20260308-国信期货-铁合金周报_宏观风险叠加产业过剩_观望为主_28页_1mb

宏观风险叠加产业过剩 观望为主

核心内容概述

本报告为国信期货发布的铁合金周报，重点分析了2026年3月上旬锰硅与硅铁产业链的市场动态及后市展望。报告指出，当前宏观经济环境复杂多变，叠加产业供需过剩，市场整体呈现观望态势。

主要观点

1. 宏观经济政策与市场环境

• 国内政策：2026年政府工作报告提出GDP增长目标为4.5%—5%，居民消费价格涨幅约2%，城镇调查失业率控制在5.5%左右。政策导向为积极财政和适度宽松货币政策，预计对市场形成一定支撑。
• 国际局势：美国与伊朗关系紧张，特朗普表示除非伊朗“无条件投降”，否则不会达成协议，伊朗则表示除非遭到邻国袭击，否则不会采取报复行动。地缘政治风险加剧，对大宗商品市场产生影响。
• 能源市场：原油期货价格大涨，但动力煤价格开始回落，影响铁合金产业链成本。

2. 锰硅产业链分析

• 价格变动：上周锰硅期货震荡偏强，现货小幅上涨，基差小幅回升。各产区现货价格分别为5850元/吨（内蒙）、5850元/吨（云南）、5900元/吨（广西）、5900元/吨（天津）、6000元/吨（河南），期货合约活跃度较高。
• 基差情况：基差（现货-期货）在各产区分别为70元/吨、20元/吨、70元/吨、-80元/吨、-10元/吨，整体维持在低位。
• 矿石价格：锰矿远期价格继续上涨，部分矿种到港价格倒挂，但发运量处于高位，市场暂无供需缺口。
• 利润与产量：锰硅利润估算显示生产利润有所改善，但受制于宏观经济环境与产业过剩，整体仍面临较大压力。
• 供需情况：锰硅产量维持高位，需求端钢材产量波动不大，整体产业链处于供大于求状态。

3. 硅铁产业链分析

• 价格变动：上周硅铁期货上涨，现货亦上涨，基差低位持平。各产区现货价格及期货走势均有所波动。
• 电价与煤价：动力煤现货价格转弱，主产区电价涨跌不一，影响硅铁成本。
• 利润与产量：硅铁生产利润欠佳，产量下降。据Mysteel统计，全国独立硅铁企业开工率降至26.55%，环比下降1.77%；日均产量为13780吨，环比减少2.17%。
• 供需情况：硅铁需求端钢材产量维持稳定，但供应端持续收缩，市场整体处于紧平衡状态。

关键信息

• 宏观经济：国内政策偏多，但国际局势动荡，宏观风险增加。
• 产业链动态：
  • 锰硅：价格震荡偏强，现货小幅上涨，基差回升，但矿石价格高位运行，发运量充足，市场暂无供需缺口。
  • 硅铁：价格震荡偏多，现货上涨，基差低位持平，但生产利润不佳，产量下降。
• 市场展望：建议投资者对锰硅和硅铁市场保持震荡看待，密切关注宏观经济变化与产业供需调整。

总结及后市展望

• 锰硅：宏观风险加大，产业供需过剩，建议以震荡为主。
• 硅铁：受能源价格影响较大，生产利润不佳，产量下降，走势依赖能源价格变化，建议震荡偏多看待。

分析师：李文婧
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