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宝城期货能化早报总结 - 2022-06-08

核心内容概览

本报告聚焦于能源化工板块的三大主要品种：沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC），分析其短期、中期及日内走势，并提供相应的策略参考与核心逻辑分析。

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品种策略分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：振荡
• 中期走势：振荡
• 日内走势：振荡
• 策略参考：关注13100一线支撑
• 核心逻辑：
  • 宏观层面，美联储持续加息与缩表政策对市场形成压力，但国内经济刺激措施与降息周期对市场构成支撑。
  • 基本面方面，国内外产胶区进入割胶旺季，供应压力较大，但下游需求预期有所修复，轮胎企业开工率回升，汽车企业复工复产，有助于支撑胶价。
  • 综合多空博弈与基本面变化，预计沪胶将维持振荡偏强的走势。

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2. 甲醇（MA）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：振荡
• 日内走势：上涨
• 策略参考：关注2950-3000区间压力
• 核心逻辑：
  • 宏观环境多空交织，美联储加息与缩表政策对商品市场形成压力，但国内经济刺激政策提供支撑。
  • 供应端，国内甲醇装置开工率维持偏高水平，海外装置复产导致港口库存上升。
  • 需求端，烯烃下游终端受疫情影响开工率较低，利润空间受到压缩。
  • 建议投资者关注做空MTO利润的跨品种套利策略。
  • 预计甲醇2209合约将维持振荡上行的节奏。

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3. 原油（SC）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：振荡
• 日内走势：上涨
• 策略参考：关注760一线压力
• 核心逻辑：
  • 地缘政治因素持续影响市场，俄乌冲突未见缓和，欧盟对俄能源制裁逐步落地，导致俄罗斯原油出口受限，供应紧张。
  • 美联储开启缩表政策，外部流动性趋紧，对油价形成一定压制。
  • 短期内，北美传统消费旺季到来，推动油价上涨。
  • 预计短期内供应偏紧仍将持续，但美联储政策可能对油价产生负面影响，后市将维持振荡格局。

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主要观点汇总

• 宏观环境：

  • 美联储持续加息与缩表政策对商品市场形成压力，但国内降息周期与经济刺激措施提供支撑。
  • 外部流动性趋紧可能引发商品价格重估，对油价构成压制。

• 基本面分析：

  • 沪胶：供应压力较大，但下游需求预期修复，支撑价格。
  • 甲醇：国内开工率偏高，海外供应增加，但下游需求疲软，利润空间受限。
  • 原油：地缘政治紧张，欧盟制裁逐步落地，短期内供应偏紧，但美联储缩表可能抑制涨幅。

• 策略建议：

  • 沪胶：关注13100一线支撑，维持振荡偏强策略。
  • 甲醇：关注2950-3000区间压力，建议关注跨品种套利机会。
  • 原油：关注760一线压力，短期上涨后或进入振荡阶段。

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关键信息点

• 美联储政策：5月加息50个基点，6-7月将继续加息，6月启动缩表，缩表上限将逐步提高至每月950亿美元。
• 地缘政治：俄乌冲突持续，欧盟对俄能源制裁逐步落地，预计俄罗斯原油产量将减少300万桶/天。
• 国内经济刺激：国内积极出台经济刺激措施，推动商品需求预期修复。
• 行业动态：
  • 沪胶：国内外产胶区进入旺季，供应压力仍存。
  • 甲醇：国内装置开工率偏高，海外供应增加，但下游需求偏弱。
  • 原油：供应偏紧，北美消费旺季推动价格上涨，但美联储缩表可能抑制涨幅。

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总结

整体来看，能源化工板块在宏观政策与地缘政治的双重影响下，呈现多空交织的格局。沪胶受供需关系及政策支撑影响，预计维持振荡偏强；甲醇在供应增加与需求疲软之间，将呈现振荡上行趋势；原油则因地缘政治紧张与美联储政策影响，短期上涨后或进入振荡阶段。投资者应关注关键价格区间与跨品种套利机会，结合自身风险偏好进行操作。