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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

五矿期货农产品早报涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的市场动态及策略观点，内容包括进口数据、产量预测、库存变化、市场供需状况以及价格走势分析，为投资者提供了详尽的市场参考。

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白糖

行情资讯

1. 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度政府禁止糖出口，禁令将持续至9月30日或另行通知。
3. 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比增加123.12%，产糖量同比增加109.48%，但甘蔗制糖比例降至40.34%。
4. StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从过剩转为短缺55万吨。
5. Green Pool预测全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。
6. USDA预测2026/27年度全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调5.28个百分点至59.04%。

策略观点

当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期增强和国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转，策略上维持逢低买入。

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棉花

行情资讯

1. 新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨，补贴产量为510万吨。
2. 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
3. USDA预测2026/27年度全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调5.28个百分点至59.04%。
4. 美国棉花产量减少13万吨至290万吨；巴西棉花产量减少43万吨至381万吨；印度棉花产量增加4万吨至523万吨；中国棉花产量减少50万吨至729万吨。
5. 截至2026年5月29日，主流地区纺企开机负荷为74.5%，同比略升。
6. 巴西2025/26年度棉花收割率降至0.4%，低于上年同期的0.9%。

策略观点

政策利好未兑现，国内下游需求疲软，基本面偏弱，短线维持观望。虽然近期走势偏强，但需警惕季节性需求回落和延淘压力。

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蛋白粕

行情资讯

1. USDA预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调1.02个百分点至28.31%。
2. 美国大豆产量增加471万吨至1.2亿吨；巴西大豆产量增加600万吨至1.86亿吨；阿根廷大豆产量增加200万吨至5000万吨。
3. 截至2026年5月29日，样本油厂大豆库存为662.88万吨，较上周增加31.99万吨，同比增加80万吨。
4. 大豆优良率保持在66%，但播种进度较快，达到87%。
5. 美国对华累计出口大豆同比减少1060万吨至1188万吨。

策略观点

全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比下调，供需矛盾不明显。国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线维持观望。

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油脂

行情资讯

1. 印尼宣布棕榈油、煤炭等出口需通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施。
2. 马来西亚5月棕榈油出口量为128万吨，环比减少8.8%。
3. 马来西亚5月棕榈油产量环比减少10.07%至125万吨。
4. 国内三大油脂商业库存总量为197.89万吨，较上周增加1.34万吨，同比增加9.1万吨。
5. 印尼计划从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，B50生物燃料实施。

策略观点

印尼政策收紧预期增强，叠加厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间，策略上等待回调做多机会。

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鸡蛋

行情资讯

1. 全国鸡蛋价格主流稳定，个别上涨，主产区均价涨至5.24元/斤。
2. 供应平稳，终端消化速度平平，业者采购心态一般。
3. 生产环节库存不高，新开产有限，预计今日蛋价或主流稳定，少数下滑。
4. 在产蛋鸡存栏维持在13亿只左右，蛋鸡苗补栏量有所波动。
5. 蛋鸡养殖利润有所波动，部分月份出现亏损。

策略观点

蛋价基调仍强，但受延淘和季节性需求回落影响，回调压力增加。盘面贴水背景下持续拉涨，中远端有旺季预期，但需警惕现货滞涨迹象。

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生猪

行情资讯

1. 国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌。
2. 河南均价持平于9.96元/公斤，四川涨0.03元至9.16元/公斤，广西持平于9.19元/公斤。
3. 气温升高，终端市场走货较差，屠宰企业收猪积极性不高。
4. 能繁母猪存栏维持在4000万头左右。
5. 生猪交易均重有所上升，但屠宰量维持稳定。

策略观点

屠宰规模偏大，企业计划完成度一般，中期现货压力仍存。但供压最大阶段已过，交易均重下降表明市场去库进行中，政策支持改善市场心态，低位常有二育及惜售情况，导致现货下跌有抵抗，空间或有限。中期上行通道处于形成前期，但盘面已提前给出涨价预期，需谨慎追高。

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重点图表

白糖

• 图1：全国单月销糖量（万吨）
  数据显示销糖量在2026年5月有所下降，但整体趋势保持稳定。

• 图2：全国累计产糖量（万吨）
  产糖量在2026年4月为110万吨，5月为90万吨，呈现下降趋势。

• 图3：全国累计产销率 (%)
  产销率逐步上升，预计在9月达到90%。

• 图4：全国工业库存（万吨）
  工业库存在2026年5月为450万吨，逐步下降。

• 图5：我国食糖月度进口量（万吨）
  进口量在2026年5月为3万吨，整体保持低位。

• 图6：我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨）
  进口量在2026年5月为14万吨，逐步上升。

棉花

• 图7：全球棉花产量及库存消费比（万吨）
  全球产量逐步增加，库存消费比逐步下降。

• 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨）
  美国棉花产量逐步上升，库存消费比逐步下降。

• 图9：中国棉花产量（万吨）
  中国棉花产量在2026年5月为785万吨，逐步上升。

• 图10：我国棉花月度进口量（万吨）
  进口量在2026年5月为17万吨，保持稳定。

• 图11：纺纱厂开机率（%）
  开机率在2026年5月为68%，略有下降。

• 图12：我国周度棉花商业库存（万吨）
  周度商业库存逐步下降，2026年5月为300万吨。

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量（万吨）
  大豆到港量在2026年5月为170万吨，保持稳定。

• 图14：大豆港口库存（万吨）
  港口库存逐步上升，2026年5月为500万吨。

• 图15：样本油厂大豆压榨量（万吨）
  大豆压榨量在2026年5月为170万吨，保持稳定。

• 图16：样本油厂豆粕库存（万吨）
  豆粕库存逐步下降，2026年5月为30万吨。

油脂

• 图19：三大油脂库存（万吨）
  三大油脂库存逐步上升，2026年5月为197.89万吨。

• 图20：样本油厂豆油库存（万吨）
  豆油库存逐步上升，2026年5月为185万吨。

• 图21：样本油厂棕榈油库存（万吨）
  棕榈油库存数据缺失，但整体趋势保持稳定。

• 图22：样本油厂菜油库存（万吨）
  菜油库存逐步上升，2026年5月为28万吨。

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏（亿只）
  在产蛋鸡存栏逐步上升，2026年5月为13.0亿只。

• 图26：蛋鸡苗补栏量（万只）
  补栏量逐步上升，2026年5月为8650万只。

• 图27：存栏及预测（亿只）
  存栏及预测数据保持稳定，预计未来存栏量略有下降。

• 图28：淘鸡鸡龄（天）
  淘鸡鸡龄逐步上升，2026年5月为508天。

• 图29：蛋鸡养殖利润（元/斤）
  养殖利润在2026年5月为-0.3元/斤，略有亏损。

• 图30：斤蛋饲料成本（元/斤）
  饲料成本逐步下降，2026年5月为3.05元/斤。

生猪

• 图31：能繁母猪存栏（万头）
  能繁母猪存栏逐步下降，2026年5月为4380万头。

• 图32：各年理论出栏量（万头）
  理论出栏量逐步上升，2026年5月为1620万头。

• 图33：生猪交易均重（公斤）
  交易均重逐步上升，2026年5月为125.0公斤。

• 图34：日度屠宰量（头）
  屠宰量保持稳定，2026年5月为180000头。

• 图35：肥猪-标猪价差（元/斤）
  价差逐步下降，2026年5月为0.55元/斤。

• 图36：自繁自养养殖利润（元/头）
  养殖利润逐步下降，2026年5月为0.60元/头。

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总结

整体来看，各农产品市场基本面存在不同变化，白糖受进口减少和厄尔尼诺预期影响，基本面或边际好转；棉花政策利好未兑现，基本面偏弱；蛋白粕全球延续丰产，但国内库存偏高；油脂受印尼政策收紧预期影响，或有上涨空间；鸡蛋市场供应平稳，但存在回调压力；生猪市场供压缓解，但中期仍需关注供需变化。策略上需根据市场动态灵活调整，关注回调机会及政策影响。