> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地缘博弈未明，原油震荡主导沥青市场 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月7日至4月10日期间沥青市场的行情回顾、基本面情况及后市展望，重点围绕供应、需求、库存、成本等多维度展开。整体来看，沥青市场受地缘政治与原油价格波动影响显著，市场情绪谨慎，价格震荡运行。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **沥青期货主力合约BU2606**：本周下跌9.03%，周内振幅达14.81%。 - **山东部分炼厂70#A出厂价**：价格走势受市场供需及成本影响。 - **山东重交沥青基差**：基差波动反映现货与期货价格之间的差距。 - **区域重交沥青现货价格**：不同地区价格存在差异，山东等地有所上涨。 ### 2. 基本面分析 #### 2.1 生产利润 - **山东地炼**：理论利润为-1251.81元/吨。 - **河北地炼**：理论利润为-1241.97元/吨。 - **江苏主营炼厂**：理论利润为-189.92元/吨。 - 各地炼厂利润均处于亏损区间，显示成本压力较大。 #### 2.2 价差情况 - **BU与SC*6.6价差**：4月9日为-59元/吨，较4月2日上升298.58元/吨，反映沥青与原油的关联性。 #### 2.3 开工负荷率 - **全国重交沥青开工负荷率**：18.8%，环比下降0.5%，同比下降8.8%。 - **山东地区开工率**：30.6%，环比上升1.1%，同比下降1.3%。 - 供应端整体偏弱，但山东地区局部有所回升。 #### 2.4 产量情况 - **主营炼厂产量**：8万吨，环比下降15.79%。 - **独立炼厂产量**：25万吨，环比上升1.63%。 - 主营炼厂产量大幅下滑，独立炼厂则略有增长。 #### 2.5 库存情况 - **社会库存**：104家样本企业库存为173.1万吨，环比上升0.46%，同比下降8.46%。 - **厂内库存**：54家样本企业库存为84.5万吨，环比上升6.42%，同比下降10.82%。 - 库存整体处于低位，但社会库存略有上升，显示市场供需关系趋紧。 #### 2.6 山东库存情况 - **厂内库存**：33.6万吨，环比持平，同比下降20.47%。 - **社会库存**：48.3万吨，环比上升2.11%，同比上升16.67%。 - 山东库存变化反映区域供需状况，社会库存小幅上升。 #### 2.7 成本端分析 - **国际油价**：受中东局势影响，布伦特原油价格大幅下跌14.31%，4月10日收盘于94.32美元/桶。 - **中国原油港口库存**：2755.5万吨，环比下降0.87%，同比上升2.10%。 - 成本端压力显著，国际油价波动对沥青价格形成直接影响。 #### 2.8 天气预报 - **未来三天天气**：北方部分地区有小雪或雨夹雪，南方多雨，可能影响道路施工需求。 - 天气变化对沥青需求产生一定影响，南方多雨或抑制施工，北方则可能带动需求。 ## 后市展望 ### 3.1 供应端 - 当前全国重交沥青开工负荷率维持在低位，山东地区虽有局部复产，但齐鲁石化、胜星石化等主要炼厂转产渣油，短期内沥青供应有限。 - 预计下周沥青开工负荷率将继续维持低位运行。 ### 3.2 需求端 - 防水卷材开工率维持50%，道路改性沥青开工率回升至18%。 - 南方多雨可能抑制道路施工，北方气温偏高则利于施工，但美伊短暂停火导致价格承压，下游观望情绪浓厚。 ### 3.3 库存端 - 沥青库存整体处于低位，社会库存略有上升，厂内库存上升幅度较大，显示市场库存压力有所增加。 ### 3.4 成本端 - 中东局势持续影响国际油价，霍尔木兹海峡通航效率偏低，市场对供应中断风险担忧加剧。 - 原油价格波动将直接影响沥青成本，市场需密切关注中东局势走向。 ### 3.5 技术面 - 沥青期货BU2606中长期均线仍呈多头排列，但短期价格拐头向下，技术面偏空。 ### 3.6 总体展望 - 沥青价格受成本端影响较大，市场整体偏弱。 - 需求温和回升，但提振有限。 - 中东局势仍是市场关注重点，地缘政治风险主导油价走势。 - 建议市场参与者谨慎操作，密切关注地缘政治变化及原油价格波动。 ## 关键信息 - 沥青期货BU2606本周下跌9.03%，周内振幅达14.81%。 - 山东地炼沥青利润亏损严重，显示成本压力。 - 国内沥青开工负荷率维持在18.8%，山东地区30.6%。 - 需求端防水卷材开工率稳定，道路改性沥青开工率小幅回升。 - 沥青库存整体处于低位，但社会库存略有上升。 - 中东局势影响国际油价，沥青价格随原油波动。 - 建议市场参与者谨慎操作，关注地缘政治及原油价格走势。 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得复制、发布或分发。 - 报告引用信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。 - 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。