> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼镍矿配额政策频传，镍不锈钢或偏震荡总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月镍及不锈钢市场的主要影响因素，包括印尼镍矿配额政策、菲律宾镍矿发运情况、全球库存水平、成本支撑、冶炼厂利润变化及淡旺季切换对下游需求的影响。整体来看，镍及不锈钢市场在短期内或维持震荡格局，需密切关注政策变动和宏观环境变化。 --- ## 主要观点 ### 1. **镍市场震荡** - **政策因素**：印尼APNI建议在现有配额基础上增加3000万吨缓冲配额，政策变动仍具不确定性，需关注印尼政府后续表态。 - **原料供应**：菲律宾部分矿区因台风影响发运节奏，导致菲镍矿价格小幅上涨；印尼镍矿供应相对稳定，但国内库存仍处于高位。 - **冶炼端**：上周矿价先稳后涨，成本端小幅波动，但冶炼厂仍持续亏损，现货市场成交清淡。 - **库存压力**：全球镍库存仍处于历史高位，国内库存小幅波动，海外库存缓慢回落，短期内库存压力难以缓解。 - **总结**：镍市场整体或偏震荡，需关注印尼矿端政策及海外宏观变化。 ### 2. **不锈钢市场震荡** - **成本支撑**：镍铁价格维持稳定，支撑不锈钢成本，但不锈钢价格下跌导致钢厂利润快速下降。 - **库存变化**：78家300系冷轧不锈钢库存小幅回落，库存压力有所减轻，但整体仍处于季节性偏高位置。 - **需求预期**：传统淡季逐渐结束，旺季将至，关注低价是否能刺激下游需求回暖。 - **总结**：不锈钢市场或维持震荡，需关注库存去化及旺季需求变化。 --- ## 关键信息 ### 印尼镍矿产量及中间品 - **7月印尼镍湿法中间品**：产量约3.76万吨，环比增长11.92%，同比下降7.22%。 - **8月预计产量**：环比增长2.53%，同比下降10.79%。 - **7月印尼冰镍产量**：约3.14万吨，环比增长2.67%，同比增长22.35%。 - **8月预计冰镍产量**：环比增长0.63%，同比增长7.58%。 ### 中国镍矿及中间品进口 - **中国进口镍矿**：8月进口数量保持稳定，港口库存出现回落，但整体供应仍充足，预计后累库趋势未变。 - **中国镍锍进口**：8月进口数量保持稳定，未出现明显波动。 ### 成本与利润 - **精炼镍成本**：上周矿价小幅上涨，成本端波动，冶炼厂利润仍处于亏损状态。 - **硫酸镍成本**：近期成本小幅回落，但硫酸镍价格下跌，冶炼厂尚未摆脱亏损，复产动力不足。 - **镍铁利润**：江苏镍铁厂利润维持稳定，但不锈钢价格下跌导致钢厂利润快速下降。 ### 库存情况 - **中国精炼镍库存**：截至上周，样本库存（含仓单）116783吨，处于历史高位。 - **LME镍仓单库存**：264732吨，近期缓慢回落。 - **不锈钢库存**：78家300系冷轧不锈钢库存284303吨，周环比下降1029吨，库存压力有所缓解。 --- ## 关注事件 | 事件 | 说明 | |------|------| | 印尼镍矿配额政策 | APNI建议增加3000万吨缓冲配额，政策走向影响镍供应。 | | 菲律宾镍矿发运 | 台风影响发运节奏，预计后续发运将恢复，价格小幅上涨。 | | 海外宏观变动 | 美伊局势、地缘政治变化可能影响全球镍市场供需。 | | 中国镍及不锈钢产量 | 东北地区增产带动国内精炼镍产量小幅增长，不锈钢产量保持稳定。 | | 库存变化趋势 | 海内外库存仍处于历史高位，关注旺季能否持续去库。 | | 镍铁与不锈钢价格联动 | 镍铁价格稳定支撑不锈钢成本，但不锈钢价格下跌导致利润下滑。 | --- ## 结论 综合来看，2026年8月镍及不锈钢市场在政策与宏观环境的双重影响下，或维持震荡走势。印尼镍矿配额政策的不确定性、菲律宾发运节奏、全球库存水平以及下游需求变化是主要关注点。短期内成本支撑仍存，但库存压力和下游需求疲软限制价格上涨空间，建议投资者保持谨慎，密切关注政策动态与市场变化。