20260329-东方证券-汽车与零部件行业周报_新能源车海外订单大涨_GEV涨价_关注出海整车及燃机链汽零_5页_284kb

新能源车海外订单大涨，关注出海整车及燃气发电链

核心内容总结

1. 新能源车出海加速

• 背景：美伊冲突导致国际油价中枢中长期上行，全球能源安全战略地位提升，推动新能源车转型加速。
• 市场表现：3月比亚迪、广汽等国内车企在澳大利亚新能源车销量显著上涨，线下门店客流量环比增长超30%；菲律宾、新加坡、泰国、印尼等地新能源车订单也出现大幅增长。
• 趋势判断：冲突虽缓和预期上升，但国际油价仍处高位，预计国内新能源车出海动能将持续增强。

2. 汽车行业2025年业绩分化

• 行业现状：2025年汽车行业公司业绩呈现较大分化，部分企业因竞争加剧、下游销量承压，盈利增速放缓；而部分竞争力强的公司盈利增速高于营收增速。
• 典型企业表现：
  • 吉利汽车：2025年营收同比增长25%，剔除非经常性损益后净利润同比增长36%。
  • 三花智控：2025年营收/净利润分别同比增长11.0% / 31.1%。
• 未来展望：2026年国内汽车行业面临增长压力，业绩分化仍将持续，建议关注盈利增长确定性强的企业。

3. 燃气发电需求确定性增强

• 行业动态：GEV宣布燃气轮机价格上调20%，从2500美元/KW涨至3000美元/KW，订单排产至2031年，印证燃气发电需求增长。
• 市场影响：尽管天然气价格上涨，但冲突对美国天然气价格影响有限，北美燃气发电需求未受显著冲击。
• 投资机会：海外燃气发电设备巨头供需紧张、交付周期延长，国内燃气发电产业链公司有望切入海外配套体系，扩大市场份额。

主要观点与建议

投资建议

• 出海整车及汽零：部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收与盈利增长。
• 重点产业链：数据中心液冷、燃气发电、人形机器人、高级别自动驾驶等产业链将持续迎来催化。
• 推荐标的：
  • 整车：比亚迪、吉利汽车（买入）、上汽集团（买入）、赛力斯等。
  • 燃气发电：银轮股份（买入）、潍柴动力等。
  • 液冷：拓普集团（买入）、飞龙股份、川环科技等。
  • 机器人：新泉股份（买入）、三花智控（买入）、爱柯迪（买入）等。
  • 智驾：经纬恒润-W（买入）、伯特利（买入）、德赛西威（买入）等。

关键信息

风险提示

• 宏观经济下行：若2026年宏观经济低于预期，可能影响乘用车需求及行业盈利能力。
• 原材料价格波动：上游原材料价格波动将影响产业链整体盈利。
• 车企价格战：若降价幅度超预期，将对行业盈利造成压力。

行业评级

• 行业评级：中性（维持）
• 投资评级标准：
  • 买入：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~+5%；
  • 减持：相对市场基准指数收益率-5%以下；
  • 未评级：不在研究覆盖范围内或信息不足。

报告信息

• 发布日期：2026年03月29日
• 分析师：
  • 姜雪晴（S0860512060001）
  • 袁俊轩（S0860523070005）
• 联系人：刘宇浩（S0860124070026）
• 相关报告：
  • 《能源安全将促进我国新能源车出海》（2026-03-23）
  • 《海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇》（2026-03-20）

投资策略

• 关注重点：出海整车、燃气发电链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公司。
• 逻辑支撑：新能源车出海加速、燃气发电需求确定性增强、部分企业盈利能力提升。

附注

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