20180812-太平洋-军工行业周报_军工板块配置价值凸显_21页_1mb

国防军工行业周报（8.12）总结

核心内容

本报告围绕军工行业近期动态，重点分析了行业发展趋势、政策动向及投资策略，认为军工板块在当前环境下具备中长期配置价值，尤其在军改完成、国防信息化加速、军民融合深化等背景下，行业将迎来业绩和改革的双拐点。

主要观点

1. 行业配置价值凸显

   • 军工板块在短期受到美国对44家中国军工单位实施禁运的影响而出现调整，但长期来看，禁运将倒逼国家加强投入和企业研发，利好行业长期发展。
   • 二季度主动型基金军工重仓持股比例再创新低，显示板块估值处于低位，具备安全边际，中长期配置价值凸显。

2. 军改影响结束，迎接业绩与改革双拐点

   • 2018年国防支出预算超预期，标志着我国国防支出增速的拐点。
   • 军改导致的订单延迟正在释放，军工企业业绩有望迎来改善。
   • 军民融合、军品定价体制改革、军工科研院所改制将加速推进，多重因素驱动基本面改善。

3. 军工企业大股东增持，显示信心

   • 多家军工企业大股东近期出现增持行为，显示对行业未来发展的信心。

4. 国防信息化率先复苏

   • 未来装备采购将更多采用竞标方式，技术实力和资金实力强的大型军工企业将更具优势。
   • 国防信息化建设加快，相较于机械制造类企业，信息化相关企业增长空间更大。

关键信息

一、行业政策动态

• 中央军委印发两个《规定》：2018年8月1日起施行，旨在规范军队各级党委、纪委职责，推进反腐工作，提升部队工作效率。
• “十三五”装备预研共用技术和领域基金2018年度指南发布：共268条公开指南和72条涉密指南，鼓励企业提前自主投入，推动装备研发。

二、行业进展

• FTC-2000G战机前机身交付：航空工业贵飞完成首架FTC-2000G战机前机身交付，标志着该型号进入总装阶段，提升我国在国际军贸市场竞争力。
• 中国核电出口势头良好：在“一带一路”政策推动下，中国核电企业积极拓展海外市场，已在巴基斯坦、英国、阿根廷等地取得进展。
• 中国军改成果显现：西部战区某部队与空军、火箭军进行联合演训，展示联合作战和信息化能力提升。

三、投资建议

• 推荐公司及评级：
  • 中航光电（002179）、中航机电（002013）、中航飞机（000768）、中航沈飞（600760）、菲利华（300395）、海格通信（002465）、合众思壮（002383）均被推荐为“买入”。
• 投资策略：
  • 从两条主线精选细分领域龙头个股，关注业绩和估值双提升的标的。
  • 主战装备列装预期增强：关注主机厂及核心配套公司，如中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力等。
  • 军品订单复苏：产业链上游国防信息化和高端材料企业最先受益，如菲利华、海格通信、合众思壮等。

四、风险提示

• 军队订单释放不达预期。
• 军民融合推进速度低于预期。

行业数据

• 板块表现：上周Wind航空航天与国防指数上涨2.01%，跑赢沪深300指数0.7个百分点；本月该指数下跌3.61%，跑输沪深300指数1.57个百分点。
• 军品订单数量：2018年军品订单采购数量超过300项，远超2015-2017年三年总和。

公司动态

• 公司业绩：宝胜股份、海兰信、北方导航等公司上半年业绩出现不同程度的改善。
• 增持行为：中国航发、中航工业集团、海格通信等公司大股东多次增持，显示对行业信心。
• 解禁与大宗交易：部分公司面临大小非解禁，如爱乐达、南洋科技等；雷科防务、晨曦航空等出现大宗交易。

图表目录

• 图表1：公募基金军工持仓变化情况
• 图表2：全军武器装备采购信息网订单数量（按年）
• 图表3：全军武器装备采购信息网订单数量（本周）
• 图表4：本周，航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较
• 图表5：本月，航空航天与国防指数与24个WIND二级子行业涨跌幅比较
• 图表6：A股个股市场表现
• 图表7：未来三个月大小非解禁一览
• 图表8：本月大宗交易一览
• 图表9：重点推荐公司盈利预测表

结语

军工行业在政策支持、军改推进和国防信息化加速的背景下，未来增长潜力较大，建议投资者关注具备技术实力、资金实力和成长空间的龙头企业，把握中长期配置机会。