> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 - 2026年5月28日 ## 核心内容 ### 基本面分析 - **巴西**：汽油中乙醇掺混比例从30%提高至32%，可能对白糖需求产生一定影响。 - **全球供需**： - Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨。 - ISO预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 - Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%，消费增长1.4%，供应过剩1139.7万吨。 - **国内供需**： - 2026年4月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **工业库存**：截至2026年4月底，25/26榨季工业库存约651万吨，国储库存约700万吨。 ### 基差与价格 - **基差**：柳州现货价格为5390元/吨，09合约基差为8元/吨，平水期货。 - **盘面趋势**：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。 - **预期价格区间**：国内白糖主力09合约短期预计在5300-5400元/吨区间震荡。 - **国际原糖价格**：因中东局势缓和，原油价格回落，国际原糖价格下跌。 ### 利多因素 - 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 ## 主要观点 ### 中期观点 1. 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。 2. 国内糖现货销售均价在5400元/吨附近。 3. 自2025年1月起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。 ### 短期观点 1. 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 2. 国际糖业组织 (ISO) 预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 3. StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，较2月预测的290万吨大幅下调70%。 4. Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 ## 关键信息 ### 进口数据 - **2026年4月**： - 食糖进口量：3万吨。 - 糖浆及预混粉进口量合计：14.26万吨。 - **历史数据趋势**： - 糖浆进口量在2021-2026年间波动较大，2026年4月为10.4万吨。 - 预混粉进口量在2021-2026年间呈现增长趋势，2026年4月为3.8万吨。 ### 进口成本与利润 - **进口原糖加工后完税成本**（50%关税）： - 2026年4月24日：4945元/吨，对应国内现货价5490元/吨，进口利润545元/吨。 - 2026年4月27日：4913元/吨，对应国内现货价5500元/吨，进口利润587元/吨。 - 2026年4月29日：5132元/吨，对应国内现货价5490元/吨，进口利润358元/吨。 ### 价格走势 - **白糖09基差**：当前基差为8元/吨，平水期货。 - **白糖09-01价差**：价差为-347元/吨，显示09合约相对01合约偏弱。 - **白糖仓单**：数据未完全展示，但趋势显示仓单数量有所波动。 ## 数据来源 - 大越期货投资咨询部 - 农业农村部 - 国际糖业组织 (ISO) - StoneX - Covrig Analytics - 美国农业部 (USDA) ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。 - 本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。 - 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info