20260712-华泰期货-化工周报_台风影响下EG基差偏强_9页_2mb

台风影响下EG基差偏强总结

核心内容

台风天气对乙二醇（MEG）市场产生显著影响，主要体现在运输延误和库存变化上。同时，市场供需格局亦受到多重因素影响，包括国内供应端的检修计划、需求端的负荷回升以及海外供应恢复缓慢等。整体来看，EG基差偏强，市场对7-8月货源趋紧的预期增强，支撑价格走势。

主要观点

• 供应端：国内乙二醇整体开工负荷下降，合成气法装置负荷亦有明显下滑。7-8月期间，恒力石化、阳煤寿阳、正达凯、沃能、寿阳等装置计划检修，导致供应持续偏紧。
• 需求端：聚酯负荷和织机负荷有所回升，下游织造企业因原料价格波动而采取低位集中采购策略。涤短和瓶片工厂开工率也有所变动，但整体需求仍保持稳定。
• 库存变化：台风导致船只延误，华东主港库存下降，预计7月中下旬外轮卸货将集中，库存继续去化。整体库存维持低位，货源趋紧预期增强。
• 价格与基差：EG现货价格及基差表现偏强，反映市场对供需失衡的预期。
• 策略建议：单边建议谨慎逢低做多套保，跨期建议9-1逢低正套，跨品种无明显策略。

关键信息

一、价格与价差

• 乙二醇华东现货价格：价格走势受台风和地缘政治影响，整体偏强。
• 乙二醇华东现货基差：基差偏强，显示现货相对于期货价格的支撑。
• MEG期货合约价差：
  • MEG01-MEG05：价差走势显示近期市场预期偏强。
  • MEG05-MEG09：价差变化反映远期合约价格预期。
  • MEG09-MEG01：价差显示远期合约价格预期偏弱。

二、供应情况

• 国内乙二醇总负荷：63.24%，环比下降2.18%。
• 合成气法装置负荷：73.52%，环比下降5.40%。
• 供应恢复预期：7-8月国内供应仍维持低位，海外装置恢复缓慢，进口量预计逐步增加但短期内难以缓解供应紧张。

三、需求情况

• 聚酯负荷：80.90%，环比上升0.80%。
• 直纺长丝负荷：73.70%，环比上升1.30%。
• 涤纶短纤负荷：82.0%，环比下降2.1%。
• 聚酯瓶片负荷：76.8%，环比上升2.4%。
• 下游采购：因原料价格波动，下游织造企业采取低位集中采购策略，需求恢复节奏值得关注。

四、库存情况

• 华东主港库存：48.1万吨，环比下降6.0万吨。
• 港口库存：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等库存数据均显示去库趋势。
• 原料库存天数：聚酯工厂MEG原料库存天数为11.0天，环比下降1.9天，显示原料库存趋紧。

风险提示

• 原油价格波动：作为化工品，EG价格受原油影响较大。
• 煤价大幅波动：煤制EG利润受煤价影响显著。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场供需产生影响。
• 地缘政治变化：霍尔木兹海峡通行量下降及美伊风波可能影响全球能源供应，进而影响EG市场。

图表说明

• 图1至图6展示EG现货价格、基差及期货合约价差走势。
• 图7至图12反映不同工艺制EG的利润情况及总负荷变化。
• 图13至图18展示聚酯及短纤产销情况。
• 图19至图26提供港口库存及日出库量等关键数据。

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人信息

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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