新走势（上涨/下跌/盘整互转）。 2、自同构性结构，市场具分形特征（分型 $\rightarrow$ 笔 $\rightarrow$ 线段 $\rightarrow$ 中枢），多级别递归定义。中枢为多空平衡区（线段中枢 $>$ 笔中枢稳定性）。 3、三类买卖点VS线段，一买：趋势底背驰（反转起点）；二买：次级别回踩不破前低（确认点）；三买：突破中枢后回踩不破（加速点）；线段破坏 = 旧趋势终结 + 新趋势/中枢诞生起点 → 触发同级别分解操作（如日线线段破坏对应波段买卖点）。 其次基于缠论框架的系统分解、含成立前提和哲学基础以及包含三个核心的形态学、动力学和实践定律，要点如下 ✓ 线段必须被反向线段破坏：线段是走势类型的基本组件，其破坏标志着旧能量（趋势）耗尽与新平衡建立； ✓ 走势分解：任何走势唯一分解为同级别三形态连接。 √ 区间套：多级别联立精准定位买卖点（如日线→5分钟→1分钟）。 √ 小背驰大转折：小级别背驰+三买/三卖可触发大级别转折。 □ 驾驭缠论技术分析系统最终需要纪律的执行，比如 不预测，只分类：按买卖点机械操作。 背驰需动态验证：MACD面积/斜率对比结合结构。 风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。 # 目录 # CONTENTS (1) 缠论成立的前提和哲学基础 (2) 形态结构的几何构件-K线、笔、线段 (3) 走势终完美是缠论核心 (4) 中枢和级别是走势类型的基石 (5) 三类买卖点和MACD的辅助 (6) 缠论的其他系列定律和总结 # 缠论原作的三维系统思想 缠论思想系统按《缠中说缠：教你炒股票108课之第9课》有基本面分析、比价分析和技术分析三个部分；缠论技术分析是系统中最接近客观价格事实的核心部分，本报告核心探讨阐述其技术分析架构的部分。 # □基本面系统 一般意义上的基本面系统指的是业绩估值，但缠论的基本面系统其实具有博弈属性，需要对市场的参与者、对人性有更多的了解。比如，大股东因为某种愿意，需要股价上涨作为某个计划的必要条件，在这种情况下，则是符合缠论的基本面的。 # 比价系统 即用同一类型的其他个股估值情况做类比，得出一个风险评估系统。为了保证胜率，则要用交叉印证法。当时缠论作者曾随手写下了上面的两个系统作为和技术分析做印证的两个支撑。 # □ 技术分析和指标（动力）——即通俗大家理解的缠论技术分析 即关于缠论技术分析的形态学和动力学，另外技术指标作为辅助。关于技术指标，我们都知道有很多，比如MA均线、BOLL、MACD、SKDJ、RSI等等。而这些技术指标，都是单纯涉及价量的输入而生成的指标；他们的作用，主要在于分类，所以选出来的股票大同小异。因为单一的选股系统，只能在某一方面有优势。 风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。 # 三大核心之1-走势终完美 # 走势终完美 # 核心意义解析 “走势终完美”是缠论的第一原理和哲学总纲。它并非字面意义上的“走势会完美地上涨或下跌”，而是指：任何级别的任何走势类型，最终都必然会完成。 更具体地说，一个上涨趋势（缠论称为“上涨走势类型”）一旦开始，就蕴含了终将结束的必然性；同样，一个下跌趋势（“下跌走势类型”）也必然终结，并转化为新的上涨或盘整。 其深层逻辑源于物理学中的“能量耗尽”原理和社会学中的“生住坏灭”规律。任何趋势的推动力（资金、情绪、基本面预期）都不是无限的，当其能量耗尽，趋势自然结束。 # □ 逻辑论证 公理性地位：“走势终完美”是缠论中不证自明的公理。它是整个理论体系的逻辑起点。如果没有这个前提，市场将陷入不可知论，任何分析都将失去意义。因为它保证了市场的运动是有序的、可被观察和分类的。 分类学基础：基于此原理，缠论将市场所有走势严格分类为“上涨”、“下跌”、“盘整”三种基本走势类型。任何看似混乱的K线图，最终都可以被分解为这三种类型的连接组合。“完美”意味着一个走势类型从开始到结束的整个过程是完整的、可被定义的。 # 三大核心之1-走势终完美 # 走势终完美（动力学与几何学结合） # 拓扑学定义: 趋势：2个同向中枢（上涨需高点/低点依次抬高/降低） - 盘整：1个中枢内波动 - 完美=走势类型完成（出现背驰或第三类买卖点） □ 量子化思维：走势如量子跃迁，未完成态（中枢震荡）向完成态（突破）转化需能量（成交量/动量）。 背驰定律：趋势结束的充要条件是出现背驰（价格新高/新低而MACD面积/斜率减弱）。 市场应用： # 趋势终结判断： - 案例1：贵州茅台2021年2月2627元高点，周线顶背驰后下跌超40%至1525低点。 - 案例2：宁德时代2022年12月底部，日线底背驰启动反弹。 # 在股市中的应用 确立分析的根本信心：它告诉投资者，没有任何牛市会永远上涨，也没有任何熊市会永远下跌。这有助于克服“贪婪”和“恐惧”两大心魔。在牛市狂热时，提醒你“走势终完美”，顶部将至；在熊市绝望时，给予你“走势终完美”，黎明不远的信念。 指导操作节奏：它是“买在转折点，卖在转折点”的理论基础。我们的操作，就是在一个走势类型即将“完美”（结束）时介入或退出，参与下一个新走势类型的“完美”过程。 实例：一轮气势如虹的上涨后，当出现上涨动能衰竭的迹象（如核心三将提到的“背驰”），投资者就应意识到，这个“上涨走势类型”可能即将“完美”，需要考虑减仓或离场。 # 三大核心之2-市场自相似性 # 市场自相似性（分形几何结构） 分形数学基础：缠论发现所有级别K线（1分钟～年线）均由“分型 $\rightarrow$ 笔 $\rightarrow$ 线段 $\rightarrow$ 中枢”构成，符合分形几何的“局部与整体相似”特征。 递归函数验证：高级别走势由低级别递归定义（例：3个1分钟线段构成5分钟走势），形成严格的数学自相似结构。 唯一分解定理：任何走势均可唯一分解为趋势与盘整的组合，类似质因数分解的唯一性。 # 市场应用： 多级别联立操作： - 短线：在5分钟图捕捉线段端点买卖； - 中长线：在日线中枢震荡做波段，突破时加仓。 实例：上证指数2020年3月2646.80点低点，30分钟出现底分型+MACD背驰，递归至日线构成一类买点。 # 三大核心之2-市场自相似性 # 走势的自同构性结构与级别 这个概念是缠论的技术骨架，解决了如何将“走势终完美”这一哲学原理落实到具体图形上的问题。 自同构性：指的是市场走势在不同时间周期（级别）上会呈现出相似的几何结构。就像一棵大树，其整体形状与它的枝干、乃至更小的分枝形状是相似的（分形几何）。 结构：缠论定义了市场最基本的解剖单元——分型、笔、线段，并由此构建出更高级别的中枢。中枢是缠论的核心构件，是由至少前三段重叠部分构成的价格盘整区域，它代表了多空力量暂时平衡的状态。 级别：级别是观察走势的“显微镜倍数”。例如，1分钟图上的一个上涨走势，可能只是5分钟图上的一个上涨笔，更是日线图上的一个小波动。分析必须明确级别，否则毫无意义。 # 逻辑论证 复杂系统的简化：金融市场是极端复杂的系统，但通过自同构性这一分形特征，我们可以用同一套标准（分型-笔-线段-中枢）去分析从1分钟到年线的任何周期，实现了化繁为简。 - 走势生长的规律：趋势的生长被描述为“中枢的诞生、延伸、扩展、新生”。一个上涨趋势，就是在高级别上表现为“上涨+中枢+上涨+中枢+上涨…”的模式。中枢是趋势的中继站和能量补给站。 # 在股市中的应用 精准定位：提供了完全分类的视角。投资者可以像看地图一样，明确当前股价处于哪个级别的哪个走势中（例如：“日线级别的第二类买点形成中”）。 构建交易系统：这是技术分析部分最核心的应用。通过“区间套”方法（类似显微镜逐级放大），可以在小级别上精准捕捉大级别买卖点的确认信号。 例如：在日线图上发现一个可能形成买点的背驰段，然后切换到30分钟图找到对应的结构，再切换到5分钟图去寻找精确的入场时机。这种方法是缠论极具威力的实战工具。 实例：判断一只股票是否见底。不能只看日K线跌了多少，而要分析其下跌走势结构是否完整：是否形成了至少两个下跌中枢？最后一个下跌段是否出现背驰？通过分析结构是否“完美”，来预判趋势转折的可能性。 # 三大核心之2-市场自相似性 图表1：沪深300指数的缠论中枢分解2021-2024年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2024年5月27日 # 三大核心之2-市场自相似性 # 图表2：上证指数的缠论中枢分解2018-2019年 000001.SH[上证指数] 2019/03/04 收3027.58幅1.12%(33.58)开3015.94高3090.80低3006.94振2.80%额4806.04亿 AMO: 4806.04亿 MA(5): 3981.88亿 MA(10): 3427.05亿 MA(20): 2478.98亿 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2019年3月4日 # 三大核心之3-背驰与三类买卖点 # 背驰与买卖点 # 核心意义解析 这是缠论的终极武器，是连接“走势终完美”和“结构分析”，并最终落实到买卖操作的桥梁。 背驰：指的是趋势动能衰竭的现象。比较趋势中两个相邻的、同向的走势段（例如，上涨趋势中两段上涨），后面一段的力度（通常用MACD红绿柱面积或黄白线高度衡量）弱于前面一段，但价格却创出了新高（或新低）。这就构成了“顶背驰”或“底背驰”。背驰是判断“走势终完美”即将发生的最重要技术信号。 # 三类买卖点：缠论将所有买入和卖出机会精确定义为三类： - 第一类买卖点：趋势背驰点。是“走势终完美”的转折点，位于下跌趋势的底部（买点）或上涨趋势的顶部（卖点）。通常是最具价值但也最难把握的点位。 - 第二类买卖点：次级别回撤确认点。在第一类买点之后，价格再次回探前低（但不跌破）形成的买点；或第一类卖点之后，反弹不过前高形成的卖点。是安全性更高的确认性点位。 - 第三类买卖点：脱离中枢后的回踩确认点。价格向上突破整理中枢后，回踩时不跌回中枢内部，形成的买点。是趋势加速的启动点。 # 逻辑论证 动力学补充形态学：“结构”（中枢）是形态学，描述了走势的静态形状；“背驰”是动力学，解释了走势内部力量的强弱变化。两者结合，构成了完整的分析体系。光有结构，不知道何时转折；光看背驰，不知道发生在哪个关键结构上。二者缺一不可。 完全分类的交易哲学：三类买卖点构成了一个完整的操作链条。第一类点预估转折，第二类点确认转折，第三类点追加强势。这使得操作不再是凭感觉，而是有清晰的、非此即彼的规则。 # 三大核心之3-背驰与三类买卖点 # 图表3：价格走势的N字型结构 1. 锚-划分周期轮回（人性）；磨练 2. 线段（趋势的破坏确认）； 3. N走势终完美--（力度-波动能量的传导-完成） 下跌初期 反弹区域A 下跌中期 下跌末期 1买 上涨初期 底部区域 回调区域A 命题：从政策面，经济基本面和量价波动三个视角预估市场走势。本质是波动周期的轮回可以用来分解价格走势 顶部区域 上涨末期 回调区域B # 三大核心之3-背驰与三类买卖点 图表4：上证指数的缠论上行中枢分解2006-2007年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2008年1月9日 # 三大核心之3-背驰与三类买卖点 图表5：纳斯达克指数的缠论上行中枢分解2020-2021年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2021年5月24日 # 三大核心的归纳之系统思考 # 在股市中的应用抄底逃顶的利器： 通过背驰判断第一类买卖点，旨在捕捉趋势反转的起点，追求利润最大化。 稳健的右侧交易：对于保守投资者，可以放弃高风险的第一类买点，耐心等待第二类买点出现后再介入，提高成功率。 追击强势股：第三类买点是捕捉主升浪的有效工具。当一只股票突破长期盘整平台后回踩确认，第三类买点就是绝佳的加仓或追击机会。 实例：一只股票经历长期下跌，在日线上可能形成两个下跌中枢。当股价创出新低时，观察MACD指标，如果绿柱面积或黄白线高度明显小于前一个低点，形成“底背驰”，则预示着第一类买点可能到来。此时，激进者可分批建仓；稳健者可等待股价回升后再次回踩（不破前低）形成的第二类买点。 总结 缠中说禅技术分析体系的三大核心，构成了一个环环相扣、逻辑严密的超级系统： “走势终完美”是战略指导思想，确立了市场运行的终极规律。 “自同构性结构与级别”是战术分析地图，提供了解剖市场的标准化工具。 “背驰与买卖点”是实战操作兵器，给出了精准进场离场的明确信号。 在股市应用中，投资者应首先理解“走势终完美”的哲学，建立大局观；然后熟练运用“结构与级别”的分析方法，看清市场当下的位置；最后，在关键节点利用“背驰”识别“买卖点”，执行交易决策。这三者合一，方能将缠论的技术发挥到极致。 笔者研究缠论的线段是实际操作中驾驭三者的核心之核心，搞清楚了线段的破坏与否即确认了进场点和出场点。同时带两个中枢的N字结构示意图可以看价格运动的周期。如图3. # 三大核心的归纳之系统思考 缠中说禅技术分析和传统技术分析的对比 对比维度 传统技术分析 缠论 理论根基 经验归纳（如道氏理论） 数学递归+动力学 买卖点精度 模糊（“突破阻力”） 量化（分型+背驰） 风控机制 固定止损 次级别线段破坏 缠论超越传统技术的本质 重要提示：缠论要求严格分类思维——没有预测，只有完全分类与应对。例如2024年4月微盘股暴跌，按缠论应在小级别二卖离场（而非猜测政策） # 1 缠论成立的前提和哲学基础 # 1.1、缠论成立的前提 □ 走势的不可重复性 □ 自同构性结构的绝对复制性 其理论的纯逻辑推导 这就构成了缠论视角的三个基本的客观支点。 走势的不可重复性，决定了一切的判断必须也必然是不可绝对预测的； 自同构性结构的绝对复制性，决定了一切的判断都是可判断的，有着绝对的可操作性；理论的纯逻辑推导，就证明其结论的绝对有效性。 正因为走势具有自同构性，所以走势才是可理解的，才是可把握的，如果没有自同构性，那么走势必然不可理解，无法把握。要把握走势，本质上，就是把握其自同构性。 正因为有了自同构性结构，所以股票走势才可以被技术所绝对分析。 # 1.2、哲学基础 □ 哲学基础：投资投机如泰山般古老、人的贪婪与恐惧不以个人意志为转移。 □ 缠论的哲学本质，就在于人的贪嗔痴疑慢所引发的自同构性以及由此引发走势级别的自组性这种类生命的现象。 缠论最核心和底层的基石是“走势必完美”定理（自同构性）。 因为如果不能走势必完美，那么走势结构是否完成就无从判断，走势类型就无法分解呢？各级别的递归就无法实现，整个体系的逻辑性就无从谈起？中枢的划分就毫无意义。 那么？如何来证明走势必完美呢？（注解：present perfect 现在完成时） 走势必完美，是指某级别的走势结构必然要完成。及完整的走势结构一定要有一个走势中枢。 简化之，就是必须至少有三段重叠的走势。（下跌+上涨+下跌，或下跌+上涨+下跌）， 标准的走势结构是5段。 缠论的哲学基础就呼之欲出了：世间万物都存在制衡，有阴必有阳，有涨就必有跌。这就是客观事实。 # 1.2、哲学基础 任何一个市场，要想长期生存，都必然存在多空的力量博弈。多空双方缺乏任何一方，这个市场就不会具有可持续性。 缠论的走势结构只不过是对当下多空力量实力实事求是的框架性呈现。不以个人的意志为转移。——只能尊重当下的事实，不臆想，不抗拒市场。而涨跌背后的根源又是什么？ 每一根K线，都不过是在某个时间段内，各路参与者买盘和卖盘交易汇总，所有参与群体各种理性和感性的交汇。是群体人性的合力。这便是群体的人性，贪婪与恐惧。 最后：实事求是地看待多空双方力量的对比。 根据力度差异来（动力学）判断当下走势三种的转折类型中最大可能性。类型分解是静态的，是了解他的现状与过去。而当下力度的变化却是动态的。正因为力度的差异，才会有因背驰引发转折的三种可能性。 学习缠论的通常误区在于将：动态的可能性=静态的必然性？ # 2 # 形态结构的几何构件-K线、笔、线段 # 2.1、顶底分型 # 口 顶分型的定义: 某根K线是其前后相邻两根K线中高点最高的，低点也是其前后相邻两根K线中最高的，此为顶分型。形象记忆：像一个“品”字，或者说中间K线像一座山的山顶，左右两根K线是山坡。 市场含义：代表了短期内上涨动能的衰竭，多空力量平衡被打破，空方开始占据优势。是潜在的转折信号。 # □ 底分型的定义: 某更K线是其前后相邻两根K线中低点最低的，高点也是其前后相邻两根K线中最低的，此为低分型。代表了短期内下跌动能的衰竭，多空力量平衡被打破，多方开始反击。是潜在的见底信号。 图表6：顶分型和底分型的构造示意图 来源：中泰证券研究所 缠论体系中最基础、也是最核心的K线形态结构，是整个理论大厦的“原子”。也构成笔的基础：一笔，必须由一个顶分型、一个底分型，以及中间至少一根独立K线构成。这是缠论结构的最小单位。 # 2.2、多根k线之间的包含关系 1 必须按照K线出现的先后顺序进行处理 2 和并出的新K线与第三根K线不存在包含关系就不需要处理，如果存在包含关系就继续处理 简单的三根K线定义看似简单，但实际走势中K线关系复杂，缠论引入了“处理包含关系”这一关键步骤，以确保分型的有效性。 包含关系的定义: 一根K线的最高点和最低点都完全在另一根K线的范围之内。 图表7：K线包含关系的处理 来源：中泰证券研究所 # □ 包含关系的处理规则： 上涨趋势中的包含关系：采取“高高”原则。将两根K线的最高点中的较高者作为合并后K线的最高点，将两根K线的最低点中的较高者作为合并后K线的最低点。 下跌趋势中的包含关系：采取“低低”原则。将两根K线的最高点中的较低者作为合并后K线的最高点，将两根K线的最低点中的较低者作为合并后K线的最低点。 趋势方向的判断：处理包含关系时，趋势方向由包含关系前的第一根有效K线相对于更前一根K线的位置决定（是向上还是向下）。 # □ 3.处理的目的： 过滤掉无效的波动噪音，找出真正代表多空力量较量结果的标准化K线，从而识别出有意义的顶底分型。 # 2.3、分型的强弱 图表8：顶分型的强弱示意图 来源：中泰证券研究所 # 强分型（标准分型） 强项分型：第三根K线（右边K线）的收盘价低于第一根K线（左边K线）的中间部位（例如一半以下）。这表明空方力量非常坚决，下跌动能强。 强底分型：第三根K线（右边K线）的收盘价高于第一根K线（左边K线）的中间部位。这表明多方反攻有力。 # 弱分型（中继分型） 不符合强分型标准的，就是弱分型。弱分型有很大概率是中继分型，即它不会引发真正的转折，走势在经过短暂停顿后会延续原有方向。 # 2.4、缠中说禅——笔 笔的定义：必须是相邻的一个顶一个底加链接顶底之间的K线构成一笔，相邻的顶底分型之间 必须至少有一根K线（5根至少） 图表9：笔的定义图示 来源：中泰证券研究所 # 笔的延伸和破坏 笔只能被笔破坏，当新的一笔没有成立都是原笔的延伸。直到某一顶底分型形成了新的一笔，那么原来的笔就结束于此顶底分型。 # 2.4、缠中说禅——笔 1. 误把几笔当一笔，顶和底之间还有别的顶和低。 2，不足一笔却被错误判断成一笔 图表10：笔的划分之严格条件 来源：中泰证券研究所 一笔成立的严格条件（重温）： 必须有一个独立的顶分型和一个独立的底分型。顶底分型之间至少有一根（或以上）既不属于顶分型也不属于底分型的独立K线。 顶分型的最高点必须高于底分型的最低点（这是废话，但很重要）。 最重要的是：顶分型和底分型之间必须存在一个明显的、不容置疑的“空间”或“幅度”。缠论虽未明确量化，但实践中常用“5根K线”作为经验法则来过滤毛刺。 # 2.5、缠中说禅——线段 # 缠中说禅——线段 # 操作其实很简单—— # 无非是一顶一底，我们做的就是中间的差价 线段（注：大浪）是缠论中一个承上启下的核心概念，它比“笔（注：小浪）”更稳定，是构成高级别走势类型（中枢）的最小构件。正确理解线段的定义和划分，是缠论实战应用的关键一步。 # 线段的定义：线段必须至少由连续三笔构成， # 且前三笔必须要有重合的部分。 图表11：线段有至少3笔构成 来源：中泰证券研究所 线段是“市场共识形成的趋势段”：它代表了一段时间内，多空力量一方占据明显主导后形成的、具有明确方向的价格运动。其内部虽然有小波动（笔），但不足以改变其大方向。 日线一笔是30分钟一段，30分钟一笔由5分钟一段组成，一段又分为至少3笔，而每一笔至少有5根K线组成。 # 本级别的一笔 在次级别及以下级别的线段走势 图表12：不同笔和构成线段的力度 来源：中泰证券研究所 三笔走势 五笔走势 七笔走势 一笔走势 (力度) # 2.6、线段的破坏 缠中说禅线段分解定义：线段被破坏，当且仅当至少被有重叠部分的连续三笔的其中一笔破坏，而只要构成有重叠部分的前三笔那么必然会形成线段，换言之线段破坏的充要条件就是被另一个线段破坏。--65课 图表13：线段破坏的分解示意图 来源：中泰证券研究所 核心思想：线段被破坏的唯一标志 具有同等意义的新线段来终结 一个线段，除非被另一个反向线段所破坏，否则永远延续。 这意味着，判断一个线段是否结束，不是看它涨了多久或跌了多少，而是看是否出现了一个确定无疑的、反向的、具有同等意义的新线段来终结它。（特征序列是理解线段划分本文暂不作论述） 举例 2025年11月24日 创业板指399006 新低只有一笔破坏，上升段趋势没有破坏，因为没有形成三笔。 # 2.6、线段的破坏 图表14：比特币的线段和破坏2020-2021年 来源：Wind、中泰证券研究所 线段即趋势其破坏的本质是力度的对比以及何时衰竭，结合比较线段破坏的定义，力度衰竭可以相对领先预判线段破坏之前的状态。 同时MACD指标可以结合使用判断力度的衰竭。 # 2.7、线段划分一缠论手稿 图表15：缠论作者线段手稿 来源：中泰证券研究所 $$ w _ {1} \neq w _ {m} \quad w _ {m} \neq w _ {n} $$ $$ M _ {1} = M _ {2} \neq M _ {3} $$ 小级别转大级别 $$ W \neq W M \quad W _ {m} \neq W _ {M} $$ $$ y _ {m w} = y _ {w} \neq y _ {m w} $$ # 2.7、线段划分上行12种情况—笔记 图表16：上行线段的走势情况示意图 来源：中泰证券研究所 # 2.7、线段划分上行12种情况—笔记 图表17：上行线段的走势情况示意图2 来源：中泰证券研究所 # 3 走势终完美是缠论核心 # 3.1、缠中说禅——走势终完美 # 技术分析基本原理 缠中说禅技术分析基本原理一：任何级别的任何走势终要完成。 缠中说禅技术分析基本原理二：任何级别的任何完成的走势，必然包含一个以上的缠中说禅走势中枢。 # 实盘使用中一笔的构成 # 需要参考时间和空间 走势终完美”这句话本身包含一对看似矛盾的关键词: “走势”：代表动态、过程、未完成。 “完美”：代表完成、终结、定型。 将它们连接起来的“终”字，是理解这句话的钥匙。它揭示了一个永恒的规律：任何级别的任何走势，都必然包含且仅包含该级别以上的走势类型（上涨、下跌、盘整），并且最终都必然会完成，从而转化为另一种走势类型。 # 3.2、走势终完美一转化的必然性 图表18：走势终完美的中枢角度演绎 # 4 # 中枢和级别是走势类型的基石 # 4.1、缠中说禅走势中枢 缠中说禅走势中枢的概念：某级别走势类型中，被至少三个连续次级别走势类型所重叠的部分，称为缠中说禅走势中枢。---17课 (超过三个走势类型的，以前三个走势类型为准，取前三个走势类型高点中的低点低点中的高点ZG ZD) 图表19：上涨走势中向下的中枢 来源：中泰证券研究所 图表20：下跌走势中向上的中枢 中枢的进入段 来源：中泰证券研究所 # 4.2、笔中枢和线段中枢 图表21：笔中枢和线段中枢 来源：中泰证券研究所 特征 笔中枢 线段中枢 线段 组件级别 较低级别 较高级别（线段由至少三笔构成） 最小结构 由三笔重叠部分构成，这三笔必须有价格重叠区间。由三个线段重叠部分构成。 稳定性 相对较弱，容易因为笔的破坏而消失或变形。 非常稳定，是走势分析的核心依据。 # 4.3、笔中枢和线段中枢 建立在中枢前提下的上涨的几何数学 定义：后DD大于前GG等价于上涨及其延续。“后DD > 前GG”则是判断这个上涨形态内部动力强弱的量化标准。 图表22：中枢定义的上涨趋势和下跌趋势图 来源：中泰证券研究所 当左边这种形态出现时，从技术上可以给出两个强有力的结论： 趋势强劲：这代表了极强的上涨动能。多方力量完全碾压空方，每一次回调（形成中枢）都非常浅显，连前面中枢的顶部都无法触及。 趋势延续：这种强劲的动能表明，当前的上涨趋势极有可能继续发展，暂时没有结束的迹象。 # 4.4、奔走中枢 # 奔走中枢： 1、中枢区间的接触面积小，甚至就是ZG和ZD的价位相同，这样的中枢称奔走中枢。 2、此类中枢后面的走势较为有力。 图表23：上涨和下跌中的奔走中枢示意图 来源：中泰证券研究所 # 4.4、奔走中枢---举例2021年4月底 钢铁] 2021/04/30 收5.20 幅0.19%(0.01) 开5.18 高5.30 低5.08 均5.19 量91.26万 换5.95% 振4.24% 额4.73亿 图表24：某钢铁公司的奔走中枢2021年以及之后走势 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2021年9月8日 # 4.5、走势中枢的新生 扩张 延伸 缠中说禅趋势：在任何级别的任何走势中，某完成的走势类型中至少包含两个或以上依次同向的缠中说禅走势中枢。 一个缠中说禅走势中枢在完成之前，其走势波动触及上一个走势中枢或延伸的某个瞬间波动区间，由此产生更大级别的走势中枢。 图表25：中枢形成后的三类演化 中枢的扩张 缠中说禅盘整：在任何级别的任何走势中，某完成的走势类型中只包含一个缠中说禅走势中枢。 中枢的延伸 来源：中泰证券研究所 # 4.5、走势中枢的新生 扩张 延伸 图表26：中枢的延伸和扩张 来源：中泰证券研究所 # 4.5、走势中枢的三种走势 当形成新的中枢，在理论上只能有三种走势： 一、向上出现第三类买点，走出一分钟向上走势类型； 二、向下出现第三类卖点，走出一分钟向下走势类型； 三、中枢延伸或出现第三类买卖点后扩展成更大级别中枢。 来源：中泰证券研究所 # 4.6、中枢的思维 图表28：中枢形成后离开走势强弱分类 来源：中泰证券研究所 # 要点： - 1、中枢是有方向的; 2、中枢是有区间的，区间面积小称为奔走中枢，奔走中枢力量大； • 3、中枢是有级别的，线段中枢高于笔中枢； - 4、中枢是有能量的，线段中枢能量大于笔中枢，中枢构件越多能量越大。 # 4.7、缠中说禅走势中枢 # □缠中说禅走势中枢定理一 在趋势中链接两个同级别缠中说禅走势中枢的，必然是次级别以下级别的走势类型。18课 # □缠中说禅走势中枢定理二 在盘整中，无论是离开还是返回缠中说禅走势中枢的走势类型必然是次级别以下的。18课 # □缠中说禅走势中枢定理三 某级别缠中说禅走势中枢的破坏，当且仅当是一个次级别走势离开缠中说禅走势中枢，其后的次级别回抽走势不重新回到该缠中说禅走势中枢内—18课 图表29：中枢和链接走势类型的级别 来源：中泰证券研究所 # 4.7、缠中说禅走势中枢 口缠中说禅：同级别走势中，中枢A的级别总是大于ab走势级别中枢定理一：在趋势中链接两个同级别禅中说禅走势中枢的必然是次级别及一下级别的走势---18课 图表30：中枢A和ab走势级别比较 图表31：走势中枢的本级别和次级别 来源：中泰证券研究所 来源：中泰证券研究所 # 5 # 三类买卖点和MACD的辅助 三类买卖点是确定性的买卖点 与中枢、级别和绝对性 # 5.1、缠中说禅：三类买卖点 第一类买点是股价的转折点，第一类买点的形成都是由MACD在O轴之下形成背驰造成的。股价一旦形成趋势之后，就不可能再形成同级别第一类买点。 第二类买点是股价的回抽确认点，MACD第一次上穿0轴之后的回抽0轴附近确认形成的。次级别以下级别形成的背离构成的买点 第三类买点：一个次级别走势类型向上离开缠中说禅走势中枢，然后以一个次级别走势类型进行回抽，其低点不破中枢的高点。则构成第三类买点。 背驰-买卖点定理：任一背驰都必然制造某级别的买卖点，任一级别的买卖点都必然源自某级别走势的背驰。换句话说，只要你看到某级别的背驰，必然意味着要有逆转。但逆转并不意味着永远的逆转 # 5.1、缠中说禅：三类买卖点 图表32：价格走势的循环之下跌中枢和上升中枢中的3类买卖点 来源：中泰证券研究所 # 5.1、缠中说禅：三类买卖点举例 图表33：科创50指数三类买点示意图2024-2025年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2025年11月14日 # 5.1、缠中说禅：三类买卖点-举例 图表34：上证指数三类买点的举例2020-2021年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2021年4月2日 # 5.2、缠中说禅——买卖点定理： 任何级别的第二类买点均是由次级别相应走势的第一类买点构成，所有的买卖点都是某级别的第一类买点的。 图表35：三类买卖点的简要示意图 来源：中泰证券研究所 # 5.2、缠中说禅——买卖点定理： 图表36：上证指数月线级别中枢示意图2013-2026年 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2026年1月19日 上证指数月线级别的箱体即形成缠论周线级别中枢，回踩不破中枢上沿3587-3731区间即构成3买，未来可期。 # 5.2、缠中说禅——买卖点定理： # 第一类买卖点 第一类买卖点就是走势的转折点 1前期走势类型为趋势 2前期走势类型为中继 “走势终完美”的体现：第一类买卖点是“走势终完美”原理最直接的体现。一个下跌趋势（无论多大级别）要结束（“完美”），必然要通过出现第一类买点这种方式来转化为上涨或盘整。反之亦然。 动能衰竭的确认：背驰意味着推动原有趋势的动能已经衰竭。第一类买点表明卖方的力量已经耗尽，再也无法创出更低的价格（或虽创新低但力度已弱）；第一类卖点表明买方的力量已经耗尽，再也无法创出更高的价格。力量的此消彼长，必然导致趋势反转。 # 5.2、缠中说禅——买卖点定理： # 第一类买卖点与背驰 用 MACD 判断背驰的前提是： (1)首先要有两段同向的趋势; (2)同向趋势之间一定有一个盘整或反向趋势连接 A、B、C 段在一个大的趋势里，其中 A 之前已经有一个中枢， 而 B 是这个大趋势的另一个中枢, B 这个中枢一般会把 MACD 的黄白线（也就是 DIFF 和 DEA） 回拉到 O 轴附近。而 C 段的走势类型完成时, 对应的 MACD 柱子面积（向上的看红柱子，向下看绿柱子） 比 A 段对应的面积要小, 这时候就构成标准的背驰。 图表37：Macd判断背驰的标准示意图 来源：Wind、中泰证券研究所 # 5.2、缠中说禅——买卖点定理： 缠中说禅买卖点定律一: 任何级别的第二类买卖点都由次级别相应走势的第一类买点构成。（14课） # 第二类买卖点 # 本级别第二类买卖，次级别第一类买卖点---14课 和第一类买卖点的关系，本次级别之间的关系。 “都由次级别相应走势的第一类买点构成”： 次级别：比你的操作级别小一级的级别。例如，对于30分钟操作级别，其次级别就是5分钟。 相应走势：指的是构筑这个第二类买点的那个回调走势。 这句话的意思是：30分钟图表上的第二类买点，这个“点”在5分钟级别图表上，会表现为一个完整的下跌趋势结束点，即5分钟级别的第一类买点。 # 5.3、第三类买卖点 # 时间最短 空间最大的买卖点 缠中说禅买卖点的完备性定理： 市场必然产生赢利的买卖点，只有第一、二、三类。- - - 21 课 第三类买点的市场逻辑：趋势力量的确认：中枢是多空双方的平衡区域。股价向上离开中枢，说明多方尝试打破平衡。之后的回抽，是空方的反击。如果空方连将价格打回原中枢的能力都没有（即无法回到曾经的“战场”），则充分证明了多方的绝对优势和多空力量的显著失衡。 “空中加油”平台：第三类买点可以理解为趋势行进过程中的一个“空中加油”站。趋势在此稍作休整、清洗浮筹后，获得了新的动能，将继续向原方向加速前进。 脱离成本区：对于主力资金而言，第三类买点意味着他们已经完全脱离了前期的建仓成本区（中枢），可以轻松地拉抬股价。 图表38：基于中枢定义的第三买卖点 来源：中泰证券研究所 # 5.3、第三类买卖点的分类使用 # 第一笔突破中枢 第三笔突破中枢 第五笔突破中枢 # 第一笔突破ZG位： 1 第一笔强势突破ZG位很多 是很强势的三买 在牛市多会成为大牛股，但是在弱势行情里面走失败的概率也很大 2 第一笔突破ZG位 大概率会走创出新高的第三笔。 3 第一笔突破ZG位后紧贴的zg位做K线整理，时间在13天以内，必涨的第三类买点。 第三笔突破ZG位：1和3出现背驰那么走势就没有5或者是失败的5 在弱市基本就已经确定没有5了。 # 第五笔突破ZG位： 如果走势在第5笔 才出现突破 那么大概率是假突破。这样的突破不允许操作。 但是还是要关注后续的回踩情况，因为这一段的上涨根据后续的调整走势结束之后有转换成第一笔的概率。 # 5.4、二三类买卖点的重合 # 二 三类买卖点的重合必定伴随的V型反转 二三类买卖点的重合与中枢之间的关系以及与级别走势的综合判断 二、三类买点的重合，是走势中最强烈的多头信号核心逻辑： 为什么是最强多头信号？ 二买确认趋势反转（空转多确立） 三买确认趋势加速（多头主导强化） 图表39：二三买的重合示意图与贡献图表 双买点叠加 $\rightarrow$ 多周期能量共振，引爆主升浪 能量维度 二买贡献 三买贡献 叠加效应 多空力量 空头衰竭+多头反扑 空头防线瓦解+多头控盘 空头完全溃败 资金共识 抄底资金进场 追涨资金加仓 多周期资金共振 技术验证 反转确认 趋势加速确认 高胜率主升浪起点 来源：中泰证券研究所 # 5.5、三类买卖点与级别 # 买卖点是分级别的 大级别大卖点 小级别小买点 但凡是背驰，都是某级别的买卖点出现，关键在于明确区分大小级别之间的买卖点转化三买转二卖 三卖转二买 买卖点级别的本质 所有买卖点均依附于走势级别，其大小由背驰发生的周期决定： 月线背驰 $\rightarrow$ 月线买卖点（长线布局） 5分钟背驰 → 5分钟买卖点 (超短交易) 图表40：顶级别转化四维判定表 转化类型 核心条件 验证指标 三买→二卖 大周期顶背驰+量价背离 日线MACD顶背离+跌破10日均线 三卖→二买 大周期底背驰+突破下降趋势 周线底分型+量能>均量2倍 二买→一买 大周期趋势反转确认 月线站上60月均线 一卖→三买 来源：中泰证券研究所 中枢扩展后新生 回踩不破前高+MACD回0轴 # 5.6、三类买卖点的绝对性 # 同级别的一段走势里面，三类买卖点有且只能出现一次 《缠中说禅》整套技术体系里面能够被保证的就只有这三类买卖点，错过之后将不在出现三类买卖点。 # 三买必须发生在第二个中枢之后（突破中枢回踩） # 同级别无法再生新中枢 $\rightarrow$ 三买唯一 图表41：三买走势的细分解 维度 单中枢三买 双中枢三买 爆发力 极强（压抑能量释放） 较强（趋势惯性延续） 成功率 中等偏上（需严苛过滤） 相对较高（结构更稳定） 经典场景 底部反转/力度拉升 趋势中继/主升浪-领导股 来源：中泰证券研究所 # 5.7、小背驰大转折定理: 小级别背驰引发大级别向下的必要条件是该级别走势的最后一个次级别中枢出现第三类卖点； 小级别背驰引发大级别向上必要条件是该级别走势的最后一个次级别中枢出现第三类买点。---44课 大级别未背驰，按理说应该是没涨够或者跌够，大级别未背驰中的小级别背驰本来只构成短差的意义，结果呢，引发了大幅度的上涨或下跌。 # 5.8、缠中说禅——小背驰大转折定理 图表42：下跌走势的小转大示意图 来源：中泰证券研究所 2023年纳斯达克指数10月下旬 1H底背驰（12500点） 三买确认（突破12800后回踩12750） 结果：启动月线级上涨至14500点 图表43：上涨走势的小传大示意图 小转大有效 = 小级别背驰 + 最后次级别中枢三买/三卖 + 大级别均线200天/MACD同向 # 5.9、MACD的基本构建：指标之王 # 0轴——强弱市的分界线 红色与绿色的柱状图——多空双方的力量 黄色与白色线——股价走势的角度与幅度（图中为黑色DIF和红色DEA线） 红色柱状图——（多方力量）面积以及高点之间的对比 绿色柱状图——（空方力量）面积以及低点之间的对比 黄白线——（股价走势幅度的对比） 图表44：科创50指数2024-2025年走势中macd的背离状态 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2026年1月16日 # 5.9、MACD的基本应用：分趋势 图表45：2014-2015年上证指数趋势走势中macd指标的状态 来源：Wind、中泰证券研究所 数据说明：数据截至2015年7月1日 # 5.9、MACD的基本应用：分趋势 # 一个完美的线段与MACD之间的相互关系。 第一笔上涨：将黄白线从0轴之下拉上0轴。 红柱子面积大，且高于黄白线， 第二笔回调：将黄白线拉回0轴附近， 绿色面积相对于第一笔上的红色面积越小越好。 第三笔上涨：将黄白线再次拉起。红柱子与黄白线配合合理。 第四笔回调：将黄白线拉向0轴回调四的绿的面积对于上涨三的红色面积越小越好。 第五笔上涨：再次将黄白线拉起，此时红色面积变小， 黄白线和力量之间的乖离加大, 走勢力度开始减弱。 (如果出现背驰未来走势两种，股价反方向运行或者进行中枢整理) # 5.9、MACD的基本应用：分趋势 黄白线创新高红绿柱不创新高为次级别背驰 黄白线创新高红绿柱创新高但黄白线和红绿柱之间乖离率过大为次级别背驰 红色柱状图以及绿色柱状图两者之间的辩证对比 趋势中继阶段里的MACD判断，走势完美为前提 # 5.10、缠中说禅：背驰与趋势背驰 图表46：背驰走势构造示意图 概念 背驰 趋势背驰 范畴 广义背驰（含盘整背驰） 狭义背驰（仅趋势结构） 结构要求 任意两段同向走势 至少两个同向中枢的趋势 能量意义 局部动能衰减 原趋势全局性衰竭 转折力度 弱（常引发中枢震荡） 强（可反转趋势） 来源：中泰证券研究所 # 5.10、缠中说禅：背驰与盘整背驰 图表47：盘整背驰构造示意图 来源：中泰证券研究所 # 5.10、缠中说禅：背驰与盘整背驰 # 缠中说禅背驰—买卖点定理： 任一背驰都必然制造某级别的买卖点, 任一级别的买卖点都必然源自某级别走势的背驰。 注解：本质：背驰与买卖点互为因果，构成缠论操作体系的根基。 本质是力度的衰竭、引力的产生 图表48：买卖点的背驰与确认方式 买卖点类型 背驰要求 确认方式 第一类 本趋势背驰 趋势段与中枢MACD面积/斜率对比 第二类 次级别回抽背驰 回踩不破前低/高 第三类 中枢突破后回踩不背驰 回踩不重回中枢区间 来源：中泰证券研究所 # 5.11、缠中说禅——背驰转折定理 # 29课：某级别趋势的背驰将导致三种情况 关键逻辑：背驰是原趋势能量衰竭的标志，转折力度由背驰段与中枢的对抗关系决定。 1. 该趋势最后一个中枢级别的扩展, 2, 该级别更大级别的盘整 3, 该级别及以上级别的反趋势 下跌趋势：A（中枢1）-B（中枢2）-C（背驰段）转折路径： 1. 扩展：C反弹回B中枢内震荡 $\rightarrow$ B中枢扩展--能量微弱，仅够返回中枢 2. 更大盘整：C反弹构造【日线中枢】 ---能量中等，支撑级别升级 3. 反趋势：C反弹突破B中枢 $\rightarrow$ 走出上涨趋势---能量强劲，直接逆转方向。 # 6 # 缠论的其他系列定律 区间套之精准定位、递归之走势自生长而来、走势的结合律、走势的多义性 # 6.1、缠中说禅走式分解定理: # 走势分解 1：任何级别的任何走势走可以分解为同级别的上涨盘整与下跌三种走势类型的连接 2: 任何级别的任何走势类型, 都至少由三段以上次级别走势类型构成---17课 标准化与简化 这一定理的首要意义是标准化。它告诉我们，无论走势多么复杂、多么曲折， 在某个固定的级别上（比如30分钟级别），我们总可以把它清晰地归类为以下三种基本形态的交替连接： 上涨走势类型：至少包含两个依次上升的同级别中枢。 下跌走势类型：至少包含两个依次下降的同级别中枢。 盘整走势类型：只包含一个中枢。 走势分解定理是缠论分析体系的“法则”。它赋予了我们将无限复杂的价格序列，转化为有限、可分析、可操作的标准化结构的能力，是一切实战技术的基础 # 6.2、走势的拆解 图表49：上涨走势段的拆解 日线级别一段走势类型 同级别走势类型分解 次级别以下级别走势类型分解 来源：中泰证券研究所 # 6.3、区间套：精准定位买卖点 区间套目的就是像使用显微镜一样，将理论上的买卖点精准地定位到具体的那一根K线上，从而实现“买在最低点、卖在最高点”附近的理想状态。 图表50：区间套的内在级别分解 把区间套理解为“卫星地图导航”： 日线图：就像你看世界地图，只知道目的地在中国北京（大底部区域）。 30分钟图：zoom in 到北京市地图，你知道了目的地在北京海淀区（缩小了范围）。 5分钟图：再zoom in到海淀区地图，你定位到了中关村大街。 1分钟图：最后zoom in到街道全景图，你精准地找到了那栋大楼的门牌号（精确的买入K线） # 6.4、走势的递归性 图表51：不同级别走势的分解与递归 来源：中泰证券研究所 # 递归的意义 客观与精确：它避免了分析中的主观随意性。任何级别的走势都不是“看出来的”，而是由最低级别“严格生长出来的”，保证了分析标准的统一。 全息性：高级别的走势密码，都隐藏在其低级别的结构中。你看不懂日线的纠结，可以去30分钟图上看它的内部结构，从而洞悉其本质。 # 6.5、1F,5F，30等各级别幅度的答案 # 再举个例子，关于1F,5F，30等各级别幅度问题 “趋势中第二个中枢开始，一般1分中枢以5日线为强支撑；5分中枢通常会破5日线，考验10日线；30分中枢即日线笔中枢一般破34日线，考验55日线，89日线有强支撑或压力。具体考验哪条均线，与该中枢前的次级别有关，如果前次级别有3个以上中枢，相应考验均线要后移，这与波浪理论中的回调幅度有一定关系。” 揭示了不同级别走势与移动平均线之间深刻的动力学关系。这并非一个绝对的数学公式，而是一个基于市场心理和资金成本的经验性规律。 启示 动态指南，非静态规则：这个规律是一个强大的分析框架，帮助你预估回调的可能幅度和目标位，而不是一个精确的预测工具。 用于确认与寻找买卖点：它的主要价值在于，当股价回调到预期的均线位置时，你要高度警惕，并结合小级别的背驰信号去寻找精准的买入机会。它告诉你“战场”可能在哪里，但开枪的信号需要更精细的武器（如分型、笔、小级别背驰）。 与缠论结合：这个规律完美契合了缠论的“级别”思想。你首先要用缠论判断出当下在形成的是什么级别的中枢，然后再用这个均线规律来预判其可能的运行空间。 风险控制：如果股价跌破了规律中预期的强支撑位（例如，5分钟中枢跌破了89日线），说明走势远弱于预期，原来的趋势可能已经发生问题，需要及时重新评估甚至止损。 # 6.5、1F,5F，30等各级别幅度的答案 一个上涨趋势中的回调：假设一只股票开始了一轮上涨。 # 第一个5分钟级别中枢A形成： 这是趋势的初期，上涨动能强劲。中枢A的震荡回调非常浅，很可能连5日线都碰不到就继续向上。此时不能用这个规律，因为趋势初期的力量最强。 # 第二个5分钟级别中枢B形成： 经过一波上涨后，动能有所衰减。此时形成的第二个中枢B，其调整的力度会比A大。 根据规律，一个“5分钟中枢”通常会跌破5日线，去考验10日线。 实战场景：股价从高点回落，进入中枢B的震荡。你观察到股价跌破了5日均线，然后在下探到10日均线附近时，下跌速度放缓，成交量萎缩，出现小级别的底背离（例如1分钟或5分钟图）。这就是一个基于该规律的潜在买入或观察点，预示着这个5分钟级别的调整可能接近尾声。 # 演化成30分钟级别中枢C 如果走势更弱，中枢B的震荡时间延长，范围扩大，可能升级为一个“30分钟中枢”（即日线图上明显的一笔回调）。根据规律，一个“30分钟中枢”会跌破34日线，去考验55日线或89日线。 实战场景：股价继续下跌，跌破了34日均线，向55日均线靠拢。此时，你需要观察在55日线附近是否出现止跌信号（如日K线出现锤子线、启明星，同时MACD出现底背离等）。这里的支撑力度会比10日线强得多，如果止跌，引发的反弹级别也会更大。 # 6.6、MACD影响力时间 # MACD影响力： 30min级别大约3天 60min级别大约6天 日线级别大约24天 MACD: 30min金叉，影响1天~1.5天 月线的MACD最真实，周期长，难以操控。 一般情况下，MACD在0轴以上金叉，属于趋势上涨； 在0轴以下金叉，属于反弹行情，不成立趋势。 注： 趋势是第一位的 指标是第二位的：MACD是一个追随趋 势的滞后指标。它描述已经发生的价格运 动的速度（动能）变化。永远要先看价格 和趋势本身（例如，用缠论的趋势线、中 枢、走势类型分析），再用MACD来验证 动能的强弱和是否背驰。 市场是动态的：信号的持续时间完全取决于当时的市场环境（牛市、熊市、震荡市）、成交量配合情况、以及是否有更大级别走势的制约。在强趋势中，信号的影响力可能远超这个时间；在震荡市中，可能几个小时后信号就失效了。 # 6.7、走势的结合律 结合律在走势划分中无处不在，它保证缠论结构正确划分 走势的划分时不得违反结合律 结合律 1. 结合律的意义：结合律保证了缠论的客观性、唯一性 2. 结合律的表达式: $a + b + c = (a + b) + c = a + (b + c)$ 任何完整的走势都能与其相连的走势进行结合。 3. 结合律在运用中的注意事项 1) 必须按顺序结合, 不能打乱先后顺序 $$ a + b + c \neq (a + c) + b $$ 2）任何组件不能重复使用 $$ a + b + c \neq (a + b) + (b + c) $$ 市场走势不可能永远走出教科书般的标准形态。当走势变得复杂、纠结时，你可以通过结合律，将一些杂乱的波动组合成一个标准的中枢，或者将一个复杂的中枢拆解成更清晰的走势段。 这是结合律最核心、最重要的意义。缠论的买卖点最终依赖于“背驰”，而背驰的本质是“力度比较”。比较的前提是，你必须找到合适的“两段”来比较。 # 6.8、走势的多义性 图表52：走势线段划分的多义性 来源：中泰证券研究所 缠论的本质是一种几何学、动力学理论，其结构类似于一种“语法”。 多义性的根源在于“结合律”，就像数学中的加法结合律 $(a + b) + c = a + (b + c)$ 一样。 在走势分解中，相邻的K线、笔、线段、走势类型，可以根据不同的分析目的，进行“重新组合”，只要不违背基本定义。 # 把走势图看作一篇古文。 缠论的基本定义（笔、线段、中枢）就像是识字和基础语法。你必须先认识每个字，知道主谓宾。标准分解就像是一种常规的断句方式，能让你读懂文章的大意。 多义性分解就像是古文中的“另一种断句”或“深层解读”。通过不同的断句，你可能发现文章更深刻的含义、双关语或者作者的言外之意。这两种断句在语法上可能都说得通，但有一种解读能让你更贴近作者的本意（市场的真实意图）。 # 6.9、自同构性结构再议和缠论总结 # □ 自同构性结构是缠论作者研究缠论的哲学基础。 他从研究人的心理自同构性结构-贪嗔痴疑慢出发，得出股票价格走势是所有参与交易的交易者交易合力作用的结果，进而研究不同周期股票走势形态几何结构的自同构性结构-分型、笔、线段、中枢、走势类型和走势转折能量的自同构性结构-背驰和盘整背驰，以及走势分解的自同构性结构-走势终完美。这样数学化递归推导才能得以实现。使得不可复制的走势，在走势终完美的唯一分解下，得以实现最通俗的解释。从而使得走势是可以预判的，在次级别（更小的级别）确认。 # □缠论是以“走势终完美”为第一性原理的技术分析体系。其核心由三部分构成： # √ 走势终完美 任何级别的走势都必然完成并转化，这是分析的市场哲学前提，确立了趋势有始有终的根本规律。 # ✓ 自相似性结构 市场具有分形特征，从分型、笔、线段到中枢，在不同级别上递归呈现相似结构，为走势分解提供了标准化几何工具。 # 背驰与三类买卖点 背驰代表动能衰竭，是判断转折的关键信号。三类买卖点（转折点、确认点、加速点）为操作提供了明确的进出场依据。 三者共同构成“哲学—结构—操作”的闭环系统。缠论强调级别递归、完全分类和机械执行，通过区间套实现买卖点精准定位，最终形成一套纪律严明、逻辑自治的交易体系。 # 参考的文献书目： 《缠中说缠：教你炒股票108课》，科学技术文献出版社、2013年 最后致谢各位前辈老师和金融市场对技术分析理论实践发展的贡献。 # 风险提示： 报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险、有个人研究对模型框架理解不够透彻的风险。 # 重要声明 ■中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 ■本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 ■市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 ■投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 ■本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。