> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豪威集团（603501.SH）2025年及未来展望总结 ## 核心内容概述 豪威集团在2025年实现了营收与利润的双增长，全年营收达288.5亿元，同比增长12.1%，归母净利达40.5亿元，同比增长21.7%。尽管2026年第一季度营收略有承压，但公司整体展现出良好的业务韧性与盈利能力。 ## 主要观点 ### 2025年业绩表现 - **全年营收创新高**：2025年公司营收达288.5亿元，同比增长12.1%，创下历史新高。 - **盈利能力稳步提升**：全年毛利率为30.6%，同比提升1.2个百分点；净利率为14.0%，同比提升1.2个百分点。 - **季度表现**：2025年第四季度营收70.7亿元，同比增长3.7%，但环比下降9.6%；归母净利8.4亿元，同比下降11.9%，环比下降29.4%。 ### 2026年第一季度展望 - **营收小幅下滑**：预计2026年第一季度营收为61.8-64.7亿元，同比下降4.51%-0.03%。 - **毛利率稳健**：毛利率预计在28.7%-29.6%之间，略低于2025年第一季度的31.0%。 - **业务结构韧性**：尽管受到存储芯片涨价和终端市场需求承压的影响，公司业务结构依然保持稳健。 ## 关键业务条线表现 ### 图像传感器解决方案 - **全年营收212.5亿元**，占比74%，同比增长11%。 - **手机CIS**：营收82.7亿元，占比39%，同比下降15.6%。受行业调整和主力产品周期切换影响，但公司推出多款新品，包括一英寸CISOV50X，以及0.6um-1.6um像素尺寸、高动态范围（HDR）与低功耗等优势产品，进一步巩固中高端市场份额。 - **汽车CIS**：营收74.7亿元，占比35%，同比增长26.5%。推出采用Nyoxel近红外技术的传感器新品，丰富车规级产品矩阵，赢得客户广泛认可。 - **新兴市场CIS**：营收23.7亿元，占比11%，同比增长212%。受益于运动相机、AR/AI眼镜及机器视觉等新兴市场的快速增长，实现技术突破，拓展应用场景。 ### 模拟解决方案 - **全年营收16.1亿元**，占比5.6%，同比增长13.4%。 - **车载业务增长**：车规模拟IC营收2.96亿元，同比增长47.5%，成为拉动模拟板块增长的核心动力。 - **未来潜力**：随着本土化导入和智能化需求释放，模拟业务增长空间广阔。 ### 显示解决方案 - **全年营收9.4亿元**，占比3.3%，同比下降8.5%。 - **市场影响**：受手机LCD-TDDI市场需求下降及供给冗余影响，标准品价格承压，但公司产品已渗透智能手机、笔记本电脑、车载显示屏三大核心赛道，稳步推进结构升级。 ## 盈利预测与投资建议 | 年份 | 营收（亿元） | 同比增长率 | 归母净利（亿元） | 同比增长率 | |------|--------------|------------|------------------|------------| | 2026E | 311.4 | 7.9% | 40.8 | 0.8% | | 2027E | 372.8 | 19.7% | 55.4 | 35.7% | | 2028E | 427.4 | 14.6% | 69.7 | 25.9% | 公司预计在2026年实现稳健增长，随着存储芯片价格影响逐步减弱，有望重回成长轨道。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。 ## 财务指标概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 257.31 | 288.55 | 311.37 | 372.81 | 427.38 | | 毛利率（%） | 29.4 | 30.6 | 29.2 | 31.0 | 32.0 | | 净利率（%） | 12.9 | 14.0 | 13.1 | 14.8 | 16.3 | | ROE（%） | 13.7 | 14.4 | 13.0 | 15.4 | 16.6 | | P/E（倍） | 36.4 | 29.9 | 29.7 | 21.9 | 17.4 | | P/B（倍） | 5.0 | 4.3 | 3.9 | 3.4 | 2.9 | | EV/EBITDA（倍） | 27.4 | 25.6 | 18.7 | 14.2 | 11.2 | 公司财务指标整体健康，盈利能力和估值水平持续优化，未来增长空间可期。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 高端化推进不及预期 - 研发成果不及预期 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 行业 | 半导体 | | 前次评级 | 买入 | | 收盘价（2026年4月1日） | 96.05元 | | 总市值（百万元） | 121,126.16 | | 总股本（百万股） | 1,261.07 | | 自由流通股占比（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 12.44 | ## 分析师信息 - **余凌星** 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com - **肖超** 执业证书编号：S0680525070010 邮箱：xiaochao@gszq.com ## 相关研究 1. 《豪威集团（603501.SH）：非手机业务正在起势，龙头成长动能已然切换》（2025-12-18） 2. 《豪威集团（603501.SH）：25Q3营收及扣非归母均创新高，CIS龙头行稳致远》（2025-10-29） 3. 《豪威集团（603501.SH)：25Q2营收再创历史新高，新兴业务数倍成长》（2025-08-30）