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烧碱05合约空单可逐步介入总结

核心内容

彭昕在2026年3月2日发布的报告中，对烧碱05合约进行了详细的分析，指出当前市场具备做空条件，建议投资者可逐步介入空单。

主要观点

• 本周走势分析：烧碱主力合约在2月27日收盘报2125元/吨，环比上周下跌118元/吨，跌幅达5.26%。
• 基本面压力：液碱库存创新高，较节前累库10万吨，基本面压力仍然存在。
• 液氯表现：节后液氯收车量有所好转，且下游利润回暖，液氯价格已反弹至100元/吨，推动烧碱供应减量的条件尚未具备。
• 成本变化：山东地区电价下调0.048元/千瓦时，烧碱成本下移，盘面估值相应下调。
• 做空价值：烧碱05合约具备做空价值，估值也具备安全边际，可考虑在当前整数关口附近介入空单。
• 风险提示：需关注生产企业超预期减产、下游补库超预期、出口超预期、液氯价格大幅下跌以及宏观情绪波动等风险因素。

关键信息

价格、价差、仓单情况

• 99%片碱价格：周均价为617元/吨，环比上涨4.40%。
• 32%液碱折百价格：周均价为1004元/吨，环比持平。
• 50%液碱折百价格：周均价为1004元/吨，环比持平。
• 液碱价差：山东地区50%-32%液碱折百价差为287元/吨。
• 烧碱主力合约收盘价：2125元/吨。
• 烧碱主力合约基差：数据来源为同花顺、Mysteel。
• 烧碱05-09价差：数据来源为同花顺、Mysteel。
• 烧碱仓单数量：数据来源为同花顺、Mysteel。

供需基本面数据

• 烧碱周度开工率：本周平均利用率为84.9%，环比上升0.5%。
• 烧碱周度检修损失量：数据来源为Mysteel。
• 烧碱周度产量：数据来源为Mysteel。
• 液氯价格：山东地区液氯价格节后累计上涨约400元/吨，周末涨至100元/吨。
• 氯碱生产成本：山东氯碱生产成本数据来源为Mysteel。
• 氯碱利润：山东氯碱企业周平均毛利为-283元/吨，环比下降63.58%。
• 氧化铝产能利用率：周内开工率下降0.3%，目前处于同比持平水平。
• 氧化铝冶金级利润：数据来源为Mysteel。
• 氧化铝周度产量：数据来源为Mysteel。
• 氧化铝周度库存：数据来源为Mysteel。
• 粘胶短纤产能利用率：88.43%，与上周持平。
• 粘胶短纤周度产量：数据来源为Mysteel。
• 粘胶短纤厂内库存：数据来源为Mysteel。
• 纸浆产能利用率：包括阔叶浆和化机浆，数据来源为Mysteel。
• 印染厂开机率：华东地区平均开机率为25.00%，环比上升25.00%，同比下滑36.67%。绍兴地区开机率为25.56%，环比上升25.56%，同比下滑36.66%。
• 水处理开工率：数据来源为Mysteel。

总结

当前烧碱市场基本面压力仍然存在，但估值具备安全边际，建议投资者可逐步介入空单。液氯价格的回升和下游利润的改善，使得烧碱供应减量的条件尚未具备，因此需密切关注相关市场动态。同时，需注意生产企业减产、下游补库、出口超预期等风险因素。