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豪威集团（603501.SH）2025年及未来展望总结

核心内容概述

豪威集团在2025年实现了营收与利润的双增长，全年营收达288.5亿元，同比增长12.1%，归母净利达40.5亿元，同比增长21.7%。尽管2026年第一季度营收略有承压，但公司整体展现出良好的业务韧性与盈利能力。

主要观点

2025年业绩表现

• 全年营收创新高：2025年公司营收达288.5亿元，同比增长12.1%，创下历史新高。
• 盈利能力稳步提升：全年毛利率为30.6%，同比提升1.2个百分点；净利率为14.0%，同比提升1.2个百分点。
• 季度表现：2025年第四季度营收70.7亿元，同比增长3.7%，但环比下降9.6%；归母净利8.4亿元，同比下降11.9%，环比下降29.4%。

2026年第一季度展望

• 营收小幅下滑：预计2026年第一季度营收为61.8-64.7亿元，同比下降4.51%-0.03%。
• 毛利率稳健：毛利率预计在28.7%-29.6%之间，略低于2025年第一季度的31.0%。
• 业务结构韧性：尽管受到存储芯片涨价和终端市场需求承压的影响，公司业务结构依然保持稳健。

关键业务条线表现

图像传感器解决方案

• 全年营收212.5亿元，占比74%，同比增长11%。
• 手机CIS：营收82.7亿元，占比39%，同比下降15.6%。受行业调整和主力产品周期切换影响，但公司推出多款新品，包括一英寸CISOV50X，以及0.6um-1.6um像素尺寸、高动态范围（HDR）与低功耗等优势产品，进一步巩固中高端市场份额。
• 汽车CIS：营收74.7亿元，占比35%，同比增长26.5%。推出采用Nyoxel近红外技术的传感器新品，丰富车规级产品矩阵，赢得客户广泛认可。
• 新兴市场CIS：营收23.7亿元，占比11%，同比增长212%。受益于运动相机、AR/AI眼镜及机器视觉等新兴市场的快速增长，实现技术突破，拓展应用场景。

模拟解决方案

• 全年营收16.1亿元，占比5.6%，同比增长13.4%。
• 车载业务增长：车规模拟IC营收2.96亿元，同比增长47.5%，成为拉动模拟板块增长的核心动力。
• 未来潜力：随着本土化导入和智能化需求释放，模拟业务增长空间广阔。

显示解决方案

• 全年营收9.4亿元，占比3.3%，同比下降8.5%。
• 市场影响：受手机LCD-TDDI市场需求下降及供给冗余影响，标准品价格承压，但公司产品已渗透智能手机、笔记本电脑、车载显示屏三大核心赛道，稳步推进结构升级。

盈利预测与投资建议

公司预计在2026年实现稳健增长，随着存储芯片价格影响逐步减弱，有望重回成长轨道。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

财务指标概览

公司财务指标整体健康，盈利能力和估值水平持续优化，未来增长空间可期。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 高端化推进不及预期
• 研发成果不及预期

股票信息

分析师信息

• 余凌星
  执业证书编号：S0680525010004
  邮箱：shelingxing1@gszq.com

• 肖超
  执业证书编号：S0680525070010
  邮箱：xiaochao@gszq.com

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