20260419-东证期货-碳酸锂周度报告_矿紧格局延续_需求超预期驱动盘面上行_13页_2mb

矿紧格局延续，需求超预期驱动盘面上行

核心内容概述

本周锂盐价格大幅上涨，市场走势呈现结构性分化，矿端维持偏紧格局，但尚未完全传导至盐端。需求端超预期增长，尤其是中游环节排产提升，支撑碳酸锂价格上行。同时，下游终端需求仍显疲软，需关注后续市场变化。

主要观点

1. 矿端情况

• 津巴布韦：中资企业获得半年出口配额，但2-4月禁止出口或难以回补，国内库存预计可用至6月底。若津巴发运在五一前后恢复，可能影响7月后的锂矿供应。
• 江西：部分小矿或于5-6月复产，若其他矿山也能在半年内恢复，短期内不会影响锂盐生产。
• 澳洲：柴油库存周环比增加61ML，可维持31天消费，炼油厂爆炸对柴油影响较小，澳矿减产概率较低。预计4月锂矿到货增加，去库为主。
• 整体矿端：锂矿供应偏紧，但尚未转化为盐端紧张，加工费维持在1.65-1.8万元/吨区间。

2. 盐端情况

• 产量：SMM周度产量2.57万吨，环比+86吨，辉石减产，盐湖与回收持续爬产。
• 库存：SMM周库存102814吨，库存天数28.9天，表外库存使碳酸锂相对宽松。
• 价格：电池级碳酸锂现货均价上涨至16.95万元/吨，工业级上涨至16.55万元/吨；氢氧化锂价格同步上涨，电池级粗颗粒与微粉型均价分别为15.53万元/吨和16.18万元/吨。
• 价差：碳酸锂电工价差扩大至4000元/吨，氢氧化锂-碳酸锂价差扩大至1.425万元/吨。

3. 需求端分析

• 中游排产：头部电芯厂4-5月排产环比大幅增长，显示需求超预期。
• 终端表现：新能源车销量同比下滑，动力电芯处于累库状态，但库存天数尚在可控范围内。
• 市场情绪：下游以刚需备货为主，部分后点价，心理意愿点位升至16万元/吨。
• 策略建议：关注逢低做多机会，若津巴和视下窝未能恢复，Q3或出现盐端紧张。

关键信息汇总

价格走势

库存变化

供应与需求预测

• 4月锂矿：预计去库为主，澳矿到货增加至40万吨以上，津巴锂精矿到货大幅减少。
• 4月碳酸锂：预计去库1-2千吨，Q2整体去库。
• Q3展望：若津巴和视下窝未能恢复，碳酸锂或持续去库，盐端紧张可能加剧。

风险提示

• 下游消费不及预期。
• 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。

行业要闻回顾

1. 宁德时代发布一季度报告：

   • 营收1291.31亿元，同比增长52.45%。
   • 净利润207.38亿元，同比增长48.52%。
   • 拟设立时代资源集团，注册资本300亿元。

2. 市场动态：

   • 智利对中国碳酸锂月度出口量增长显著，3月出口1.23万吨。
   • 江西小矿复产传闻，可能缓解短期供应压力。

数据来源

• SMM（上海有色金属交易所）
• Wind（金融数据平台）
• 东证衍生品研究院
• 智利海关
• 中国汽车动力电池产业创新联盟
• 乘联会
• 中汽协
• DCCEEW（澳大利亚环境与能源部）

附注

本报告仅为分析参考，不构成投资建议。市场波动、政策变化等因素可能导致结论变动，敬请投资者谨慎决策。