> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026下半年A股投资策略报告总结 ## 核心内容概述 2026年下半年A股市场将呈现“震荡守底，深耕主线”的格局。市场整体仍处于长牛周期，但内外部多重变量将对市场节奏产生扰动，尤其是美联储政策、地缘冲突、油价波动等外部因素，以及国内政策重心向新质生产力倾斜、传统行业盈利修复缓慢等内部因素。在此背景下，投资应聚焦于结构性机会，关注科技创新与消费复苏等中长期赛道。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场整体趋势 - **延续长牛周期**：A股市场延续2024年9·24开启的长牛趋势，但节奏受到多重扰动。 - **结构性分化加剧**：市场呈现“宽基内部分化”现象，科技龙头表现强势，消费、地产、金融等传统板块持续低迷。 - **风险偏好高位震荡**：市场情绪受科技板块交易拥挤度高企、盈利结构不均衡、外部不确定性等因素影响，难以持续上行。 ### 2. 政策与经济环境 - **财政政策结构性投放**：财政基调积极而克制，重点投向算力基建、城市更新、新能源等“十五五”核心工程。 - **货币政策弱平衡**：流动性维持弱平衡，央行不会快速收紧，但全面降息空间有限。 - **企业盈利分化**：盈利修复主要集中在出口高端制造、基建、资源品等新制造与顺周期板块，传统内需板块仍处底部。 ### 3. 大类资产配置建议 - **债券**：区间震荡为主，利率下行空间有限，建议布局短久期高等级信用债与短端利率债。 - **人民币汇率**：双向震荡，受美联储政策与国内出口影响显著，对成长板块估值形成压制。 - **黄金**：宽幅震荡，短期受美联储高利率压制，但长期配置价值仍存，需关注海外需求与地缘风险。 --- ## 关键行业与板块分析 ### 1. 半导体 - **行情逻辑**：算力需求持续，国产替代打开空间。 - **政策支持**：大基金三期加码半导体设备、材料。 - **市场表现**：板块估值分化，上游硬件涨幅高，设备、存储、材料仍处低位。 - **风险因素**：海外出口管制升级、全球AI资本开支不及预期。 ### 2. 稀土 - **供给刚性**：国内严格管控开采配额，缅甸矿进口收缩。 - **需求共振**：AI、新能源、人形机器人等多领域需求提升。 - **估值修复**：板块涨幅滞后AI硬件，具备补涨空间。 - **风险因素**：海外矿山加速投产、下游需求不及预期、政策放宽。 ### 3. 银行 - **防御属性**：高股息、低波动，适合震荡市场配置。 - **盈利改善**：部分银行净息差企稳，不良风险缓释。 - **估值修复**：板块大面积破净，股息率高于国债收益率。 - **风险因素**：后续降息压缩息差、宏观复苏乏力带来零售不良反弹。 ### 4. 商业航天 - **政策赋能**：被列为“十五五”新兴支柱产业，多地配套产业基金。 - **成本下降**：民营可回收火箭试飞，大幅降低发射成本。 - **成长潜力**：太空算力、卫星通信成为AI配套新增需求。 - **风险因素**：项目落地进度不及预期。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊冲突、油价波动等可能加剧市场不确定性。 - **美联储政策风险**：高利率延续或超预期收紧，影响外资流入与人民币汇率。 - **需求改善风险**：国内外需求改善低于预期，压制市场整体表现。 - **政策执行风险**：稳增长政策效果不及预期，影响市场信心。 --- ## 结束语 本报告由长城证券投顾服务部发布，旨在为投资者提供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场变化综合决策。 --- ## 长城证券投顾服务部信息 - **地址**：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼10-19层 - **邮编**：518031 - **网址**：[http://www.cgws.com](http://www.cgws.com) - **微信号**：cczq1995 --- ## 扫码关注 