> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年4月15日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年4月15日发布的白糖早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，旨在为投资者提供市场分析参考。 --- ## 基本面分析 - **全球供需预测**： - **ISO**：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较此前预估的163万吨下调41万吨。 - **StoneX**：预计25/26榨季全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调70%。 - **Czarnikow**：上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。 - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - **USDA**：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需情况**： - 2026年2月底，25/26榨季全国累计产糖926万吨，销糖345万吨，销糖率37.15%。 - 2026年1-2月中国进口食糖52万吨，同比增加44万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.21万吨，同比增加3.29万吨。 - 2025/26年度中国食糖产量预计为1250万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨。 - **国内供需平衡**： - 2025/26年度中国食糖供需平衡表显示，食糖产量为1250万吨，消费为1570万吨，进口为500万吨，结余变化为162万吨。 --- ## 市场表现 - **现货价格**：柳州现货价格为5330元/吨，基差为43元（09合约）。 - **期货价格**： - SR2605：5276元/吨。 - SR2609：5287元/吨。 - SR2701：5416元/吨。 - **基差走势**：SR2605合约基差为54元，SR2609基差为43元，SR2701基差为-86元。 - **进口成本**： - 配额内成本：4015元/吨。 - 配额外成本：5100元/吨。 - **仓单情况**：白糖仓单数据未具体说明，但显示当前市场持仓偏空，净持仓空减。 --- ## 趋势与预期 - **盘面走势**：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。 - **短期预期**：郑糖经过三周调整，下跌动能减弱；主力09合约短期在5260-5330区间震荡。 - **中长期预期**： - 国内供需平衡表明白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 - 国内糖现货销售均价在5400元/吨附近。 - 进口糖浆及预混粉关税增加，接近原糖配额外进口关税。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - 巴西26/27年度糖产量可能下降。 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖。 - 25/26年度全球糖市供应过剩预期下调。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加，供应过剩预期上升。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 --- ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 数据来源 - 大越期货整理。 - 农业农村部。 --- ## 图表说明 - **图表1**：白糖现货价格与期货价格对比（柳州）。 - **图表2**：白糖09合约基差走势。 - **图表3**：白糖05-09价差走势。 - **图表4**：白糖工业库存情况。 - **图表5**：中国进口糖浆及预混粉数量。 - **图表6**：中国进口糖浆及预混粉价格。 - **图表7**：25/26年度供需情况机构预测对比。 --- ## 结论 当前白糖市场处于调整阶段，短期走势偏震荡，主力合约09在5260-5330区间运行。中长期来看，全球糖市供应过剩预期有所缓解，国内供需缺口缩小，但进口冲击仍存。投资者需关注美伊谈判进展、原油价格波动及甘蔗制乙醇对白糖产量的影响。