20250824-天风证券-金属与材料行业研究周报_鲍威尔放鸽_财政货币双宽松下看多有色_15页_1mb

投资评级与核心观点

报告维持行业评级：强于大市。投资逻辑基于美联储政策转向（鲍威尔放鸽，可能降息），财政和货币政策双重宽松，预计将支撑有色金属板块表现。鲍威尔演讲强调就业风险上升、通胀风险下降，暗示政策立场更具前瞻性关注就业，可能推动9月降息。

市场表现分析

• 基本金属：铜价重心下移，受宏观因素和进口流入影响，下方支撑稳固；铝价承压下跌，但供应增加和需求旺季预期支撑反弹。整体表现为震荡状态。
• 贵金属：金价受益于降息预期，期上行；银价窄幅震荡。
• 小金属：钨、钼价格上涨，供给整合与成本支撑为主；锑价震荡筑底；稀土供应优化，基本面改善潜力大。

重点关注与建议

关注公司：五矿资源、紫金矿业、洛阳钼业、中国宏桥等。具体重点关注小金属相关企业，如中钨高新、山东黄金等。降息预期利好黄金，建议战略性布局。

风险提示

宏观政策风险（如政策转向）、下游需求低于预期、价格波动。强调需密切监控美联储后续行动和地缘政治因素。