> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于煤炭行业的近期市场动态，分析了动力煤与炼焦煤的供需变化、价格走势、库存情况以及进口数据，并结合行业政策与市场趋势，提出了投资建议和风险提示。 --- ## 主要观点 1. **煤炭基本面稳健**：尽管本周煤炭指数下跌，但核心基本面显示韧性，市场对煤炭配置价值重新显现。 2. **短期煤价易涨难跌**：重大安全事故增强供给收缩预期，叠加旺季临近，短期煤价上涨动力较强。 3. **行业长期趋势向好**：在“先立后破”的政策导向下，煤炭仍处于黄金时代，供给弹性有限，成本上升支撑煤价底部。 4. **AI发展推动需求增长**：人工智能发展对能源需求形成增量，同时中国能源供应链优势保障用电需求。 --- ## 关键信息 ### 动力煤市场 - **价格**： - 秦港5500K动力末煤平仓价835元/吨，周环比下跌28元/吨（-3.24%），年同比上涨217元/吨（+35.1%）。 - 内蒙古5500K产地价微涨，山西5500K持平，陕西6000K微涨。 - **供需**： - 462家样本矿山日均产量529万吨，周环比-10.2万吨（-1.9%），年同比-30.4万吨（-5.4%）。 - 六大电厂日耗78.2万吨，周环比-1.5万吨（-1.9%），年同比-4.7万吨（-5.7%）。 - 六大电厂库存1426.2万吨，周环比+25.2万吨（+1.8%），年同比+40.5万吨（+2.9%）。 - 动力煤库存指数微涨，秦港库存大涨，内河港口库存小涨，广州港库存显著增加。 - **运输与成本**： - 秦港调入量55.5万吨，周环比+3.4万吨（+6.5%）。 - 秦港-上海、秦港-广州海运费大幅下跌，影响运输成本。 ### 炼焦煤市场 - **价格**： - 京唐港主焦煤库提价2200元/吨，周环比持平；山西吕梁焦煤出矿价微跌，其他产地价持平。 - 峰景矿到岸价265.5美元/吨，周环比-1.5美元/吨（-0.6%），年同比+78美元/吨（+41.6%）。 - **供需**： - 523家样本矿山精煤日均产量67.1万吨，周环比-1.4万吨（-2.1%），年同比-6.8万吨（-9.1%）。 - 焦化厂开工率微跌，产能＞200万吨的焦化厂开工率78.2%，周环比-0.3pct。 - 中国日均铁水产量243万吨，周环比+0.7万吨（+0.3%），年同比+0.7万吨（+0.3%）。 - **库存**： - 523家样本矿山精煤库存173.9万吨，周环比+3万吨（+1.7%）。 - 国内样本钢厂与独立焦化厂炼焦煤库存微跌，但可用天数略有增加。 - 中国六大港口炼焦煤库存微跌。 ### 进口情况 - **发运量**： - 全球发运量583.9万吨，周环比+32万吨（+5.8%）。 - 澳大利亚发运量171万吨，周环比-37.5万吨（-18%）。 - 俄罗斯发运量79.6万吨，周环比-8万吨（-9.2%）。 - 印尼发运量317.6万吨，周环比+81.3万吨（+34.4%）。 - **到港量**： - 全球到港量649.9万吨，周环比-23.2万吨（-3.5%）。 - 澳大利亚到港量245万吨，周环比+68.1万吨（+38.5%）。 - 俄罗斯到港量112.4万吨，周环比+22.7万吨（+25.3%）。 - 印尼到港量247.7万吨，周环比-107.6万吨（-30.3%）。 --- ## 投资建议 - **资源禀赋优秀、业绩稳定**：关注 **中国神华、中煤能源、陕西煤业**。 - **增产潜力与周期见底**：关注 **兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化**。 - **全球稀缺资源属性**：关注 **淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际**。 - **煤电联营与一体化模式**：关注 **陕西能源、新集能源、淮河能源**。 --- ## 风险提示 - 国内煤炭产能释放超预期 - 进口煤增加 - 替代电源发电量上升 - 宏观经济不及预期 --- ## 行业评级 - **强于大市（维持评级）** --- ## 行业表现 - 本周煤炭指数下跌5.29%，沪深300指数下跌1.48%，煤炭指数跑输沪深300指数3.81个百分点。 - 年内煤炭指数上涨2.68%，沪深300指数上涨5.15%，煤炭指数跑输沪深300指数2.46个百分点。 --- ## 团队成员 - **分析师**：汤悦 (S0210525040002) - **联系方式**：ty30649@hfzq.com.cn --- ## 相关报告 1. 基本面向好格局不变，情绪下杀后配置价值显现——2026.06.21 2. 焦煤价格延续上行，焦炭第七轮提涨落地——2026.06.14 3. 供给限制超预期，焦煤价格大幅上行——2026.06.07