> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月31日宏观数据总结 ## 核心内容 2026年3月，中国制造业和非制造业PMI均回升至荣枯线上方，表明经济景气水平有所改善。综合PMI产出指数也明显上升，显示整体经济活动加快。数据反映出需求端和生产端同步回暖，价格指数和库存水平上升，非制造业活动亦有所改善。 ## 主要观点 - **经济景气水平回升**：3月制造业PMI为50.4%，高于预期50.1%和前值49%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI为50.5%，均高于临界点50%。 - **需求端改善**：新订单指数上升3.0个百分点至51.6%，表明市场需求明显改善；新出口订单指数为49.1%，较上月上升4.1%，显示外需回暖。 - **生产端加快**：生产指数为51.4%，比上月上升1.8个百分点，显示制造业生产活动加快。 - **价格指数上升**：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至63.9%和55.4%，价格维持高位并进一步上升。 - **库存上升**：产成品库存指数和原材料库存指数分别上升0.9和0.2个百分点，显示企业补库动力增强。 - **非制造业改善**：非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，服务业和建筑业均有所回升。 ## 关键信息 ### 1. 制造业PMI回升 - **整体情况**：3月制造业PMI为50.4%，高于预期，回升至荣枯线上方。 - **企业分类**： - 大型企业PMI为51.6%，稳中有升。 - 中小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，明显改善。 - **重点行业**： - 高技术制造业PMI为52.1%，连续14个月高于临界点。 - 装备制造业和消费品行业PMI分别为51.5%和50.8%，均升至扩张区间。 - 高耗能行业PMI为48.9%，略有回升。 - **市场预期**：生产经营活动预期指数为53.4%，制造业企业信心增强。 ### 2. 产需两端明显上升 - **需求端**：新订单指数升至51.6%，显示市场需求改善。 - **生产端**：生产指数为51.4%，生产活动加快。 - **外贸**：新出口订单指数为49.1%，进口指数为49.8%，均较上月上升，外需改善明显。 - **采购活动**：采购量指数上升至50.9%，显示企业采购加快。 ### 3. 价格和库存上升 - **价格**：主要原材料购进价格和出厂价格指数分别上升9.1%和4.8%，价格维持高位。 - **库存**：产成品库存指数为46.7%，原材料库存指数为47.7%，均有所上升，显示企业主动补库。 ### 4. 非制造业景气上升 - **整体情况**：非制造业商务活动指数为50.1%，回升0.6个百分点。 - **服务业**：商务活动指数为50.2%，其中铁路运输、电信、货币金融、保险等行业表现较好。 - **建筑业**：商务活动指数为49.3%，回升1.1个百分点，节后施工加快。 - **市场预期**：服务业业务活动预期指数为54.8%，建筑业为50.5%，均高于临界点。 ### 5. 综合PMI产出指数上升 - **整体情况**：综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点，显示经济活动加快。 - **构成**：制造业生产指数为51.4%，非制造业商务活动指数为50.1%，均回升至荣枯线上方。 ## 风险因素 - **中美博弈加剧**：可能对出口和外资流入产生负面影响。 - **国内刺激政策不及预期**：可能抑制经济复苏力度。 - **流动性收紧超预期**：可能影响市场信心和企业投资意愿。 ## 数据来源 - 东海期货研究所 - 同花顺iFinD ## 联系信息 - **东海期货有限责任公司研究所** 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68756925 网址：www.qh168.com.cn 邮箱：Jialj@qh168.com.cn