20260331-东海期货-宏观数据观察_3月制造业PMI超预期回升_经济景气水平回升_6页_894kb

2026年3月31日宏观数据总结

核心内容

2026年3月，中国制造业和非制造业PMI均回升至荣枯线上方，表明经济景气水平有所改善。综合PMI产出指数也明显上升，显示整体经济活动加快。数据反映出需求端和生产端同步回暖，价格指数和库存水平上升，非制造业活动亦有所改善。

主要观点

• 经济景气水平回升：3月制造业PMI为50.4%，高于预期50.1%和前值49%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI为50.5%，均高于临界点50%。
• 需求端改善：新订单指数上升3.0个百分点至51.6%，表明市场需求明显改善；新出口订单指数为49.1%，较上月上升4.1%，显示外需回暖。
• 生产端加快：生产指数为51.4%，比上月上升1.8个百分点，显示制造业生产活动加快。
• 价格指数上升：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别升至63.9%和55.4%，价格维持高位并进一步上升。
• 库存上升：产成品库存指数和原材料库存指数分别上升0.9和0.2个百分点，显示企业补库动力增强。
• 非制造业改善：非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点，服务业和建筑业均有所回升。

关键信息

1. 制造业PMI回升

• 整体情况：3月制造业PMI为50.4%，高于预期，回升至荣枯线上方。
• 企业分类：
  • 大型企业PMI为51.6%，稳中有升。
  • 中小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，明显改善。
• 重点行业：
  • 高技术制造业PMI为52.1%，连续14个月高于临界点。
  • 装备制造业和消费品行业PMI分别为51.5%和50.8%，均升至扩张区间。
  • 高耗能行业PMI为48.9%，略有回升。
• 市场预期：生产经营活动预期指数为53.4%，制造业企业信心增强。

2. 产需两端明显上升

• 需求端：新订单指数升至51.6%，显示市场需求改善。
• 生产端：生产指数为51.4%，生产活动加快。
• 外贸：新出口订单指数为49.1%，进口指数为49.8%，均较上月上升，外需改善明显。
• 采购活动：采购量指数上升至50.9%，显示企业采购加快。

3. 价格和库存上升

• 价格：主要原材料购进价格和出厂价格指数分别上升9.1%和4.8%，价格维持高位。
• 库存：产成品库存指数为46.7%，原材料库存指数为47.7%，均有所上升，显示企业主动补库。

4. 非制造业景气上升

• 整体情况：非制造业商务活动指数为50.1%，回升0.6个百分点。
• 服务业：商务活动指数为50.2%，其中铁路运输、电信、货币金融、保险等行业表现较好。
• 建筑业：商务活动指数为49.3%，回升1.1个百分点，节后施工加快。
• 市场预期：服务业业务活动预期指数为54.8%，建筑业为50.5%，均高于临界点。

5. 综合PMI产出指数上升

• 整体情况：综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点，显示经济活动加快。
• 构成：制造业生产指数为51.4%，非制造业商务活动指数为50.1%，均回升至荣枯线上方。

风险因素

• 中美博弈加剧：可能对出口和外资流入产生负面影响。
• 国内刺激政策不及预期：可能抑制经济复苏力度。
• 流动性收紧超预期：可能影响市场信心和企业投资意愿。

数据来源

• 东海期货研究所
• 同花顺iFinD

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