> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金盘科技 (688676) 总结 ## 核心内容概述 金盘科技（688676.SH）2025年实现营业收入72.95亿元，同比增长5.71%，归属于上市公司股东的净利润为6.60亿元，同比增长14.82%。公司持续深化全球化布局，拓展海外市场，同时在新能源与AIDC领域取得显著成果，成为推动业绩增长的重要引擎。 ## 主要观点 - **全球化布局**：公司2025年马来西亚工厂正式投产，提升海外供应链韧性与客户响应能力。公司积极参加国际展会，加强与全球客户的合作，品牌国际影响力不断提升。 - **海外市场表现**：2025年外销收入达22.98亿元，同比增长16.01%，占主营业务收入比重提升至31.78%。公司国内外新增客户754家，海外市场拓展成果显著。 - **在手订单充足**：截至2025年底，公司总在手订单达72.07亿元，同比增长10.72%，其中外销订单占比达48.44%。 - **AIDC领域增长迅猛**：2025年公司在AIDC及IDC领域实现销售收入13.37亿元，同比增长196.78%，成为公司业绩增长的核心驱动力。 - **技术研发与产品创新**：公司已完成固态变压器样机的设计及生产，并持续迭代技术。同时，在干式变压器、液浸式变压器及储能系统方面取得多项技术突破，特别是在非晶合金新材料领域，实现规模化连续生产，显著提升市场竞争力。 - **产能扩张计划**：公司通过发行可转换公司债券，投资建设桐乡数字化工厂，以满足数据中心电源模块等成套产品快速增长的需求。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 年度 | 营业总收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | |------|---------------------|------------|---------------------|------------|-------------|--------------|--------------| | 2025A | 72.95 | 5.71% | 6.60 | 14.82% | 1.43 | 49.34 | 6.22 | | 2026E | 90.20 | 23.64% | 9.18 | 39.19% | 2.00 | 35.44 | 5.69 | | 2027E | 110.12 | 22.09% | 11.81 | 28.62% | 2.57 | 27.56 | 5.13 | | 2028E | 131.48 | 19.39% | 14.16 | 19.95% | 3.08 | 22.97 | 4.59 | ### 投资建议 - **公司评级**：买入 - **目标价**：85.00元 - **当前股价**：70.77元 - **评级变动**：维持 ### 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 市场竞争加剧风险 - AIDC建设不及预期风险 ## 战略重点 - **海外市场拓展**：公司通过本地化服务团队与持续的市场拓展，提升海外客户响应能力与品牌影响力。 - **新兴领域突破**：在AIDC及IDC领域，公司凭借技术优势和产能扩张，实现销售收入大幅增长。 - **技术创新**：公司在干式变压器、液浸式变压器及储能系统领域不断推进技术革新，特别是在非晶合金新材料领域实现规模化生产，降低单位成本，增强产品竞争力。 ## 未来展望 公司持续推动全球化战略，同时在新能源与AIDC等新兴领域加大投入，技术实力和市场拓展能力显著增强。预计2026-2028年公司将继续保持业绩增长，市盈率逐步下降，投资价值不断提升。 ## 估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | EPS（元/股） | 1.43 | 2.00 | 2.57 | 3.08 | | PE | 49.34 | 35.44 | 27.56 | 22.97 | | PB | 6.22 | 5.69 | 5.13 | 4.59 | | EV/EBITDA | 42.47 | 24.36 | 19.92 | 17.04 | | ROE | 13% | 16% | 19% | 20% | | ROIC | 8% | 11% | 12% | 14% | ## 结论 金盘科技作为干式变压器头部企业，持续深化全球化布局，推动新兴领域发展，业绩稳步增长，未来增长潜力较大。公司凭借技术实力与市场拓展能力，有望在AIDC、储能等快速增长的领域持续受益，成为行业内的领先者。