> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量化点评报告总结 ## 核心内容 本报告使用“择时雷达六面图”对本周权益市场进行了多维度的量化分析，涵盖了流动性、经济面、估值面、资金面、技术面和拥挤度六个方面。通过选取二十一个指标，将其归纳为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，生成了[-1,1]范围内的综合择时分数，用于判断市场趋势和投资时机。 本周综合择时分数为-0.12分，整体为中性观点。其中，“估值性价比”和“拥挤度&反转”分数上升，而“宏观基本面”和“资金&趋势”分数维持不变。 --- ## 主要观点 - **流动性**：本周货币方向因子发出看多信号，分数为1；货币强度因子信号中性，分数为0；信用方向因子和信用强度因子均发出看空信号，分数为-1。综合来看，流动性信号为中性偏空。 - **经济面**：增长方向因子发出看多信号，分数为1；增长强度因子信号中性，分数为0；通胀方向因子和通胀强度因子均发出看空信号，分数为-1。综合来看，经济面信号为中性偏空。 - **估值面**：席勒 ERP 指标、PB 指标、AIAE 指标均上升 0.04 分，当前估值面得分为-0.45分，综合来看发出中性偏空信号。 - **资金面**：内资的两融增量和成交额趋势发出看空信号，分数为-1；外资的中国主权 CDS 利差和海外风险厌恶指数发出看多信号，分数为1。资金面综合得分为0分，信号中性。 - **技术面**：价格趋势指标信号中性，分数为0；新高新低指标发出看多信号，分数为1。技术面综合得分为0.50分，信号中性偏多。 - **拥挤度**：期权 SKEW 和 VIX 发出看多信号，分数为1；可转债定价偏离度和期权隐含升贴水发出看空信号，分数为-1。拥挤度综合得分为0分，信号中性。 --- ## 关键信息 ### 综合择时分数 - **本周综合分数**：-0.12 - **上周综合分数**：-0.20 - **整体观点**：中性 ### 各维度评分变化 | 分类 | 上周分数 | 当前分数 | 分数变化 | |------------|----------|----------|----------| | 流动性 | 0.2 | 0.2 | 0.0 | | 经济面 | 0.3 | 0.3 | 0.0 | | 估值面 | 0.4 | 0.4 | 0.0 | | 资金面 | 0.5 | 0.5 | 0.0 | | 技术面 | 0.6 | 0.6 | 0.0 | | 拥挤度 | -0.2 | -0.2 | 0.0 | ### 各指标评分 - **流动性**： - 货币方向：1 - 货币强度：0 - 信用方向：-1 - 信用强度：-1 - **经济面**： - 增长方向：1 - 增长强度：0 - 通胀方向：-1 - 通胀强度：-1 - **估值面**： - 席勒 ERP：0.06 - PB：-0.50 - AIAE：-0.90 - **资金面**： - 内资：两融增量-1，成交额趋势-1 - 外资：中国主权 CDS 利差1，海外风险厌恶指数1 - **技术面**： - 价格趋势：0 - 新高新低：1 - **拥挤度**： - 期权 SKEW：1 - 期权 VIX：1 - 期权隐含升贴水：-1 - 可转债定价偏离度：-1 --- ## 风险提示 - 以上结论基于历史数据和统计模型的测算，若未来市场环境发生明显变化，模型可能失效，因此需谨慎对待。 --- ## 相关研究 1. 《量化分析报告：通信、石化行业加仓较多，港股仓位持续回落——公募基金 2026 年一季报分析》（2026-04-23） 2. 《量化点评报告：先抑后扬，估值韧性凸显——四月可转债量化月报》（2026-04-20） 3. 《量化周报：耐心等待回踩》（2026-04-19） --- ## 图表目录 - 图表1：当前六面图最新打分 - 图表2：当前四大类最新打分 - 图表3：当前各单指标打分 - 图表4：货币方向因子 - 图表5：货币强度因子 - 图表6：信用方向因子 - 图表7：信用强度因子 - 图表8：增长方向因子 - 图表9：增长强度因子 - 图表10：通胀方向因子 - 图表11：通胀强度因子 - 图表12：席勒 ERP - 图表13：PB - 图表14：AIAE - 图表15：两融增量 - 图表16：成交额趋势 - 图表17：中国主权 CDS 利差 - 图表18：海外风险厌恶指数 - 图表19：价格趋势 - 图表20：新高新低 - 图表21：期权隐含升贴水 - 图表22：期权隐含波动率 VIX - 图表23：期权隐含偏度 SKEW - 图表24：可转债定价偏离度