> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价维持震荡格局分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月15日，沪铜主力合约开于104280元/吨，收于105590元/吨，较前一交易日上涨0.89%。夜盘沪铜主力合约开于105,490元/吨，收于105,210元/吨，较昨日午后收盘下降0.14%。整体来看，铜价维持震荡格局，受宏观与产业链多重因素影响。 ## 市场动态 ### 现货情况 - **现货升贴水**：SMM1#电解铜现货相对2606合约区间为贴水30元/吨至升水120元/吨，均价升水45元/吨。 - **交割逻辑**：2606合约为最后交易日，交割体量有限，仓单对现货冲击偏弱，交割逻辑支撑现货价格。 - **需求表现**：高价抑制需求，上海市场购销情绪环比小幅回落，持货商分批次报价，后续成交转淡，报价随之下调，不同品类铜货源报价分化明显。 ### 期货行情 - **沪铜主力合约**：6月15日收盘于105590元/吨，夜盘收于105210元/吨。 - **LME仓单**：较前一交易日减少2500吨，总计361600吨。 - **SHFE仓单**：较前一交易日增加4899吨，总计97281吨。 - **国内现货库存**：20.77万吨，较前一周减少1.01万吨。 ## 产业链分析 ### 矿端动态 - **阿根廷矿业改革**：阿根廷政府正通过新的法律框架吸引采矿投资，拥有丰富的锂和铜资源。 - **加工费走低**：中国进口铜精矿冶炼加工费（TC/RC）上周下跌至历史低位，主要受硫酸价格上涨影响。 - **招标情况**：Antamina和Quebrada Blanca铜精矿各1万吨的招标以-220美元/吨成交，装期为9月及第四季度。 ### 冶炼与进口 - **嘉能可加拿大**：恢复Horne铜冶炼厂空气减排项目，因监管框架稳定及排放许可问题曾暂停投资。 - **就业与GDP贡献**：2024年嘉能可加拿大铜业务支持超过2330个就业岗位，贡献直接GDP12亿加元。 ## 市场策略与风险提示 ### 策略建议 - **铜**：谨慎偏多，建议在102000元/吨至102300元/吨间逢低买入套保，在105500元/吨至106200元/吨间开始卖出套保。 - **套利**：暂缓操作。 - **期权**：建议卖出看跌。 ### 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能导致铜价下行压力。 - **库存大幅累高**：可能对价格形成压制。 - **海外流动性踩踏风险**：需警惕市场波动。 ## 图表与数据 ### 关键图表 - **图1：TC价格**：TC价格持续走低，2026年6月15日为-60美元/吨。 - **图2：SMM#1铜升贴水报价**：未提供具体数据，但显示升贴水波动情况。 - **图3：精废价差价差**：精废价差在2026年6月15日为~30,000元/吨，较2025年12月24日有所变化。 - **图4：铜品种进口盈亏**：2026年6月15日进口盈亏为-3,000元/吨。 - **图5：铜主力合约持仓量与成交量**：2026年6月15日成交量与持仓量均有所波动。 - **图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差**：未提供具体数据，但显示价差变化。 - **图7：LME电解铜库存总计**：库存波动明显，2026年6月15日为361600吨。 - **图8：SHFE电解铜仓单**：仓单波动较大，2026年6月15日为97281吨。 - **图9：铜国内社会库存（不含保税区）**：库存数据未明确，但显示波动趋势。 - **图10：国内保税区库存**：库存数据波动较小，2026年6月15日为5吨。 ### 表1：铜价格与基差数据 | 项目 | 今日（2026-06-16） | 昨日（2026-06-15） | 上周（2026-06-09） | 一个月（2026-05-17） | |--------------|-------------------|-------------------|-------------------|----------------------| | 现货(升贴水) | SMM: 1#铜：45 | SMM: 1#铜：30 | SMM: 1#铜：-10 | SMM: 1#铜：-115 | | | 升水铜：70 | 升水铜：45 | 升水铜：20 | 升水铜：-100 | | | 平水铜：15 | 平水铜：15 | 平水铜：-35 | 平水铜：-125 | | | 湿法铜：-15 | 湿法铜：-20 | 湿法铜：-130 | 湿法铜：-190 | | | 洋山溢价：61 | 洋山溢价：61 | 洋山溢价：65 | 洋山溢价：71 | | | LME (0-3)：-52 | LME (0-3)：-44 | LME (0-3)：-58 | LME (0-3)：-59 | | 库存 | LME：361600 | LME：364100 | LME：376775 | LME：398550 | | | SHFE：188247 | SHFE：92382 | SHFE：169512 | SHFE：98899 | | | COMEX：590044 | COMEX：589461 | COMEX：584722 | COMEX：565181 | | 仓单 | SHFE仓单：97281 | SHFE仓单：92382 | SHFE仓单：95044 | SHFE仓单：98899 | | | LME注销仓单占比：38.51% | LME注销仓单占比：38.54% | LME注销仓单占比：38.70% | LME注销仓单占比：14.75% | ## 本期分析团队 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 联系方式 - **联系人**：蔺一杭，从业资格号 F03149704 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断，可能在不同时期发生变化。投资者不能依靠本报告以取代行使独立判断，对依据或使用本报告造成的后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 ## 版权信息 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 研究院信息 - **华泰期货研究院**：致力于提供专业的市场分析与策略建议，支持投资者做出理性决策。