> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亿纬锂能 (300014 CH) 总结 ## 核心内容 亿纬锂能（300014 CH）在2026年第二季度表现强劲，收入和利润均超出市场预期。公司预计在2027年将继续保持增长态势，主要得益于海外储能业务和大圆柱电池的推动。交银国际维持对亿纬锂能的“买入”评级，并将目标价调整为90.67元人民币，对应2026/2027年约25.7/19.6倍市盈率。 ## 主要观点 - **2Q26业绩表现**： - 收入：250.12亿元，同比/环比增长62.7%/20.9%，低于彭博一致预期4.0%。 - 归母净利润：18.55亿元，同比/环比增长268.0%/28.3%，高于彭博一致预期10.3%。 - 毛利率：14.5%，环比提升0.5个百分点。 - 扣非归母净利润：13.37亿元，环比增长19.9%。 - 销售、管理及研发费用率合计约7.3%，环比下降。 - **1H26出货情况**： - 动力电池出货35.76GWh，同比增长66.5%。 - 储能电池出货44.46GWh，同比增长54.9%。 - 动力电池出货增速优于行业整体，主要得益于商用车占比近一半和宝马大圆柱电池放量。 - **2027年展望**： - 储能海外出货占比预计升至近50%。 - 大容量磷酸铁锂储能电芯（大铁锂）占比提升，推动产品结构优化。 - 公司维持2026年出货目标为200GWh，并预计2027年整体出货同比增长50%以上。 - **盈利预测调整**： - 2026-2028年收入预测上调11%-15%，分别达到1091亿/1428亿/1626亿元人民币。 - 归母净利润预测调整至76.6亿/100.6亿/117.2亿元人民币。 - 基于DCF模型，目标价调整为90.67元人民币，考虑盈利预测调整及股本稀释等因素。 - **财务数据概览**： - 2026年收入预测为1091亿元，同比增长77.5%。 - 2026年净利润预测为76.6亿元，同比增长85.4%。 - 2026年市盈率预测为14.8倍，市账率预测为2.16倍。 - 每股股息预测为0.505元，股息率提升至0.9%。 ## 关键信息 - **股价表现**： - 52周高位：91.00元。 - 52周低位：48.07元。 - 市值：110,789.47百万元人民币。 - 日均成交量：36.14百万股。 - 年初至今变化：-15.75%。 - 200天平均价：62.93元。 - **盈利预测变动**： - 2026年营业收入预测上调15%，毛利润预测下降2%。 - 2027年营业收入预测上调14%，毛利润预测下降1%。 - 2028年营业收入预测上调11%，毛利润预测下降1%。 - **DCF模型**： - 2026年自由现金流预测为13,996百万元人民币。 - 2026年企业价值预测为199,271百万元人民币。 - 2026年股权价值预测为197,018百万元人民币。 - 2026年每股价值预测为90.67元人民币。 - **行业评级**： - 交银国际对先进制造及出行科技行业整体保持“买入”评级。 - 该行业覆盖公司包括华沿机器人、乐动机器人、中创新航、宁德时代等。 ## 评级定义 - **个股评级**： - 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 - **行业评级**： - 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。 - 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。 - 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。 ## 分析员披露 - 交银国际分析师对亿纬锂能的评级及建议基于其个人观点。 - 分析员及其相关联系人未在报告发布前30天内交易相关证券。 - 分析员及其相关联系人未担任相关公司的高级人员或拥有财务利益。 ## 免责声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能受信息延迟、错误或遗漏影响，交银国际证券不承担因此导致的损失。 - 报告内容仅供交银国际证券客户使用，不考虑特定投资者的需求。 - 报告内容可能随时更改，交银国际证券不承担更新责任。 - 报告内容可能违反某些司法管辖区的法律，因此不向这些地区发送。 ## 联系信息 - **李柳晓, PhD, CFA**：joyce.li@bocomgroup.com，(852) 3766 1854 - **陈庆**：angus.chan@bocomgroup.com，(86) 21 6065 3601 ## 行业覆盖公司 - 交银国际覆盖的先进制造及出行科技行业公司包括华沿机器人、乐动机器人、中创新航、宁德时代、国轩高科、九号公司、雅迪控股、潍柴动力、中国重汽、禾赛集团、速腾聚创、赛力斯、比亚迪股份、长城汽车、蔚来汽车、吉利汽车、小鹏汽车等。 以上为亿纬锂能（300014 CH）的详细总结。