> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 矿紧格局延续，需求超预期驱动盘面上行 ## 核心内容概述 本周锂盐价格大幅上涨，市场走势呈现结构性分化，矿端维持偏紧格局，但尚未完全传导至盐端。需求端超预期增长，尤其是中游环节排产提升，支撑碳酸锂价格上行。同时，下游终端需求仍显疲软，需关注后续市场变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 矿端情况 - **津巴布韦**：中资企业获得半年出口配额，但2-4月禁止出口或难以回补，国内库存预计可用至6月底。若津巴发运在五一前后恢复，可能影响7月后的锂矿供应。 - **江西**：部分小矿或于5-6月复产，若其他矿山也能在半年内恢复，短期内不会影响锂盐生产。 - **澳洲**：柴油库存周环比增加61ML，可维持31天消费，炼油厂爆炸对柴油影响较小，澳矿减产概率较低。预计4月锂矿到货增加，去库为主。 - **整体矿端**：锂矿供应偏紧，但尚未转化为盐端紧张，加工费维持在1.65-1.8万元/吨区间。 ### 2. 盐端情况 - **产量**：SMM周度产量2.57万吨，环比+86吨，辉石减产，盐湖与回收持续爬产。 - **库存**：SMM周库存102814吨，库存天数28.9天，表外库存使碳酸锂相对宽松。 - **价格**：电池级碳酸锂现货均价上涨至16.95万元/吨，工业级上涨至16.55万元/吨；氢氧化锂价格同步上涨，电池级粗颗粒与微粉型均价分别为15.53万元/吨和16.18万元/吨。 - **价差**：碳酸锂电工价差扩大至4000元/吨，氢氧化锂-碳酸锂价差扩大至1.425万元/吨。 ### 3. 需求端分析 - **中游排产**：头部电芯厂4-5月排产环比大幅增长，显示需求超预期。 - **终端表现**：新能源车销量同比下滑，动力电芯处于累库状态，但库存天数尚在可控范围内。 - **市场情绪**：下游以刚需备货为主，部分后点价，心理意愿点位升至16万元/吨。 - **策略建议**：关注逢低做多机会，若津巴和视下窝未能恢复，Q3或出现盐端紧张。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 | 产品 | 价格（元/吨） | 环比变化（绝对值） | 环比变化（百分比） | |------|---------------|--------------------|-------------------| | 电池级碳酸锂 | 169,500 | +13,950 | +9.0% | | 工业级碳酸锂 | 165,500 | +13,450 | +8.8% | | 电池级氢氧化锂（粗颗粒） | 155,250 | +11,050 | +7.7% | | 电池级氢氧化锂（微粉型） | 161,750 | +11,050 | +7.3% | ### 库存变化 | 指标 | 库存（吨） | 环比变化（绝对值） | 环比变化（百分比） | |------|------------|--------------------|-------------------| | 总库存 | 102,814 | +1,012 | +0.99% | | 上游库存 | 102,814 | +163 | +0.16% | | 中游库存 | 102,814 | +1,170 | +1.14% | | 下游库存 | 102,814 | -320 | -0.31% | ### 供应与需求预测 - **4月锂矿**：预计去库为主，澳矿到货增加至40万吨以上，津巴锂精矿到货大幅减少。 - **4月碳酸锂**：预计去库1-2千吨，Q2整体去库。 - **Q3展望**：若津巴和视下窝未能恢复，碳酸锂或持续去库，盐端紧张可能加剧。 --- ## 风险提示 - 下游消费不及预期。 - 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。 --- ## 行业要闻回顾 1. **宁德时代发布一季度报告**： - 营收1291.31亿元，同比增长52.45%。 - 净利润207.38亿元，同比增长48.52%。 - 拟设立时代资源集团，注册资本300亿元。 2. **市场动态**： - 智利对中国碳酸锂月度出口量增长显著，3月出口1.23万吨。 - 江西小矿复产传闻，可能缓解短期供应压力。 --- ## 数据来源 - SMM（上海有色金属交易所） - Wind（金融数据平台） - 东证衍生品研究院 - 智利海关 - 中国汽车动力电池产业创新联盟 - 乘联会 - 中汽协 - DCCEEW（澳大利亚环境与能源部） --- ## 附注 本报告仅为分析参考，不构成投资建议。市场波动、政策变化等因素可能导致结论变动，敬请投资者谨慎决策。