20221119-中航证券-英飞凌FY22Q4业绩说明会_预计2023年迎首家中国SiC材料供应商_2027年SiC实现10倍增长_14页_3mb

英飞凌FY22Q4业绩说明会总结

核心内容

英飞凌在2022财年第四季度实现了强劲的财务表现，全年营收达142亿欧元，同比增长29%。其中，超过一半的增长来自于制造能力和代工产能的扩大。净利率达到23.8%，同比增长5.1个百分点，主要得益于系统解决方案份额增加、有利定价、货币效应和晶圆厂利用率提升。尽管材料和代工成本上升，公司仍保持良好的盈利能力。

主要观点

• 市场增长：公司预计2023年将有首家中国碳化硅材料供应商出现，2027年碳化硅收入有望增长至30亿欧元，实现至少10倍增长。
• 技术布局：英飞凌积极布局碳化硅和氮化镓等宽禁带半导体技术，计划在库林建设宽带隙专用晶圆厂，并在德累斯顿扩建300毫米晶圆厂。
• 应用领域：公司关注脱碳和数字化市场，重点布局电力系统和物联网。其在电动汽车、可再生能源、ADAS、数据中心和物联网五大领域中占据重要地位，预计未来五年将贡献约60%的收入增长。
• 盈利能力：公司通过IDM模式实现成本优势，同时在氮化镓市场中具备较高的增长潜力。公司预计2023年整体利润率约为24%，并计划提升300毫米晶圆厂的内部制造比例至50%。
• 资本开支：公司计划投入30亿欧元用于产能扩张，包括库林宽带隙晶圆厂和德累斯顿300毫米晶圆厂。德累斯顿4号厂将于2024年秋季开始建设，预计三年后投产。
• 需求分化：尽管消费电子需求疲软，但汽车（尤其是电动汽车和ADAS）和可再生能源市场依然强劲，公司预计2023年营收约为155亿欧元，同比增长9%。

关键信息

财务表现

• 营收：FY22Q4营收为40亿欧元，全年营收为142亿欧元。
• 净利率：FY22Q4净利率为23.8%，全年预计约为24%。
• 自由现金流：FY22Q4自由现金流超过16亿欧元，经营现金流同比增长约9亿欧元。
• 库存周转天数：FY22Q4库存周转天数为120天，环比下降。

产能与投资

• 碳化硅：预计2023年碳化硅收入为4.5亿欧元，2025年目标为10亿欧元，2027年有望达到30亿欧元。
• 晶圆厂：德累斯顿4号厂将用于生产300毫米模拟混合信号组件和电源开关，预计三年后投产。
• 300毫米晶圆：公司未来超过2/3的产能将基于300毫米晶圆，内部制造比例将提升至50%。

技术与市场

• 碳化硅与氮化镓：公司专注于碳化硅和氮化镓技术，认为它们将在未来几年成为重要增长点。
• 物联网：通过收购Cypress，公司增强了物联网解决方案的能力，包括PSoC微控制器、Wi-Fi/蓝牙组合、CAPSENSE系列等。
• 汽车市场：公司预计汽车微控制器业务在未来几年将增长2.5倍，达到40亿欧元收入。同时，公司正在为Stellantis提供碳化硅芯片，未来将扩展至模块封装。

财务报表摘要

• 资产负债表：FY22Q4现金及等价物为1438百万欧元，总资产为26912百万欧元，总负债为11968百万欧元。
• 现金流量表：FY22Q4经营现金流为1580百万欧元，投资现金流为-1175百万欧元，融资现金流为-585百万欧元。
• 利润表：FY22Q4营收4143百万欧元，营业利润为920百万欧元，净利润为730百万欧元。

总结

英飞凌在FY22Q4实现了显著增长，主要得益于产能扩张和市场需求的提升。公司对碳化硅和氮化镓市场充满信心，预计未来几年将实现快速增长。通过收购Cypress，公司在物联网和汽车领域获得了更强的竞争力。同时，公司加大了在德累斯顿和库林的晶圆厂投资，以支持未来产能需求。尽管面临消费电子需求疲软的压力，公司依然看好汽车和可再生能源等关键市场的发展前景。