> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新能源车海外订单大涨，关注出海整车及燃气发电链 ## 核心内容总结 ### 1. 新能源车出海加速 - **背景**：美伊冲突导致国际油价中枢中长期上行，全球能源安全战略地位提升，推动新能源车转型加速。 - **市场表现**：3月比亚迪、广汽等国内车企在澳大利亚新能源车销量显著上涨，线下门店客流量环比增长超30%；菲律宾、新加坡、泰国、印尼等地新能源车订单也出现大幅增长。 - **趋势判断**：冲突虽缓和预期上升，但国际油价仍处高位，预计国内新能源车出海动能将持续增强。 ### 2. 汽车行业2025年业绩分化 - **行业现状**：2025年汽车行业公司业绩呈现较大分化，部分企业因竞争加剧、下游销量承压，盈利增速放缓；而部分竞争力强的公司盈利增速高于营收增速。 - **典型企业表现**： - 吉利汽车：2025年营收同比增长25%，剔除非经常性损益后净利润同比增长36%。 - 三花智控：2025年营收/净利润分别同比增长11.0% / 31.1%。 - **未来展望**：2026年国内汽车行业面临增长压力，业绩分化仍将持续，建议关注盈利增长确定性强的企业。 ### 3. 燃气发电需求确定性增强 - **行业动态**：GEV宣布燃气轮机价格上调20%，从2500美元/KW涨至3000美元/KW，订单排产至2031年，印证燃气发电需求增长。 - **市场影响**：尽管天然气价格上涨，但冲突对美国天然气价格影响有限，北美燃气发电需求未受显著冲击。 - **投资机会**：海外燃气发电设备巨头供需紧张、交付周期延长，国内燃气发电产业链公司有望切入海外配套体系，扩大市场份额。 ## 主要观点与建议 ### 投资建议 - **出海整车及汽零**：部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收与盈利增长。 - **重点产业链**：数据中心液冷、燃气发电、人形机器人、高级别自动驾驶等产业链将持续迎来催化。 - **推荐标的**： - **整车**：比亚迪、吉利汽车（买入）、上汽集团（买入）、赛力斯等。 - **燃气发电**：银轮股份（买入）、潍柴动力等。 - **液冷**：拓普集团（买入）、飞龙股份、川环科技等。 - **机器人**：新泉股份（买入）、三花智控（买入）、爱柯迪（买入）等。 - **智驾**：经纬恒润-W（买入）、伯特利（买入）、德赛西威（买入）等。 ## 关键信息 ### 风险提示 - **宏观经济下行**：若2026年宏观经济低于预期，可能影响乘用车需求及行业盈利能力。 - **原材料价格波动**：上游原材料价格波动将影响产业链整体盈利。 - **车企价格战**：若降价幅度超预期，将对行业盈利造成压力。 ### 行业评级 - **行业评级**：中性（维持） - **投资评级标准**： - **买入**：相对市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对市场基准指数收益率5%~15%； - **中性**：相对市场基准指数收益率-5%~+5%； - **减持**：相对市场基准指数收益率-5%以下； - **未评级**：不在研究覆盖范围内或信息不足。 ## 报告信息 - **发布日期**：2026年03月29日 - **分析师**： - 姜雪晴（S0860512060001） - 袁俊轩（S0860523070005） - **联系人**：刘宇浩（S0860124070026） - **相关报告**： - 《能源安全将促进我国新能源车出海》（2026-03-23） - 《海外燃气发电供不应求，国内供应链迎来成长新机遇》（2026-03-20） ## 投资策略 - **关注重点**：出海整车、燃气发电链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公司。 - **逻辑支撑**：新能源车出海加速、燃气发电需求确定性增强、部分企业盈利能力提升。 ## 附注 - **免责声明**：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - **版权说明**：本报告版权归属东方证券股份有限公司，未经许可不得复制、转发或公开传播。