> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 太平洋新产业研究第4期：科技修复后的投资机会总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦科技修复后的投资机会，重点分析电子、传媒、机械、通信及计算机五大行业。在AI产业持续推动下，多个领域呈现出高景气度与增长潜力，同时提示了潜在风险。 --- ## 1. 电子行业观点 ### 主要观点 - 海外算力及半导体设备行业经过本轮调整，已进入底部区间。 - 海外云厂商资本开支（capex）从无序转向有序可持续增长，预计2026年为7600亿美元，2027年达9800亿美元，增速虽从70%降至30%，但AI大模型推广带来超预期收入增长。 - 国产化方向受益于全球缺芯，半导体全球性扩产持续，国内在先进制程和存储需求旺盛背景下，高景气及替代趋势持续。 ### 推荐标的 - 天准科技、华峰测控、光力科技、快克智能、沪电股份 ### 风险提示 - AI产业发展不及预期 - 供应链配套不及预期 --- ## 2. 传媒行业观点 ### 主要观点 - AI产业链价值向下游转移，带动传媒行业催化剂频出。 - OpenAI Luna降价80%，推动头部模型成本下降，加速下游应用渗透。 - 建议关注三个方向：游戏、影视、营销。 - 游戏行业景气度依然，估值处于历史低位。 - 影视行业受益于暑期档影片供给及AI工业化提升。 - 营销公司受益于AI算法和素材处理效率提升。 ### 推荐标的 - 恺英网络 ### 风险提示 - AI应用发展不及预期 - 游戏行业市场增速放缓 --- ## 3. 机械行业观点 ### 主要观点 - 人形机器人行业处于高速发展期，产品持续迭代，性能提升。 - 马斯克预计2040年全球将有至少100亿台人形机器人投入使用。 - 国家及地方政府持续出台支持政策，推动产业发展。 ### 推荐标的 - 维宏股份、恒立液压 ### 风险提示 - 市场竞争加剧 - 毛利率下降 - 新产品研发风险 - 业务整合风险 - 挖机需求复苏不及预期 - 新业务开拓不及预期 --- ## 4. 通信行业观点 ### 主要观点 - 海外算力板块因FCC预期和AAOI扩产指引出现震荡，但对国内光模块厂商（如中际旭创）业绩影响有限。 - FCC事件政治性影响更大，短期内难以落地；AAOI扩产计划不现实，中美在算力布局上形成深度互补。 - 国内在MT插芯、MPO等精密无源器件领域具备全球竞争优势，未来用量将更大，海外短期内难以替代。 ### 推荐标的 - 中际旭创、天孚通信 ### 风险提示 - CPO落地节奏不及预期 - 1.6T光模块物料紧缺 - 行业竞争加剧 --- ## 5. 计算机行业观点 ### 主要观点 - 海外科技公司财报显示，算力资本开支仍保持高速增长，AI应用推动消费端增长。 - Palantir业绩表现回击“大模型吞噬一切”的观点，AI应用公司开始获得关注。 - AI产业链持续景气，智算业务高速增长，企业布局LPU等新技术。 ### 推荐标的 - 智微智能、联想集团 ### 风险提示 - AI算力资本开支不及预期 - AI应用落地不及预期 - 行业竞争加剧 --- ## 引用已发表报告 ### 电子行业 1. 美光财报大超预期，签署16份SCAs，商业模式转型加速（2026年6月16日） 2. 海外视角看AI硬件产业（2026年6月16日） ### 传媒行业 1. 《Claude更新功能向Agent演进：OpenAI关停Sora》（2026年3月30日） 2. 《恺英网络：游戏盒子驱动营收增长，新游储备及AI布局逐步落地》（2026年4月30日） ### 机械行业 1. 《机器人行业深度报告：机器人行业不断进步，发展空间广阔》（2026年4月20日） 2. 《恒立液压：主业稳健增长，线性驱动器项目进展顺利》（2026年4月22日） 3. 《维宏股份：业绩符合预期，布局机器人核心零部件第二增长极》（2026年4月5日） ### 通信行业 1. 《中际旭创：业绩持续超预期增长，光互连全栈布局成型》（2026年6月23日） 2. 《天孚通信:业绩持续高增，CPO产业化重塑增长空间》（2026年5月30日） ### 计算机行业 1. 《AI产业链持续景气》（2026年2月2日） 2. 《智微智能：智算业务高速增长，战略布局 LPU》（2026年5月12日） 3. 《联想集团：业绩超预期，AI服务器业务进展迅速》（2026年6月1日） --- ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15% --- ## 机构信息 - **太平洋证券股份有限公司** - 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 ## 免责声明 本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议。信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。使用本报告即视为同意免责声明内容。