> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观风险叠加产业过剩 观望为主 ## 核心内容概述 本报告为国信期货发布的铁合金周报，重点分析了2026年3月上旬锰硅与硅铁产业链的市场动态及后市展望。报告指出，当前宏观经济环境复杂多变，叠加产业供需过剩，市场整体呈现观望态势。 ## 主要观点 ### 1. 宏观经济政策与市场环境 - **国内政策**：2026年政府工作报告提出GDP增长目标为4.5%—5%，居民消费价格涨幅约2%，城镇调查失业率控制在5.5%左右。政策导向为积极财政和适度宽松货币政策，预计对市场形成一定支撑。 - **国际局势**：美国与伊朗关系紧张，特朗普表示除非伊朗“无条件投降”，否则不会达成协议，伊朗则表示除非遭到邻国袭击，否则不会采取报复行动。地缘政治风险加剧，对大宗商品市场产生影响。 - **能源市场**：原油期货价格大涨，但动力煤价格开始回落，影响铁合金产业链成本。 ### 2. 锰硅产业链分析 - **价格变动**：上周锰硅期货震荡偏强，现货小幅上涨，基差小幅回升。各产区现货价格分别为5850元/吨（内蒙）、5850元/吨（云南）、5900元/吨（广西）、5900元/吨（天津）、6000元/吨（河南），期货合约活跃度较高。 - **基差情况**：基差（现货-期货）在各产区分别为70元/吨、20元/吨、70元/吨、-80元/吨、-10元/吨，整体维持在低位。 - **矿石价格**：锰矿远期价格继续上涨，部分矿种到港价格倒挂，但发运量处于高位，市场暂无供需缺口。 - **利润与产量**：锰硅利润估算显示生产利润有所改善，但受制于宏观经济环境与产业过剩，整体仍面临较大压力。 - **供需情况**：锰硅产量维持高位，需求端钢材产量波动不大，整体产业链处于供大于求状态。 ### 3. 硅铁产业链分析 - **价格变动**：上周硅铁期货上涨，现货亦上涨，基差低位持平。各产区现货价格及期货走势均有所波动。 - **电价与煤价**：动力煤现货价格转弱，主产区电价涨跌不一，影响硅铁成本。 - **利润与产量**：硅铁生产利润欠佳，产量下降。据Mysteel统计，全国独立硅铁企业开工率降至26.55%，环比下降1.77%；日均产量为13780吨，环比减少2.17%。 - **供需情况**：硅铁需求端钢材产量维持稳定，但供应端持续收缩，市场整体处于紧平衡状态。 ## 关键信息 - **宏观经济**：国内政策偏多，但国际局势动荡，宏观风险增加。 - **产业链动态**： - **锰硅**：价格震荡偏强，现货小幅上涨，基差回升，但矿石价格高位运行，发运量充足，市场暂无供需缺口。 - **硅铁**：价格震荡偏多，现货上涨，基差低位持平，但生产利润不佳，产量下降。 - **市场展望**：建议投资者对锰硅和硅铁市场保持震荡看待，密切关注宏观经济变化与产业供需调整。 ## 总结及后市展望 - **锰硅**：宏观风险加大，产业供需过剩，建议以震荡为主。 - **硅铁**：受能源价格影响较大，生产利润不佳，产量下降，走势依赖能源价格变化，建议震荡偏多看待。 --- **分析师**：李文婧 **从业资格号**：F3069340 **投资咨询号**：Z0015101 **联系方式**：电话 021-55007766-6607，邮箱 15568@guosen.com.cn **免责声明**：本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。