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聚乙烯市场周度总结

核心内容

本报告总结了本周聚乙烯（PE）及相关产业链的市场动态，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场及行业消息等方面，为投资者提供市场参考。

期货市场

主要观点

• 主力合约震荡偏弱：L2609合约收盘于7796元/吨，整体呈现震荡偏弱趋势。
• 地缘风险减弱：美伊有望达成协议，包含开放霍尔木兹海峡，地缘风险溢价减弱，导致油化工价格随油价下跌。
• 库存去化趋势放缓：生产企业库存环比下降5.23%至54.92万吨，社会库存环比下降0.94%至51.07万吨，但去化压力不大。
• 产量小幅上升：PE产量环比上升3%至63.42万吨，产能利用率上升2.33%至76.66%。
• 下游需求疲软：下游制品平均开工率环比下降0.7%，其中农膜开工率下降2.1%，包装膜开工率下降0.5%。

现货市场

主要观点

• 现货价格下跌：华北和华东LLDPE均价均出现小幅下跌，基差也有所下降。
• 供需边际转弱：现货市场供需边际转弱，价格承压。

上游情况

主要观点

• 石脑油价格下跌：新加坡和日本地区的石脑油价格均出现下降。
• 乙烯价格走低：东北亚和东南亚乙烯价格均下跌80元/吨，反映国际油价下跌对化工品价格的影响。

下游情况

主要观点

• 下游需求疲软：包装膜、管材、农膜开工率均出现下降，尤其是农膜开工率下降明显，反映市场需求疲软。
• 农膜处于淡季：棚膜、地膜正处淡季，农膜开工率下降至全年相对低位。

期权市场

主要观点

• 波动率下降：20日和40日历史波动率均下降，市场情绪趋于平稳。
• 期权隐含波动率下降：平值看跌和看涨期权隐含波动率均下降，反映市场对价格波动的预期减弱。

行业消息

1. 产量与产能利用率上升：5月15日至21日，我国聚乙烯产量总计63.42万吨，环比增加3%；产能利用率上升至76.66%，环比增加2.33个百分点。
2. 下游开工率下降：中国聚乙烯下游制品平均开工率环比下降0.7%，其中农膜开工率下降2.1%，包装膜开工率下降0.5%。
3. 库存下降：PE生产企业库存环比下降5.23%至54.92万吨，社会库存环比下降0.94%至51.07万吨。
4. 成本与利润变化：油制LLDPE成本环比上升3.83%至10438元/吨，利润下降至-2143元/吨；煤制LLDPE成本下降0.31%至6710元/吨，利润下降至1590元/吨。

观点总结

• L2609震荡偏弱：预计本周L2609合约将随油价波动，短期走势受美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航恢复节奏影响。
• 供需边际转弱：国内PE产量小幅上升，但下游需求疲软，整体供需边际转弱。
• 库存去化放缓：生产企业和社会库存均出现下降，但去化趋势放缓，市场压力不大。
• 关注后续动态：建议关注后续美伊谈判进展及装置检修重启情况，以判断PE市场走势。

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研究团队

• 研究员：林静宜（期货从业资格号：F03139610；期货投资咨询证书号：Z0021558）
• 助理研究员：徐天泽（期货从业资格号：F03133092）