长期坚持创新中国核心主线，关注细胞治疗新发展-20171125-安信证券-11页-1mb

2017年11月25日主题周报总结

核心内容

本报告聚焦于中国科技创新主线，尤其是生物医药领域中的细胞治疗技术，特别是CAR-T细胞疗法。报告指出，尽管市场情绪波动导致科技类主题出现震荡，但中国科技创新步伐并未放缓，仍将是未来投资的重要方向。

主要观点

• 科技创新是核心主线：创新中国、制造强国、国产替代等方向将是未来A股投资的核心主线，尤其关注“中国芯”、5G/物联网、人工智能、智能制造、军民融合、生物医药等领域。
• 细胞治疗迎来发展拐点：随着美国两款CAR-T细胞疗法产品获得FDA批准，中国细胞治疗技术也逐渐摆脱“魏则西”事件的影响，政策支持增强，产业有望迎来快速发展。
• CAR-T疗法具有显著优势：相比其他免疫治疗方式，CAR-T疗法具有不受MHC分子限制、可识别多种肿瘤抗原、具有免疫记忆功能等优点，是细胞治疗领域的重要突破。
• 政策红利将推动产业成熟：国内相关政策如《细胞制品研究与评价技术指导原则》有望在年底出台，为细胞治疗产业规范化发展提供支持。

关键信息

1. 国际CAR-T发展进程

• Kymriah：诺华于2017年8月获得FDA批准，用于治疗儿童和年轻成人急性淋巴细胞白血病（ALL）。
• Yescarta：Kite Pharma于2017年10月获得FDA批准，用于治疗特定类型的大B细胞淋巴瘤。
• 技术演进：CAR-T技术经历了四代发展，第四代在体外表达细胞因子，提高治疗效果。
• 国际药企布局：诺华、Kite、Juno等公司已在全球范围内推动CAR-T疗法的研发与产业化。

2. 国内CAR-T政策支持

• 监管政策完善：自2008年起，国家逐步出台相关政策，规范细胞治疗研发和应用。
• 《细胞制品研究与评价技术指导原则》：预计年底出台，将推动国内细胞治疗产业进入快速发展期。
• 鼓励创新药研发：中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》加快了创新药的审评审批进程。

3. A股受益标的

建议重点关注以下A股公司，因其在CAR-T细胞治疗领域有较深布局：

• 复星医药（600169.SH）：与Kite设立合资公司，引进CAR-T产品。
• 安科生物（300009.SZ）：与博生吉深度合作，布局CAR-T、NK细胞、CTL细胞。
• 姚记扑克（002605.SZ）：投资细胞治疗研究中心，积累大量临床经验。
• 佐力药业（300181.SZ）：通过参股科济生物布局CAR-T。
• 中源协和（600645.SH）：与血液病医院合作，开发CAR-T技术。
• 恒瑞医药（600276.SH）：拥有第四代肿瘤自体免疫细胞治疗技术，布局CAR-T、TCR-T等。
• 其他关注公司：冠昊生物、东诚药业、银河生物等也在相关领域有所布局。

未来主题事件前瞻

报告列出了2017年11月27日至12月10日的重要主题事件，涵盖智慧校园、大健康、智能制造、无人驾驶、物流、环保、农业种植、国企改革等多个领域，建议投资者关注相关主题及上市公司。

风险提示

1. 资管新规：可能影响市场风险偏好。
2. 政策不确定性：《细胞制品研究与评价技术指导原则》出台时间尚不确定。
3. 技术研发风险：CAR-T疗法在临床应用中仍存在一定的技术不确定性，如细胞因子释放综合征、脱靶效应等。

结论

综上所述，中国科技创新主线长期看好，特别是生物医药领域的细胞治疗技术，尤其是CAR-T疗法，正逐步走向成熟并迎来政策红利。建议投资者重点关注“中国芯”、人工智能、海南自由贸易港及CAR-T相关受益A股，同时注意政策与技术层面的风险。