> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货铝周报总结 ## 核心内容概览 本报告由华联期货发布，分析了2026年9月6日铝市场的宏观形势、供需结构、库存变化及产业链相关数据，旨在为投资者提供市场分析及策略建议。 ## 主要观点及策略 ### 宏观面 - 美国8月非农就业数据改善，缓解市场对劳动力市场降温的担忧，推动两年期国债收益率上升，加剧市场对美联储9月加息的预期。 - **观点**：宏观压制减缓，产业结构保持良性，预计中期铝价重心震荡后继续上行。 - **策略**：中线多单继续持有，回调时可考虑场外买入，中期沪铝2610参考支撑位约23000元/吨。 ### 供应面 - 国内电解铝供应高位稳定，产能天花板约束供给增量。 - 中东仅阿联酋推进复产，印尼投产不及预期，全球铝供应仍存在缺口。 - 2026年预计新增产能约870万吨，主要集中于广西、山东等地，但部分项目有延期。 ### 需求面 - 国内下游需求温和改善，出口量维持高位，但增速放缓。 - 建筑、交通领域需求弱化，但光伏与新能源汽车带动新需求增长。 - 2026年新能源汽车用铝量预计达437.3万吨，光伏用铝预计达684.9万吨。 ### 库存面 - 国内电解铝社会库存维持高位，但随着旺季到来和需求改善，后期去库或加快。 - LME铝锭库存维持在24.62万吨，海外库存小幅下降。 ## 关键信息 ### 铝土矿 - 2026年7月进口量1904.4万吨，环比下降6.3%，但1-7月累计进口量同比增加13.5%。 - 几内亚仍是最大进口来源，占比达74.31%，但其7月进口量同比减少6.7%。 - 2025年累计进口铝土矿2.01亿吨，同比增长26.72%。 ### 氧化铝 - 2026年7月国内冶金级氧化铝产量746.04万吨，环比增长2.18%，但同比下降2.48%。 - 1-7月累计产量5338万吨，2025年累计产量9244.6万吨，同比增长8.0%。 - 2026年1-7月进口氧化铝264.4万吨，同比大增570.9%；出口191.4万吨，同比增加21.7%。 ### 电解铝 - 2026年7月国内电解铝产量387.4万吨，同比增长1.6%；1-7月累计产量2706.4万吨。 - 2025年底建成产能4483万吨，基本触及产能天花板。 - 2026年电解铝含税生产成本15800.1元/吨，环比下降0.23%，同比减少2.25%。 - 2026年国内电解铝供需平衡量为13.1万吨，维持紧平衡。 ### 电解铝进出口 - 2026年7月原铝进口18.5万吨，环比增长10.8%，同比减少25.4%。 - 原铝出口14.6万吨，同比增长14.1%。 ### 电解铝需求结构 - 建筑用铝占比下降，电力用铝占比上升，交运用铝需求保持稳定。 - 新能源车用铝需求增长显著，2026年预计达437.3万吨，同比增长约60%。 ### 全球供需 - 2026年全球原铝产量预计为7540万吨，同比增长2.2%。 - 全球铝需求预计增长2.7%，主要来自光伏、交通及AI相关领域。 - 预计2026年全球电解铝供需紧平衡，2027年后供需缺口扩大，铝的资源属性凸显。 ## 产业链结构 - 铝产业链包括铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼、铝加工及终端应用。 - 铝在电力电子领域的应用主要包括光伏组件、高压输变电线路、低压线缆等。 - 储能技术的发展推动铝需求增长，2026年全球储能电池发货量预计同比增长60%至960GWH，带动铝需求增长81.5%至217万吨。 ## 数据图表支持 - **期现货价格与升贴水**：国内铝期现货价格、A00铝锭现货升贴水。 - **库存变化**：国内电解铝社会库存、LME铝锭库存。 - **产量与进口量**：国内及全球电解铝产量、铝土矿进口量、氧化铝进出口数据。 - **供需预测**：中国及全球电解铝供需预测、需求结构变化。 ## 总结 本报告指出，国内铝市场在宏观压制减缓与结构性改善的背景下，预计中期铝价将震荡上行。供给端受产能天花板影响增量有限，而需求端在新能源汽车和光伏领域的支撑下保持良性增长。全球市场亦呈现供需紧平衡趋势，未来随着新能源与AI需求的持续增长，铝的资源属性有望进一步凸显。