20260404-国金证券-基础化工行业研究_多产品涨价_地缘影响继续_22页_2mb

化工市场周总结

核心内容概述

本周化工市场整体震荡下行，申万化工指数下跌 $3.81%$，跑输沪深300指数 $2.44%$。板块估值逐步回归合理，当前PB分位数为 $47%$，PE分位数为 $84%$。多产品出现涨价趋势，如醋酸、尼龙66、安赛蜜等，石油供给扰动对产业链影响逐步显现。地缘政治局势持续紧张，尤其卡塔尔氮气供应“减半”及特朗普宣称对伊朗取得“压倒性胜利”等事件引发市场波动。AI行业因算力需求爆发，推动PCB、电子布等环节价格上涨。投资建议以防守为主。

主要观点

市场回顾

• 原油价格波动：布伦特期货结算均价110.07美元/桶，环比上涨 $4.39%$；WTI期货结算均价105.49美元/桶，环比上涨 $13.45%$。
• 板块表现：基础化工板块下跌 $3.81%$，石化板块下跌 $1.44%$。涨幅前三为合成树脂 $(2.74%)$、聚氨酯 $(2.05%)$、食品及饲料添加剂 $(0.01%)$；跌幅前三为氯碱 $(-8.89%)$、炭黑 $(-7.50%)$、氮肥 $(-7.05%)$。

行业动态

• 轮胎：开工率企稳，原料价格上涨，成本支撑下行业底部企稳。
• 染料：分散染料价格下跌，活性染料价格上行，市场交投清淡。
• 碳酸二甲酯：价格向下运行，需求跟进不足。
• 钛白粉：涨价函逐步落地，市场进入价格消化期。
• 维生素：市场需求转淡，行情观望盘整。
• PA66：成本强势、供应收紧，价格大幅拉涨。
• 聚氨酯：聚合MDI、纯MDI、TDI价格稳步上行，市场情绪偏强。
• 纯碱：下游玻璃放水产线增加，纯碱现货价格疲软。
• 农药：菊酯类价格上行，草甘膦市场上涨延续，烯草酮价格盘整。
• 三氯蔗糖：成本支撑下价格稳中小涨，市场供需端缺乏利好。
• 安赛蜜：成本压力大，价格强势拉涨，市场供需仍偏弱。
• 麦芽酚：高位横盘，成交节奏放缓。
• 煤化工：煤炭价格波动，煤头化工产品价差明显放大。
• 化肥：磷肥偏强挺价，钾肥弱势震荡。

关键信息

价格涨跌

• 价格上涨前五：硫酸（$47.77%$）、国际柴油（$35.46%$）、醋酸（$29.96%$）、醋酸酐（$27.32%$）、三聚氰胺（$25.29%$）。
• 价格下跌前五：天然气（$-6.00%$）、PVC（$-3.92%$）、国际汽油（$-20.02%$）、燃料油（$-15.61%$）、国际石脑油（$-6.25%$）。

价差变化

• 价差上涨前五：聚丙烯-丙烯（$770.22%$）、PTA-PX（$415.67%$）、煤头尿素价差（$281.25%$）、TDI价差（$172.66%$）、顺丁橡胶-丁二烯（$138.10%$）。
• 价差下跌前五：DAP价差（$-1571.34%$）、合成氨价差（$-312.50%$）、ABS价差（$-40.38%$）、涤纶-PTA&MEG价差（$-8.33%$）、PVC丙烯-丙烷价差（$-3.41%$）。

风险提示

• 国内外需求下滑：对化工产品价格形成下行压力。
• 原油价格剧烈波动：影响化工产品成本及市场走势。
• 国际政策变动：可能对产业布局及市场供需产生影响。

投资建议

• 以防守为主：在市场波动加剧背景下，建议投资者关注风险控制，避免过度追涨。

重要事件

1. 英威达宣布不可抗力：影响尼龙66等产品供应。
2. 特朗普宣称对伊朗战事取得“压倒性胜利”：中东局势可能进一步恶化，影响全球能源供应。
3. 英伟达引发PCB产业链涨价：推动上游材料价格上涨，如CCL、电子布等。

市场趋势

• 涨价与成本支撑：多数化工产品因成本上涨或供应紧张出现涨价。
• 需求疲软：部分产品如氯碱、尿素、纯碱等因需求不足导致价格下跌。
• 地缘政治影响：中东局势持续影响能源供应及化工产品价格波动。

总结

本周化工市场在成本上涨、供给扰动及地缘政治影响下呈现震荡走势，部分产品如PA66、钛白粉、聚合MDI、纯MDI等价格显著上涨，而氯碱、炭黑、氮肥等产品则表现疲软。AI行业因算力需求爆发，推动相关材料价格上涨，但整体市场仍以防守为主。未来需关注地缘政治发展、原油价格波动及供需变化对市场的影响。