20220424-国信期货-铁矿石月报_预期转弱_恐慌下跌_11页_3mb

国信期货铁矿石月报总结

核心内容

2022年4月铁矿石市场整体呈现冲高回落的走势，铁矿石加权指数从4月1日的901点下跌至4月22日的839点，跌幅达6.88%。现货价格方面，PB粉从1010元/湿吨降至955元/湿吨，跌幅5.4%，超特粉则跌至735元/湿吨。4月成材利润低迷，钢厂开始使用更多低品矿石，导致PB粉价格走势弱于超特粉。

主要观点

• 供应端：整体供应维持高位，但主流矿山（四大矿山）发运量偏低，环比有所回升，但同比仍处于近几年低位，主要受巴西季节性暴雨影响。随着进入旺季，发运量预计稳步回升。非主流矿山在3月发运回升后，随着价格下跌，发运积极性下降，供给可能随之减少。
• 需求端：受疫情持续影响，终端需求启动较慢，房地产数据疲软，制造业需求可能因产业转移而不及预期。钢厂可能通过减产进行主动去库存，叠加发改委粗钢产量压减政策，对铁矿石需求形成利空。
• 库存情况：港口库存快速下降，钢厂库存维持在11000万吨左右，但可用天数下降，表明钢厂对铁矿石的需求仍较为紧张。
• 市场情绪：宏观情绪悲观，市场对旺季需求预期转弱，叠加政策影响，导致铁矿石价格大幅下挫。

关键信息

一、市场行情回顾

• 铁矿石加权指数4月1日至4月22日下跌62点，跌幅6.88%。
• PB粉价格从1010元/湿吨降至955元/湿吨，跌幅5.4%。
• 螺矿比在4月初因铁水产量回升而下滑，但受发改委粗钢压减政策影响，低位回升。
• 5-9正套价差在震荡后走强，9-1正套仍可继续持有。

二、供需分析

（一）供应

• 四大矿山4月发运量为1731万吨，环比增加170万吨，但同比处于近几年低位。
• 巴西暴雨影响发运，但随着旺季来临，发运量预计稳步回升。
• 非主流矿山在3月发运回升后，因价格回落，发运积极性可能下降，供给减少。
• 港口库存快速下降，钢厂积极补库，但若终端订单减少，可能面临减产，影响去库进度。

（二）需求

• 4月疏港量持续攀升，钢厂产量增加，厂内库存紧张。
• 粗钢产量按统计局口径继续攀升，但受压减政策影响，预计全年将压减粗钢产量约7600万吨。
• 铁水产量维持在230万吨左右，受废钢资源紧张影响，粗钢压减可能有一半来自废钢。
• 高炉开工率高位震荡，若钢厂心态转弱，可能进一步下调开工率以消化库存。

（三）基建与地产

• 基建方面一季度明显发力，地方政府专项债发行额维持高位。
• 房地产新开工面积持续下滑，企业面临严重财务压力，短期难有起色。
• 房地产销售面积同比下滑17.7%，销售端恶化，政策端放松也难以带动销售回暖。

三、总结与展望

• 4月总结：铁矿石价格冲高回落，供应维持高位，需求受疫情和政策影响承压。
• 5月展望：需求可能先弱后强，但强度有限。策略上建议短期做空，套利方面可考虑逢低做多钢厂利润及继续持有9-1正套。

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