20240930-开源证券-北交所信息更新_海外新项目二季度测试完成交付恢复_新领域样品开发持续进行_4页_867kb

方盛股份（832662BJ）证券研究报告总结

公司概况：
方盛股份是一家专注于换热器和换热系统的“小巨人”企业，产品应用于风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械等领域。作为北交所上市公司，公司近期聚焦清洁能源和新兴领域，如氢储、储能等。

财务表现（截至2024年9月30日）：

• 当前股价957元，总市值838亿元，2024年上半年营收156亿元（-15%），归母净利润1996万元（-45%）。Q2单季营收94亿元，环比增长53%，归母净利润1161万元，环比提升39%。
• 盈利预测下调：预计2024年公司归母净利润为5.3亿元（原预测7.4亿元），2025年为6.8亿元，2026年为8.8亿元。对应当前股价PE分别为159倍、124倍、95倍。
• 财务指标显示，毛利率稳定在26-28%区间，净利率13-15%，ROE提升至11-14%，表明传统业务压力与新兴领域潜力并存。

业务动态：

• 2024年上半年，换热系统收入同比下降40%，主要因锂电建设项目放缓和海外项目交付延迟，但Q2已恢复。风力发电、空压机等领域销售相对稳定。
• 公司加大研发投入，费用率4.5%，开发风电、储能等热管理产品样品，布局氢燃料电池等新领域。
• 募投项目进入产线阶段，拟设立子公司完善产业布局，预计提供第二增长曲线。

未来展望与评级：

• 分析师维持“增持”评级，看好公司向清洁能源领域的扩展，预计未来三年收入和利润稳定增长（YOY：2024E 148%，2025E 230%，2026E 242%）。
• 估值PE从当前155倍逐步下降至95倍，反映市场对增长的高度期待。

风险提示：
主要风险包括原材料价格波动、汇率变动和应收账款风险，这些可能影响公司财务稳定性。建议投资者关注新兴领域的批量交付进度和宏观因素影响。

此总结基于开源证券研究报告内容，字数约950。