20260603-冠通期货-冠通期货研究报告--PVC日报_高开后震荡下行_5页_768kb

冠通期货研究报告总结：PVC日报：高开后震荡下行

核心内容概述

本报告发布于2026年6月2日，主要分析了聚氯乙烯（PVC）市场的近期走势及基本面情况。整体来看，PVC市场呈现高开后震荡下行的态势，期货价格下跌，市场情绪偏弱，供需双弱成为主要影响因素。

---

主要观点

1. 期货价格走势

• PVC2609合约：高开后增仓震荡下行，最高价5024元/吨，最低价4931元/吨，最终收盘于4950元/吨，跌幅0.62%。
• 持仓量：从1032082手增至1053814手，增仓21732手。
• 基差情况：华东地区电石法PVC主流价为4775元/吨，V2609合约收盘价为4950元/吨，基差为-175元/吨，较前一交易日走弱15元/吨，处于偏低水平。

2. 供需基本面分析

• 供应端：
  • PVC开工率环比减少1.48个百分点至68.37%，刷新年内新低，仍处于近年同期最低水平。
  • 新增产能方面，**万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）**等装置已于2025年下半年投产，**嘉兴嘉化（30万吨/年）**在2025年12月试生产，显示行业产能持续释放。
• 需求端：
  • 房地产市场仍处调整阶段，1-4月份全国房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积同比下降10.2%，住宅销售面积下降12.2%。
  • 房屋新开工面积同比下降22.0%，施工面积同比下降12.1%，竣工面积同比下降24.0%，房地产改善仍需时间。
  • 房地产成交面积环比回升13.35%，但仍处于近年同期最低水平附近，需关注政策对市场提振的效果。

3. 出口与库存情况

• 出口方面：印度PVC进口关税暂免至6月底，但中国台湾台塑PVC6月份报价跌幅较大，4月份PVC出口环比下降58%，出口市场整体偏弱。
• 社会库存：截至5月28日当周，PVC社会库存环比减少1.18%至128.32万吨，但同比增加114.72%，库存仍偏高。

4. 成本与市场预期

• 原料供应：乙烯价格持续下跌，乙电价差缩小，电石法PVC成本有所上升，山西煤矿瓦斯爆炸事件引发煤炭价格抬升，传导至电石端，对PVC成本形成支撑。
• 季节性因素：国内进入传统检修季，开工率再次下降，叠加夏季用电需求预期，市场对PVC的旺季预期有所增强，但实际需求尚未释放。

5. 外部因素影响

• 中东局势：美伊谈判尚未敲定，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，期货价格已跌至2月底水平，市场对地缘政治风险高度敏感。
• 国际价格联动：PVC价格与国际油价及乙烯价格存在联动性，需关注国际市场动态。

---

关键信息汇总

供应端

• PVC开工率降至68.37%，创年内新低。
• 新增产能持续释放，但尚未形成有效支撑。
• 电石法PVC成本受煤炭价格上涨影响，支撑力增强。

需求端

• 房地产市场持续低迷，投资、销售、施工等指标同比降幅较大。
• 房地产成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平。
• 下游开工率偏低，需求疲软。

出口与库存

• 出口签单走弱，4月环比下降58%。
• 社会库存偏高，虽有小幅减少，但同比大幅上升。
• 库存结构变化：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，库存统计范围扩大。

市场情绪与风险提示

• 期货价格震荡下行，基差走弱。
• 风险提示：关注中东局势进展，警惕地缘政治风险对价格的影响。
• 操作建议：供需双弱背景下，现货成交偏淡，预计PVC下方支撑较强，注意控制风险。

---

结论

PVC市场在供需双弱的背景下，价格呈现震荡下行走势。房地产需求疲软、出口走弱、库存偏高是当前市场的主要拖累因素。成本支撑增强，但整体需求尚未回暖。建议投资者关注政策动向与中东局势，谨慎操作，控制风险。