> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金域医学2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 金域医学于2026年4月25日发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告。整体来看，公司业绩在2025年面临阶段性承压，但2026年一季度实现了扭亏为盈，显示公司盈利能力正在边际修复，且在AI应用和数智化转型方面取得积极进展。 --- ## 主要财务表现 ### 2025年全年业绩 - **营业收入**：60.30亿元，同比下降16.12% - **归母净利润**：-1.73亿元，亏损收窄 - **扣非净利润**：-1.61亿元，亏损收窄 - **经营性现金流**：12.02亿元，同比增长32.62% ### 2026年第一季度业绩 - **营业收入**：13.51亿元，同比下降7.88% - **归母净利润**：0.43亿元，实现扭亏为盈 - **扣非净利润**：0.52亿元，实现扭亏为盈 - **经营性现金流**：0.43亿元，同比下降20.31% --- ## 核心观点分析 ### 业绩阶段性承压 2025年公司营业收入下滑，主要受行业需求承压、检验项目价格下调及医院成本控制等影响。尽管利润端仍亏损，但亏损幅度有所收窄，主要由于应收账款减值损失减少。 2026年一季度，公司营收虽小幅下滑，但利润端实现扭亏，表明非经营性因素对报表的不利影响基本消除。同时，毛利率同比提升1.65个百分点至34.90%，显示精细化运营成效逐步显现，公司核心业务经营质量有望持续改善。 ### 常规业务稳健发展 - **医学诊断服务业务**：2025年实现收入54.45亿元，同比下降17.83% - **创新产品**：肿瘤多基因检测、神经变性病检测等保持两位数以上增长 - **普惠产品**：如“惠民3000”基因检测、AD惠民早筛等成为新增长引擎 ### AI应用加速转型 公司正从“医疗服务提供者”向“第三方医检 + 医学诊断智能服务平台”转型。依托30PB的高质量医检数据资源，公司具备较强的数据治理和平台支撑能力，形成差异化竞争优势。医检可信数据空间入选国家首批试点，已推出32款数据产品，并与超30家药企展开合作。 --- ## 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（亿元） | 60.30 | 66.64 | 74.30 | 82.56 | | 收入增长率% | -16.12 | 10.50 | 11.50 | 11.12 | | 归母净利润（亿元） | -1.73 | 5.08 | 6.06 | 6.99 | | 利润增长率% | 54.56 | - | 19.38 | 15.33 | | 毛利率% | 34.74 | 35.54 | 36.27 | 36.90 | | 摊薄EPS（元） | -0.37 | 1.10 | 1.31 | 1.51 | | PE | -75.62 | 25.79 | 21.60 | 18.73 | --- ## 投资建议 - **评级**：推荐 - **理由**：公司作为国内ICL头部企业，具备技术及规模优势，医检主业稳健成长，数智化业务高速增长。 - **预测**：2026-2028年，公司有望实现归母净利润扭亏为盈，并持续增长，EPS分别为1.10元、1.31元、1.51元，当前PE估值处于合理区间。 --- ## 风险提示 1. 检验服务价格下调超预期 2. 行业竞争持续加剧 3. 医院诊疗量恢复不及预期 --- ## 关键财务指标 - **资产负债率**：2025年为28.6%，预计2026-2028年逐步下降至27.7% - **净资产负债率**：2025年为40.0%，预计2026-2028年下降至38.3% - **流动比率**：从3.24提升至3.64 - **速动比率**：从3.08提升至3.49 - **总资产周转率**：从0.60提升至0.73 - **应收账款周转率**：从1.56提升至1.78 - **应付账款周转率**：从2.46提升至2.82 - **净利率**：从-3.0%提升至8.7% - **ROE**：从-2.6%提升至8.4% - **ROIC**：从-2.4%提升至7.1% - **每股经营现金流**：从2.59元下降至0.58元，但2027年及2028年有望回升至1.93元和2.32元 --- ## 结论 金域医学在2025年经历业绩承压，但2026年一季度实现扭亏，显示公司盈利能力正在修复。公司坚持医检主航道，通过产品创新与服务模式升级稳固基本盘，同时加速AI应用转型，构建数据服务优势。未来三年，公司有望实现业绩稳步增长，盈利能力持续提升，值得长期关注。