> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 央行连续第 18 个月增持黄金，调整或是“上车”机会 【20260511-20260517】 ## 核心内容概述 2026年5月11日至17日期间，中国央行连续第18个月增持黄金，显示出对黄金资产的重视。与此同时，市场整体表现分化，权益市场部分指数上涨，债券市场利率走势不一，商品市场多数下跌，基金市场则呈现结构性分化。本文结合当前市场情况，提出相应的权益类与稳健类产品配置策略，供投资者参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场回顾 #### 1. 权益市场 - **主要指数走势不一**：创业板指涨幅最大，周涨幅达3.50%；科创50周涨幅3.40%；北证50、万得微盘股指数、恒生指数和上证指数则出现不同程度的下跌。 - **申万一级行业表现**：通信、电子、机械设备、公用事业、家用电器等行业涨幅靠前；有色金属、钢铁、美容护理、国防军工等板块跌幅较大。 #### 2. 债券市场 - **长短端利率走势不一**：10年期国债收益率小幅上行0.10BP至1.766%，10Y-1Y期限利差收窄，但10Y-3Y、10Y-5Y、10Y-7Y利差有所走阔。 - **美债收益率**：美国10年期国债收益率周度上行21BP，10Y-1Y期限利差大幅走阔，显示市场对经济前景的担忧。 #### 3. 商品市场 - **黄金表现不佳**：COMEX黄金周度下跌3.96%，但黄金作为避险资产仍具战略配置价值。 - **南华商品指数**：周度下跌0.20%，整体商品市场表现偏弱。 #### 4. 基金市场 - **偏股基金与二级债基下跌**：偏股基金指数下跌0.54%，二级债基指数下跌0.23%。 - **纯债基金上涨**：中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数周度均上涨。 --- ## 权益类产品配置策略 ### 1. 事件驱动策略 - **黄金增持**：央行连续第18个月增持黄金，建议关注黄金相关基金，如： - 前海开源金银珠宝A(001302) - 天弘上海金ETF联接A(014661) - 工银黄金ETF联接A(008142) - **SpaceX上市**：预计6月12日上市，建议关注军工相关基金，如： - 华夏军工安全A(002251) - 博时军工主题A(004698) - 易方达国防军工A(001475) - **人工智能基地启用**：建议关注智能制造与科技创新基金，如： - 华夏智造升级A(016075) - 嘉实制造升级A(018240) - 交银科技创新A(519767) ### 2. 资产配置策略 - **权益端**：采用“均衡底仓+杠铃策略”，平衡红利与成长。 - **红利风格**：安信红利精选(018381) - **均衡风格**：华夏智胜先锋(501219) - **科技成长风格**：嘉实前沿创新(009993) - **创新药风格**：嘉实互融精选A(006603) - **高端制造风格**：华夏军工安全A(002251) - **固收端**：建议配置中短债基金及固收+基金，以增强收益弹性。 - **商品端**：黄金类指数基金仍具战略配置价值，建议采取“定投或逢低布局”策略。 --- ## 稳健类产品配置策略 ### 1. 市场分析 - **央行公开市场操作**：净投放资金2490亿元，资金面维持宽松。 - **4月通胀数据**：全国居民消费价格同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比上涨2.8%。 - **货币政策报告**：强调政策前瞻性、灵活性与针对性，加强货币财政政策协调。 ### 2. 重点关注产品 - **短债基金**：诺德短债A(005350)、国泰利安中短债A(016947) - **固收+基金**： - 安信新价值A(003026)：受益于可转债机会，采用杠铃策略 - 南方荣光A(002015)：受益于权益市场机会 --- ## 风险提示 - 市场环境变化可能导致模型失效 - 产品过往业绩不预示未来表现 - 政策效果不及预期、事件超预期演进、地缘政治风险加剧 - 投资需谨慎，市场有风险，投资需谨慎 --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：杨素婷，大同证券研究中心，具有证券投资咨询执业资格。 - **免责声明**： - 报告所载资料来源为公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告不构成投资建议，仅用于基金研究。 - 报告不涉及对基金公司、基金经理或基金产品的推荐。 --- ## 特别提示 - 投资者应自主决策并承担风险。 - 不得将研究报告转发给他人。 - 投资者需谨慎使用公众媒体刊载的研究报告。 --- ## 版权声明 - 报告版权为大同证券有限责任公司所有。 - 未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布。