20230302-招商期货-钢材铁矿月报_坎坷复苏路（2023年02月）_40页_2mb

招商期货钢材铁矿月报总结（2023年02月）

核心内容概述

本报告为招商期货2023年2月发布的钢材与铁矿市场分析月报，主要围绕价格回顾、基本面数据、市场走势研判及交易策略等方面展开，旨在为投资者提供短期市场展望与操作建议。

---

一、价格与市场回顾

1. 螺纹钢价格贴水维持历年同期低位

• 螺纹钢期货价格贴水处于较低水平，上周出现短暂平水现象，表明市场对现货价格的预期较为乐观。
• 铁矿贴水维持较薄，可交割资源范围由非主流品种（如南非粉、IOC6）扩大至卡粉，显示市场对主流品种的偏好有所增强。

2. 钢材市场表现

• 建材日度成交：周内冲高回落，周度日均成交环比上涨14%，达到16.5万吨，显示需求有所回暖。
• 杭州出库水平：季节性回升，本周已恢复至3万吨以上，反映区域市场活跃度提升。
• 螺纹贸易商库存占比：处于历年同期均值水平，表明市场投机度适中。
• 螺纹、长材库存：开始去库，关注旺季去库速度。
• 热卷与板材库存：继续去库，但热卷去库速度略有放缓，板材去库依然强劲。
• 五大材总库存：整体去库趋势明显，但卷板库存或成为潜在矛盾点。

3. 废钢市场

• 废钢市场供需中性，日耗回升较快，库存天数小幅去化，显示供应端有所改善。

---

二、需求与供给分析

1. 钢材需求

• 钢材表观消费恢复符合季节性，市场关注需求峰值。
• 房地产销售数据理想，但对施工端拉动仍需观察。
• 汽车行业销售放缓，商用车钢铁消费同比腰斩，对钢材需求形成一定压制。

2. 铁矿需求

• 高炉季节性增产进行中，铁水产量快速攀升至234万吨/日，后续仍有增产空间。
• 铁矿需求健康，但供应端情况符合季节性，澳洲发货累计同比未有增加。

3. 供应端

• 进口矿供给：保持稳定，到港累计同比上涨5%。
• 国产矿产量：恢复较慢，坑口库存维持在较低水平。
• 钢厂库存：场内库存极低，补库意愿较强，但受利润和现金流限制，补库爆发力有限。
• 显性港存：去库即将开始，显示市场对铁矿的需求仍具支撑。

---

三、市场走势研判

1. 钢材走势

• 钢材需求季节性恢复，市场关注旺季需求峰值。
• 供应端钢厂产量稳步爬升，长短流程利润均有所体现，后续产量仍有提升空间。
• 微观矛盾有限，但卷板库存若持续垒库可能触发负反馈。
• 消息面上，房地产私募试水支撑市场乐观情绪，但美联储转鹰未被充分交易，整体市场情绪偏乐观。
• 短期展望：钢材价格预计随情绪回归中性偏弱震荡。

2. 铁矿走势

• 铁矿基本面较强，但具体节奏仍需关注钢材走势。
• 铁水产量快速回升，但供应端未有明显增加，钢厂补库刚性但受限。
• 短期展望：铁矿价格或偏弱震荡。

---

四、交易策略推荐

1. 单边策略

• 观望为主，结合情绪指标（如成交出库比、社库占比等）进行反向操作。

2. 套利策略

• 尝试逢高做空05合约螺纹利润。
• 尝试在150元/吨以上做空2305卷螺差。

3. 风险提示

• 终端需求超预期变化。
• 针对铁矿的政策压力。

---

五、研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。
• 具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询从业资格（Z0016776）。
• 硕士毕业于美国纽约大学国际政治与国际经济专业，双学士毕业于上海交通大学经济学与法语专业。
• 曾在曼氏金融工作，擅长宏观与微观结合分析。
• 在《中美聚焦》《中国能源报》《澎湃新闻》等多家媒体发表文章，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

---

六、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，结果可能因假设不同而有较大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

---

七、总结

2023年2月，钢材与铁矿市场呈现季节性复苏迹象，但整体情绪偏乐观，短期价格或震荡偏弱。钢材需求恢复符合季节性，但卷板库存可能成为潜在矛盾点；铁矿需求健康，但供应端未有明显增加，钢厂补库刚性但受限。建议投资者以观望为主，结合情绪指标进行反向操作，并关注终端需求变化与政策风险。