> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国新国证期货早报总结（2026年5月20日） ## 一、核心内容概览 2026年5月19日，A股主要指数涨跌不一，沪指上涨0.92%，深证成指微涨0.26%，创业板指下跌0.16%，科创50指数强势上涨3.81%。沪深京三市成交额达2.91万亿元，较前一交易日小幅缩量。各商品期货市场表现分化，部分品种震荡整理，部分则受供需变化和宏观因素影响呈现波动。 --- ## 二、主要品种分析 ### 1. 股指期货 - **走势**：沪深300指数止跌震荡，收盘4852.88，环比上涨19.36。 - **市场情绪**：整体风险偏好有所提升，但市场仍存在分歧。 - **建议**：关注后续政策及市场情绪变化。 ### 2. 焦炭与焦煤 - **焦炭**：加权指数窄幅整理，收盘价1791.2，环比下跌13.8。铁水产量高位，刚需支撑尚可，但采购需求有限。 - **焦煤**：加权指数弱势震荡，收盘价1240.7，环比下跌5.1。产地开工稳中有升，蒙煤进口补充充裕，但高价煤种签单不畅。 ### 3. 郑糖 - **国际因素**：ISO上调2025/26年度全球糖过剩至224.4万吨，预计2026/27年度将出现26.2万吨短缺，厄尔尼诺现象增加市场风险。 - **国内表现**：郑糖2609合约未跟随美糖下跌，周二震荡整理，夜盘小幅收高。 - **建议**：关注国际糖价走势及厄尔尼诺天气影响。 ### 4. 沪胶 - **走势**：周二震荡小幅走高，夜盘小幅收低。 - **原因**：东南亚产区强降雨抑制供应，空头平仓推动价格上涨。 - **数据**：中国前4个月橡胶轮胎出口量同比增长5.8%，但出口金额下降0.1%。 ### 5. 豆粕 - **国际背景**：南美大豆产量充裕，美豆种植率高，全球供应宽松。 - **国内表现**：豆粕2609合约收涨1.78%，进口大豆到港量增加，油厂开工率回升，豆粕累库预期增强。 - **建议**：关注中东局势对油价及CBOT大豆市场的影响，跟踪大豆到港节奏。 ### 6. 生猪 - **走势**：生猪2607合约收涨0.61%。 - **供需分析**：供给端出栏量小幅下滑，大体重猪源消化缓慢；需求端节后消费转淡，气温升高抑制终端需求。 - **政策影响**：产能调控政策持续落地，能繁母猪保有量下调至3750万头，冻肉收储为猪价形成底部支撑。 - **建议**：关注能繁母猪产能去化、出栏节奏及消费复苏情况。 ### 7. 棕榈油 - **走势**：棕榈油2609合约震荡收涨，涨幅1.00%。 - **基本面**：出口量环比下降5.17%，但买盘支撑价格反弹。 - **预测**：MPOC预计6月毛棕榈油价格将维持在每吨4400林吉特左右。 - **建议**：关注出口数据、天气变化及生物燃料政策影响。 ### 8. 沪铜 - **走势**：沪铜2606合约高开震荡，小幅收涨。 - **因素分析**：宏观面美元回落、国内工业数据偏强，提振市场情绪；基本面铜矿TC低位、供应偏紧支撑铜价，但下游采购谨慎。 - **建议**：关注持仓与现货成交变化，留意短期多空博弈。 ### 9. 棉花 - **走势**：郑棉2606合约夜盘收于16120元/吨。 - **影响因素**：部分棉区遭遇雹灾，影响棉花产量及种植，农民积极联系保险公司定损。 - **建议**：关注天气变化、进口数据及市场情绪。 ### 10. 铁矿石 - **走势**：铁矿石2609合约震荡收跌，跌幅0.87%。 - **原因**：供应宽松，钢厂盈利率好转，铁水产量环比增加，短期价格承压。 - **建议**：关注供应变化及钢厂采购策略。 ### 11. 沥青 - **走势**：沥青2606合约震荡收涨，涨幅0.6%。 - **基本面**：炼厂产能利用率下降，产量低位，库存去化，但需求释放有限。 - **建议**：关注原油价格走势及终端需求变化。 ### 12. 原木 - **走势**：原木2607合约震荡，收盘812.5元/方。 - **市场动态**：现货价格稳定，但市场情绪偏弱，后续需关注进口数据、航运费用及库存变化。 ### 13. 钢材 - **走势**：rb2610收报3204元/吨，hc2610收报3428元/吨。 - **影响因素**：南方强降雨抑制下游施工，需求走弱；钢厂铁水产量高位，焦钢企业博弈加剧。 - **建议**：关注钢材供需变化及天气影响。 ### 14. 氧化铝 - **走势**：ao2609收报2724元/吨。 - **基本面**：供应充足，库存累积，需求偏弱，市场呈现“供强需弱”格局。 - **建议**：关注产能释放及库存变化。 ### 15. 沪铝 - **走势**：a12606收报24480元/吨。 - **影响因素**：中东局势反复，市场担忧加息；中美会谈未达预期，市场情绪降温。 - **建议**：关注宏观政策及需求变化。 --- ## 三、关键信息汇总 | 品种 | 走势 | 关键因素 | |----------|------------|--------------------------------------------------------------------------| | 股指期货 | 涨跌不一 | 沪指上涨，深成指微涨，创业板指下跌，科创50指数上涨；成交额小幅缩量 | | 焦炭 | 环比下跌 | 铁水产量高位，刚需支撑尚可，但采购需求有限 | | 焦煤 | 环比下跌 | 产地开工稳中有升，蒙煤进口补充充裕，高价煤种签单不畅 | | 郑糖 | 震荡整理 | ISO上调糖过剩预测，厄尔尼诺风险增加，但郑糖未跟随下跌 | | 沪胶 | 震荡波动 | 东南亚降雨抑制供应，空头平仓推动价格上涨 | | 豆粕 | 收涨 | 南美大豆产量充裕，进口大豆增加，油厂开工率回升，累库预期增强 | | 生猪 | 收涨 | 出栏量小幅下滑，大体重猪源消化缓慢，产能调控政策支撑价格 | | 棕榈油 | 收涨 | 出口量环比下降，但买盘支撑价格上涨，MPOC预测6月价格稳定 | | 沪铜 | 震荡收涨 | 美元回落、工业数据偏强提振市场，铜矿供应偏紧支撑价格，下游采购谨慎 | | 棉花 | 震荡 | 部分棉区雹灾影响产量，农民积极定损 | | 铁矿石 | 震荡收跌 | 供应宽松，钢厂盈利率好转，铁水产量增加 | | 沥青 | 震荡收涨 | 库存去化，需求释放有限，跟随原油价格震荡 | | 原木 | 震荡 | 现货价格稳定，但市场情绪偏弱，需关注进口数据、航运费用及库存变化 | | 钢材 | 震荡 | 需求受强降雨影响走弱，焦钢企业博弈加剧，铁矿石供应宽松 | | 氧化铝 | 震荡 | 供应充足，库存累积，需求偏弱，市场关注产能释放及库存变化 | | 沪铝 | 震荡 | 中东局势反复，市场担忧加息；中美会谈未达预期，市场情绪降温 | --- ## 四、市场建议 - **股指期货**：短期震荡，关注政策及市场情绪。 - **焦炭/焦煤**：供需格局偏稳，关注补库节奏与天气影响。 - **郑糖**：国际糖价走低，但郑糖未跟随，关注厄尔尼诺及生物燃料政策。 - **沪胶**：供应受限，价格震荡，关注东南亚天气及出口数据。 - **豆粕**：供应宽松，关注中东局势对油价及CBOT市场的影响。 - **生猪**：产能调控支撑价格，关注出栏节奏与消费复苏。 - **棕榈油**：出口量下降，但买盘支撑，关注天气及政策变化。 - **沪铜**：多空博弈加剧，关注现货成交与持仓变化。 - **棉花**：雹灾影响产量，关注天气及进口数据。 - **铁矿石**：供应宽松，关注钢厂盈利率与采购策略。 - **沥青**：跟随原油震荡，关注库存及需求释放。 - **原木**：现货价格稳定，关注进口及航运成本。 - **钢材**：需求走弱，关注天气及钢厂策略。 - **氧化铝/沪铝**：供应充足，需求偏弱，关注产能释放及宏观政策。 --- ## 五、免责声明 本报告由国新国证期货有限责任公司分析师独立撰写，仅限内部客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息整理，不保证其准确性与完整性，不承担因使用本报告而产生的任何责任。未经授权，不得复制、传播或用于其他用途。