> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三大机构如何看今年原油供需变化？ ## 核心内容总结 本报告分析了三大国际能源机构（IEA、EIA、OPEC）在美以伊战争前后对2025年和2026年全球原油供需预测的边际变化。主要结论是，IEA和EIA均小幅下调了今年全球原油需求预测，大幅下调供给预测，预计今年原油供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口主要集中在二季度，下半年仍将过剩。OPEC则对需求保持乐观，未下调全年预测。 ## 主要观点 - **IEA预测**： - 高油价可能抑制需求，因此小幅下调2025年全球原油需求预测至104.3百万桶/日，较2月份调降0.6百万桶/日。 - 供给预测大幅下调至104.7百万桶/日，较2月份调降3.9百万桶/日。 - 预计2026年全球原油供需将基本平衡，仅略过剩约0.4百万桶/日。 - 供需变化节奏上，二季度将出现供给缺口，三季度供需基本平衡，四季度将明显过剩，过剩幅度与去年下半年基本一致。 - 预计年底布油现货均价将回落至86美元/桶，但年度中枢约为96美元/桶，较2月份预测的58美元/桶大幅上调。 - **EIA预测**： - 需求预测小幅下调至104.6百万桶/日，较2月份调降0.2百万桶/日。 - 供给预测大幅下调至104.3百万桶/日，较2月份调降3.6百万桶/日。 - 预计2026年全球原油供需将紧平衡，供给短缺缺口约0.3百万桶/日。 - 供需变化节奏与IEA类似，二季度供给缺口，三季度平衡，四季度过剩。 - 布油价格预测与IEA一致，预计年底价格回落至86美元/桶，年度中枢约为96美元/桶。 - **OPEC预测**： - 未下调2026年全球原油需求预测，维持在106.5百万桶/日。 - 未预测全球原油供给，但对需求最为乐观，全年展望稳健。 - 二季度需求小幅下调，但全年需求预期保持不变。 ## 关键信息 - **供需变化趋势**： - IEA和EIA均认为，今年全球原油供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口集中在二季度，下半年仍将过剩。 - OPEC则维持需求乐观预期，未下调全年预测。 - **价格预期**： - 布油价格预计年底将回落至86美元/桶，但年度中枢约为96美元/桶，较2月份预测显著上升。 - **数据调整背景**： - IEA和EIA的预测调整主要基于战争对中东出口的影响，以及油价上涨对需求的抑制作用。 - **其他相关数据跟踪**： - **美国**： - 按揭贷款利率继续下行，房贷申请数量基本持平。 - 初请失业金人数好于预期，续请失业金人数小幅低于预期。 - 红皮书商业零售同比增速小幅下行，金融条件小幅改善。 - 联邦资金累计支出同比增速为6.2%，略高于前值。 - **欧元区**： - 工业产值环比好于预期，3月CPI同比略高于预期。 - 消费者信心指数初值、制造业和服务业PMI等数据将发布。 - **日本**： - 工业产值环比小幅下滑，核心机械订单环比大幅高于预期。 - 贸易余额、PMI等数据将发布。 - **国债利差**： - 葡德利差、意德利差明显收窄。 - 美日长端国债利差小幅扩大，美德利差小幅收窄。 ## 风险提示 - 中东地缘冲突的不确定性可能对原油供给和价格产生重大影响。 - 数据搜集不全可能导致预测存在偏差。 ## 下周重要数据发布日程 - **美国**： - 4月21日：3月零售销售环比 - 4月23日：4月标普制造业和服务业PMI - 4月24日：4月密歇根大学消费者信心指数终值 - **欧元区**： - 4月22日：4月消费者信心指数初值 - 4月23日：4月标普制造业和服务业PMI - **日本**： - 4月22日：3月贸易余额 - 4月23日：4月标普制造业和服务业PMI - 4月24日：3月CPI数据 ## 总结 三大机构对2025年和2026年全球原油供需预测均受到美以伊战争的影响。IEA和EIA下调了需求和供给预测，预计今年供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口集中在二季度，下半年仍将过剩。OPEC则对需求保持乐观，未下调全年预测。价格方面，布油价格预计年底回落至86美元/桶，但年度中枢将升至96美元/桶。此外，海外高频数据表明，美国金融条件小幅改善，欧元区和日本经济数据存在波动，国债利差和流动性变化也值得关注。