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报告摘要

东吴证券晨会纪要总结（2026-02-10）

核心内容概述

东吴证券晨会纪要聚焦宏观策略、固收金工、行业跟踪及个股点评，涵盖海外市场波动、国内经济数据、政策动向、行业趋势及投资建议等方面。整体上，市场呈现短期震荡，但对2月A股走势持乐观态度，同时关注海外流动性修复对A股的潜在带动作用。

主要观点与关键信息

一、宏观策略

海外市场波动：本周美股科技股因AI泡沫担忧出现大幅下跌，随后部分资产反弹，显示流动性有企稳迹象。
美联储降息预期：1月美国非农和CPI数据存在上行风险，可能导致降息预期回调。
A股走势判断：2月宏观择时模型评分0分，历史上万得全A指数后续一个月上涨概率为78.57%，平均涨幅为3.37%。对A股走势持乐观态度，认为市场在2月可能迎来结构性机会。
基金配置建议：建议进行均衡型ETF配置，关注化工ETF、电网设备ETF等。

二、固收金工

债市震荡格局：10年期国债活跃券收益率在1.802%附近窄幅波动，向下突破缺乏动力，向上亦缺乏基本面支撑。
流动性变化：2026年1月央行净买入国债1000亿元，显示流动性合理充裕。建议谨慎加久期，防范市场波动。
转债配置建议：节前建议以平衡风险为主，关注高评级、中低价转债如利群转债、本钢转债、鲁泰转债等。
二级资本债数据：本周无新发行，成交量约2751亿元，较上周减少243亿元。
绿色债券数据：本周发行24只，合计92.31亿元；成交额604亿元，较上周减少67亿元。

三、行业跟踪

1. 乘用车

行业补贴政策已落地，看好2026年Q1乘用车景气度复苏。
国内关注抗波动的高端电动化个股，如江淮汽车、吉利汽车、长城汽车等；出口优先配置比亚迪、奇瑞等头部车企。

2. 重卡

2025年重卡内销与出口均超预期，2026年预计内销80-85万辆，同比+3%。
推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等。

3. 客车

2026年以旧换新政策落地，客车补贴略超预期。
保守预计2026年公交销量4万台，同比+40%。推荐宇通客车、金龙汽车，关注中通客车。

4. 摩托车

2026年预测总销量1938万辆，同比+14%；大排量销量126万辆，同比+31%。
内销有望小幅增长，出口提升空间大。推荐春风动力、隆鑫通用。

5. 公用事业

吉林绿电直连项目征求意见，新能源全面入市。
国家电网“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，聚焦绿色转型。
推荐【龙源电力H】、【中闽能源】、【三峡能源】、【龙净环保】、【长江电力】、【中国核电】、【中国广核】等。

6. AIDC发电

北美缺电问题持续，投资从燃气轮机向燃气内燃机、SOFC扩散。
推荐杰瑞股份、应流股份、东方电气、联德股份、豪迈科技等燃气轮机企业；关注联德股份、潍柴动力、科泰电源等。

7. 燃气Ⅱ

气价平稳，关注顺价推进和成本优化。
推荐【新奥能源】、【华润燃气】、【昆仑能源】、【中国燃气】、【蓝天燃气】等。

8. 医药生物

分子胶在海外表现亮眼，国内企业布局较多但关注度低。
推荐苑东生物、劲方医药、奥赛康、达歌生物等分子胶相关企业。

9. 电力设备

储能需求旺盛，2026年预计增长60%以上，推荐大储集成和储能电池龙头如宁德、亿纬、恩捷、天赐、科达利等。
锂电板块价格回升，推荐万华化学、宝丰能源、华鲁恒升等化工白马股。

10. 非银金融

建议关注保险、券商等板块，推荐中国人寿、中国平安、中信证券、同花顺等。

11. 机械设备

看好北美电力发展对应的燃气轮机与光伏设备投资机会。

12. 通信

光模块、CPO、NPO等技术持续发展，建议重点配置中际旭创、联特科技、天孚通信等。

13. 汽车零部件 & 机器人

部分个股表现分化，推荐中际旭创、联特科技、天孚通信等。

14. 煤炭

供给趋紧，港口煤价上涨，推荐昊华能源、广汇能源。

风险提示

宏观层面：美联储政策不确定性、地缘政治风险、全球经济复苏不及预期。
市场层面：ETF资金流波动、流动性变化、市场情绪波动。
行业层面：政策变动、需求不及预期、产能变化、技术替代风险。
个股层面：产品销售不及预期、研发进度滞后、行业竞争加剧。

总结

整体来看，东吴证券晨会纪要指出，当前市场面临短期震荡，但对2026年2月A股表现持乐观态度。海外流动性修复、AI发展及新能源需求增长是主要支撑因素。在固收方面，债市震荡，建议谨慎加久期；转债方面，推荐高评级、中低价品种。行业方面，乘用车、重卡、新能源、AIDC、医药等板块有结构性机会，建议关注相关龙头企业及新兴技术标的。

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