2023-06-13-PitchBook-分析师注_ESG投资者_是否表现不佳_（英）_12页_650kb

总结：ESG投资者是否表现不佳？

核心内容

本报告探讨了ESG（环境、社会和治理）投资在私人市场中的表现，特别是通过PRI（负责任投资原则）签署状态作为ESG投资的代理指标，分析了这些基金与非签署基金在绩效上的差异。报告由PitchBook Data, Inc.发布，旨在填补私人市场中关于ESG投资绩效的研究空白。

主要观点

• ESG在私人市场中的普及率上升：从2010年到2023年，PRI签署的GP数量从155增长至2,351，私人市场中由这些GP募集的资本也从161亿美元增长至2,500亿美元。
• 两种主要理论：一种认为ESG通过降低材料风险提升长期回报；另一种认为ESG可能因人为限制和不必要的支出而损害回报。
• 绩效分析：通过比较IRR和TVPI的分散度，发现PRI签署基金与非签署基金之间在绩效上没有显著差异。
• 数据局限性：分析仅限于2010至2018年的基金，且排除了基金中基金和二级基金，以避免冗余。

关键信息

ESG与私人市场

• PRI签署状态：作为ESG投资的代理指标，用于衡量私人市场中ESG投资的普及程度。
• 资本募集：从2010年到2022年，PRI签署基金募集了2.5万亿美元。
• 资产类别分布：在私人资本、私募股权、实物资产和私募债务中，PRI签署基金的比例较高，而在风险投资和房地产中比例较低。

地理分布

• 欧洲主导：欧洲基金在PRI签署基金中占比43.7%，而北美仅占16.3%。
• 政治因素：北美对ESG的争议可能影响其在私人市场中的采纳率。

绩效分析结果

• 整体私人资本：在2010至2018年间，PRI签署基金在6个年份中表现低于非签署基金，仅在2个年份中表现更好。
• 私募股权：在7个年份中，非签署基金表现更好，而签署基金表现较差。
• 房地产：非签署基金在7个年份中表现优于签署基金，签署基金在2个年份中表现更好。
• 实物资产：在5个年份中，签署基金表现优于非签署基金，而在4个年份中表现较差。
• 私募债务：非签署基金在7个年份中表现更好，签署基金在2个年份中表现更好。

回归分析

• 线性与逻辑回归：结果显示，签署基金与非签署基金之间的绩效差异在统计上并不显著。
• 系数与p值：整体私人资本的线性回归系数为0.003，p值为0.737；逻辑回归系数为0.014，p值为0.923，均不显著。

限制与建议

• 数据限制：未控制地理和基金规模，可能影响分析结果。
• 进一步研究：需要更深入研究特定ESG活动对绩效的影响，如排除高风险行业或增加ESG投入。
• 结论：目前尚无明确证据表明ESG投资者在私人市场中表现不佳，但ESG对绩效的影响仍需更多研究。

总结

本报告通过对私人市场中PRI签署基金与非签署基金的绩效分析，发现两者之间在统计上没有显著差异。尽管存在关于ESG是否影响回报的两种理论，但研究结果并未支持其中任何一种。报告强调，ESG在私人市场中的影响可能因资产类别、地理区域和具体实施策略的不同而有所变化，因此需要更细致的研究来评估其实际影响。