20260227-中原证券-光伏行业月报_通威拟收购青海丽豪加速行业洗牌_行业进入需求淡季整体表现平稳_16页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 # 通威拟收购青海丽豪加速行业洗牌，行业进入需求淡季整体表现平稳 光伏行业月报 # 证券研究报告-行业月报 # 强于大市(维持) 发布日期：2026年02月27日 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 # 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：全年新增装机超300GW，关注太空光伏商业化进展》2026-01-28 《电力设备及新能源行业点评报告：“十五五”国网投资四万亿，国内外电气设备需求旺盛》2026-01-20 《电力设备及新能源行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头》2025-12-26 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 # 投资要点： 2月光伏产业指数冲高盘整，细分子行业涨多跌少。截至2月26日收盘，光伏行业指数上涨 $4.41\%$ ，大幅跑赢沪深300指数，板块日均成交金额环比基本持平。细分子行业涨多跌少，光伏组件、导电银浆涨幅居前。协鑫集成、聚和材料、晶盛机电、中利集团、亿晶光电涨幅排名靠前。 光伏行业治理内卷是政策重点，2026年国内新增装机预期有所下滑。光伏行业当前正处于新一轮的深度调整期，2026年是光伏行业治理的攻坚之年，治理行业“内卷”是政策重点。工信部将通过加强部门协同，统筹施策，综合运用产能的调控、标准的引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、加强知识产权保护、促进技术进步、积极拓展应用市场等手段，加快实现供需的动态平衡。光伏行业协会预期2026年新增装机市场将经历短期回调后稳步回升，产业从规模扩张向价值竞争全面转型。 行业进入需求淡季，供给继续实现压缩。1月作为传统的装机淡季，国内光伏逆变器定标规模仅1056.29MW，规模相对较小。行业供给端，硅料企业多处于大幅减产甚至停产状态，光伏行业协会预计1月份多晶硅产量环比大幅减少 $15\%$ ，2月份供给继续下探。1月硅片产量受下游电池片减产幅度较大和春节假期等因素影响，产量46.18GW，环比下降 $0.91\%$ - 钙钛矿电池、P型异质结电池技术持续获得进步，推动商业化进程。本月捷佳伟创通过常州基地“异质结+钙钛矿”中试验证平台，已成功开发出厚度 $50\mu \mathrm{m}$ 的p型异质结电池、异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线。中国科学院青岛生物能源与过程研究所通过调控二氧化锡纳米颗粒表面配体，开发了一种原位固态配体交换反应，形成2D/3D钙钛矿异质结的策略，显著提升钙钛矿薄膜的结晶质量，使薄膜底层界面的缺陷浓度降低十倍以上，对应的钙钛矿太阳能电池展现出卓越的光电转换效率。 投资建议：国内光伏行业处于深度调整周期，通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清周期。太空光伏目前处于0-1阶段，要实现大规模商业应用需要技术路线、经济效益等多方面验证，长期市场空间广阔。光伏行业估值仍处于历史偏低位置。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业。 - 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 # 内容目录 # 1.行业表现回顾 3 1.1.光伏指数走势-2月光伏产业指数冲高盘整，个股走势分化 3 1.2.细分子行业涨多跌少 3 1.3.个股走势明显分化 4 # 2.行业及公司动态 4 2.1.光伏行业新闻：完善发电侧容量电价机制，光伏产业正从规模扩张向价值竞争全面转型 2.2.重点环节数据：光伏行业进入淡季，产业链价格趋于平稳 6 2.3.太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 11 2.4.重点上市公司公告 12 # 3.河南光伏行业政策及公司 14 3.1.河南光伏行业重要新闻 14 3.2.河南上市公司重点新闻 14 # 4.投资建议 15 # 5.风险提示 15 # 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.26）走势情况 3 图2：Wind光伏产业指数成交情况 3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 3 图4：2025年国内新增光伏装机结构 6 图5：国内新增光伏装机月度数据（万千瓦） 6 图6：2025年新增分布式光伏装机排名各省份排名 6 图7：2025年新增集中式光伏装机各省份排名 6 图8：2026年1月光伏逆变器定标容量数据 图9：2024-2026年光伏逆变器中标价格走势 7 图10：1月光伏企业中标容量统计（MW） 7 图11：1月光伏逆变器定标类型占比情况 图12：多晶硅月度产量和环比增长情况 8 图13：多晶硅累计产量和同比增长情况 8 图14：单晶硅片产量和环比变化 8 图15：我国光伏玻璃在产日熔量 9 图16：光伏玻璃库存天数 9 图17：多晶硅料价格走势（元/kg） 10 图18：单晶硅片价格走势（元/片） 10 图19：TOPCon电池片(182mm)价格（元/瓦） 10 图20：182*182-210mm单晶TOPCon组件价格 10 图21：光伏玻璃价格走势情况（元/平米） 10 图22：工业硅价格走势情况（元/吨） 10 图23：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍） 15 表 1: 光伏板块涨跌幅排名 (2026. 2. 1-2026. 2. 26) 表 2: 2026 年 2 月光伏行业重点公司公告情况 # 1.行业表现回顾 # 1.1.光伏指数走势-2月光伏产业指数冲高盘整，个股走势分化 2月光伏产业指数冲高后盘整。截至2月26日收盘，光伏行业指数上涨 $4.41\%$ ，大幅跑赢沪深300指数（同期收益率 $0.44\%$ )。光伏板块2月日均成交金额870.61亿元，环比基本持平。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益 $5.16\%$ ，中信30个一级行业中排名第6名。 图1：Wind光伏产业指数（2.1-2.26）走势情况 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：Wind光伏产业指数成交情况 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 1.2. 细分子行业涨多跌少 细分子行业涨多跌少，光伏组件、导电银浆涨幅居前。光伏各细分子行业涨跌幅排名：光伏组件（13.11%）、导电银浆（12.81%）、光伏玻璃（9.80%）、光伏电站（8.43%）、光伏支架（8.35%）、光伏焊带（6.65%）、石英坩埚（4.45%）、金刚线（4.17%）、硅料（3.49%）、太阳能电池片（2.62%）、硅片（1.83%）、光伏设备（0.91%）、光伏胶膜（0.71%）、逆变器（0.52%）和光伏背板（-2.17%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 资料来源：Wind，中原证券研究所 时间周期：2026.2.1-2026.2.26 # 1.3.个股走势明显分化 大部分个股实现上涨，分化明显。涨跌幅榜排名前十名：协鑫集成、聚和材料、晶盛机电、中利集团、亿晶光电、安彩高科、德业股份、晶科能源、中来股份和高测股份。涨跌幅榜后十名为：阳光电源、昱能科技、明冠新材、锦浪科技、赛伍技术、弘元绿能、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份和钧达股份。 表 1: 光伏板块涨跌幅排名 (2026. 2. 1-2026. 2. 26) 代码 名称 区间涨跌幅(%) 所属子行业 代码 名称 区间涨跌幅(%) 所属子行业 002506.SZ 协鑫集成 52.89 光伏组件 300274.SZ 阳光电源 -3.54 逆变器 688503.SH 聚和材料 27.32 导电银浆 688348.SH 昱能科技 -3.63 逆变器 300316.SZ 晶盛机电 25.18 光伏设备 688560.SH 明冠新材 -3.71 光伏背板 002309.SZ 中利集团 18.64 光伏组件 300763.SZ 锦浪科技 -4.07 逆变器 600537.SH 亿晶光电 17.52 光伏组件 603212.SH 赛伍技术 -5.13 光伏胶膜 600207.SH 安彩高科 17.31 光伏玻璃 603185.SH 弘元绿能 -8.63 硅片 605117.SH 德业股份 17.10 逆变器 300751.SZ 迈为股份 -10.52 光伏设备 688223.SH 晶科能源 17.06 光伏组件 300724.SZ 捷佳伟创 -11.75 光伏设备 300393.SZ 中来股份 16.75 太阳能电池片 603396.SH 金辰股份 -14.52 光伏设备 688556.SH 高测股份 16.02 光伏设备 002865.SZ 钧达股份 -16.20 太阳能电池片 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 2.行业及公司动态 # 2.1.光伏行业新闻：完善发电侧容量电价机制，光伏产业正从规模扩张向价值竞争全面转型 【国务院完善全国统一电力市场体系的实施意见】。2月11日，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的 $70\%$ 左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一，市场化电价机制基本健全，公平统一的市场监管体系基本形成。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。文件指出，进一步推动发电侧经营主体参与电力市场，落实新能源可持续发展价格结算机制，鼓励新能源企业与用户开展多年期交易。推动“沙戈荒”新能源基地各类型电源整体参与电力市场，强化跨省跨区和省内消纳统筹。推动分布式电源公平承担系统调节成本，支持分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场。（资料来源：国务院办公厅） 【国家能源局发布2025年光伏发电建设情况】。2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长 $14\%$ ，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长 $35\%$ ，我国光伏产业保持快速发展势头，能源绿色低碳转型取得显著成效。（资料来源：国家能源局） 【国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》】。2026年1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布关于完善发电侧容量电价机制的通知。通知提出，有序建立发电侧可靠容量补偿机制：可靠容量是指机组在全年系统顶峰时段能够持续稳定 供电的容量。电力现货市场连续运行后，省级价格主管部门会同相关部门适时建立可靠容量补偿机制，对机组可靠容量按统一原则进行补偿。补偿标准以弥补市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本为基础，统筹考虑电力供需关系、用户承受能力、电力市场建设进展等因素合理确定，并适时调整。新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立可靠容量补偿机制。在国家指导下，具备条件的地区可结合电力市场建设情况适时通过容量市场等方式形成容量电价。可靠容量补偿机制的补偿范围，可包括自主参与当地市场的煤电、气电和符合条件的电网侧独立新型储能等，并结合电力市场建设和电价市场化改革等情况逐步扩展至抽水蓄能等其他具备可靠容量的机组；对获得其他保障的容量不重复补偿。政府定价的机组，不予补偿。可靠容量补偿机制建立后，相关煤电、气电、电网侧独立新型储能等机组，不再执行原有容量电价。（资料来源：国家发改委） 【工信部：光伏还在深度调整期】。2月4日—5日，中国光伏行业协会在北京召开“光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会”。工业和信息化部电子信息司副司长王世江在会上提到，行业当前正处于新一轮的深度调整期。2026年是光伏行业治理的攻坚之年，治理行业“内卷”是工作的重中之重。面向“十五五”开局之年，王世江表示，2026年是光伏行业治理的攻坚之年，工业和信息化部电子信息司将深入贯彻党中央、国务院的决策部署，坚决落实好1月座谈会会议精神。治理行业“内卷”，这是工作的重中之重。通过加强部门协同，统筹施策，综合运用产能的调控、标准的引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、加强知识产权保护、促进技术进步、积极拓展应用市场等手段，加快实现供需的动态平衡。（资料来源：中国工业新闻网） 【安徽凤阳县拟发先进光伏和新型储能产业奖补政策】。2月3日，安徽省滁州市凤阳县发改委发布关于再次公开征求《凤阳县推动先进光伏和新型储能产业高质量发展若干政策（修订征求意见稿)》意见的公告。征求意见稿提出，支持产业转型升级，优化产业转型方向。结合产业发展现状，聚焦价值链中高端环节和短板弱项环节精准招引，重点瞄准符合最新版《光伏制造行业规范条件》且通过国家窗口指导的新一代太阳能电池技术企业和关键辅材辅料、光伏制造装备、新型储能制造、第三方检验检测认证服务配套方向。支持加快布局废旧光伏组件回收拆解再生利用项目，鼓励引育一批系统集成、运维检测、智能清洗、隐患排查、并网支持等应用端服务项目。对符合上述方向的，依法依规支持享受各+级各类有关产业政策。（资料来源：凤阳县发改委） 【王勃华：2026年光伏新增装机预计180-240GW，全面迈向价值竞争】。2月5日，中国光伏行业协会顾问王勃华在2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会上发表主题演讲，基于详实数据全面复盘“十四五”光伏产业发展成就与挑战，并发布“十五五”市场核心预测。他指出，2026年我国光伏新增装机规模预计为180-240GW，全球新增装机500-667GW，市场将经历短期回调后稳步回升，产业正从规模扩张向价值竞争全面转型。（资料来源：中国光伏行业协会） # 2.2.重点环节数据：光伏行业进入淡季，产业链价格趋于平稳 # （1）我国光伏产品核心环节供需数据 # ①市场需求层面 2025年光伏装机增速放缓，区域分布特征显著。根据国家能源局披露的数据，2025年国内新增光伏装机315.07GW，同比增长 $13.67\%$ 。2025年国内新增光伏装机中集中式光伏新增163.57GW，同比增长 $3\%$ ，占比 $51.7\%$ 。工商业光伏新增107.06GW，同比增长 $21\%$ 占比 $33.8\%$ 。户用光伏新增45.95GW，同比上涨 $55\%$ ，占比 $14.5\%$ 。2025年新增光伏装机前10名省份依次分别是新疆、江苏、广东、山东、云南、浙江、宁夏、山西、河北和安徽。新增集中式光伏方面，新疆、云南、宁夏位列前三，新增分布式光伏装机方面，江苏、广东、浙江位列前三。可以发现，集中式电站以风光大基地为主的华北、西北、西南区域为主，而分布式新增装机以负荷端长三角、珠三角和华中区域为主。 图4：2025年国内新增光伏装机结构 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 图5：国内新增光伏装机月度数据（万千瓦） 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 图6：2025年新增分布式光伏装机排名各省份排名 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 图7：2025年新增集中式光伏装机各省份排名 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 1月光伏逆变器招标进入淡季，定标规模较小。根据光伏头条统计，2026年1月，光伏逆变器定标规模1056.29MW。1月作为传统的装机淡季，定标容量创新低也符合近期的市场走势。1月最低价下探至0.088元/W，最高中标价格0.188元/W。与2025年12月最低价、最高价相比，2026年开年逆变器价格呈上升趋势。产品结构来看，组串式逆变器定标容量444MW，占比 $42.05\%$ ；集中式逆变器56MW，占比 $5.3\%$ ，其余则未明确设备要求。2026年1月逆变器中标规模前十名为：华为、日风电气、欧胜实业、上能电气、固德威、汇元科技、阳光电源、厦门国贸、紫创光科和恒福建设。 图8：2026年1月光伏逆变器定标容量数据 资料来源：光伏头条，中原证券研究所 图9：2024-2026年光伏逆变器中标价格走势 资料来源：光伏头条，中原证券研究所 图10：1月光伏企业中标容量统计（MW） 资料来源：光伏头条，中原证券研究所 图11：1月光伏逆变器定标类型占比情况 资料来源：光伏头条，中原证券研究所 # ②供给端数据 多晶硅供应量淡季预期下调。本月多晶硅供应数据未出，根据硅业分会统计，当前硅料企业多处于大幅减产甚至停产的状态，预计1月份多晶硅产量环比大幅减少 $15\%$ ，与同期硅片企业的排产规模基本匹配，市场累库速度显著放缓，供需弱平衡格局进一步巩固。从排产计划看，2月份多晶硅产量将进一步下调至8.2-8.5万吨，供应收缩力度持续加大。展望后市，一季度为传统淡季，国内终端需求与海外组件订单均缺乏强劲支撑，同时银浆等辅材高价导致电池片成本压力增加，行业高位库存仍未有效消化，多晶硅供给将处于持续收缩态势。 图12：多晶硅月度产量和环比增长情况 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券研究所 图13：多晶硅累计产量和同比增长情况 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券研究所 单晶硅片供应量环比继续减少。根据Mysteel披露的数据，2026年1月中国硅片企业产量为46.18GW，环比下降 $0.91\%$ 。1月份硅片产量小幅下降主要受上游硅料价格混乱导致成本支撑走弱，下游电池片减产幅度较大，以及临近春节假期需求疲软等因素影响。 图14：单晶硅片产量和环比变化 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，Mysteel，中原证券研究所 光伏玻璃在产产线条数有所降低。根据同花顺iFinD的统计数据，截至2026年2月26日，光伏玻璃在产日熔量达8.86万吨，开工率 $60\%$ ，库存天数38天，在产产线数量399条。与一月底相比，光伏玻璃在产日熔量环比小幅提升，在产产线条数增加8条，开工率基本持平。光伏玻璃需求疲软，预期去产能周期拉长。 图14：我国光伏玻璃在产日熔量 资料来源：同花顺iFinD，中原证券研究所 图15：光伏玻璃库存天数 资料来源：同花顺iFinD，中原证券研究所 # (2）价格数据-产业链价格平稳 多晶硅现货价格小幅降低。根据PV Infolink的统计，截止2026年2月25日，多晶硅致密料均价在52元/公斤，较上月底下降2元/公斤。终端需求未出现实质性回暖，供需关系趋于弱平衡，短期多晶硅价格将保持平稳。 N型单晶硅片价格本月明显下滑。根据PV Infolink的统计，截止2026年2月25日，N型硅片-182*210mm/130um、单品N型硅片-210mm/130μm分别报价1.10元/片和1.40元/片，分别较上月底下滑0.24、0.24元/片。冬季是光伏装机淡季，下游需求减少，同时，受白银价格高企影响，电池企业生产成本显著增加，部分企业大幅减产，导致对硅片的采购需求萎缩，企业库存高企，供给宽裕，因此价格疲软。 N型太阳能电池片价格有所上调。根据PV Infolink的统计，截止2026年2月25日，N型TOPCon电池片-182-183.75mm/25.0%+、TOPCon电池片-210mm/25.0%+报价0.44元/瓦和0.44元/瓦，均较上月底上涨2分。白银价格大幅上涨推动电池片成本显著提高，电池片价格被动提高。 光伏组件价格略有上行。根据PV Infolink的统计，截止2026年2月25日，双面双玻 $182^{*}182 - 210mm / 210mm$ 单品TOPCon组件报价0.739元/瓦，较上月底提高0.022元/瓦。当前中国分布式组件实际成交价格落在每瓦0.75-0.8元人民币不等。海外TOPCon组件价格均价落在每瓦0.096美元。海外项目因为出口退税普遍重新商谈订单，并对应调涨当地市场价格，分销与项目报价来到每瓦0.10-0.13美元不等。整体市场需求持续弱势。国内市场在手地面项目订单执行量逐步下滑，新签订单能见度有限；海外市场拉货节奏则受到出口退税影响反转增强，预期一季度出货将以海外市场为主体。 光伏玻璃价格显著走弱。根据中国有色金属协会硅业分会的统计，截止2026年2月10日，3.20mm光伏玻璃价格和2.0mm的光伏玻璃销售均价分别为17.50和10.25元/平米，较上月底基本持平。光伏玻璃行业供需双弱，产能利用率保持低位，库存增加，价格低迷。 图16：多晶硅料价格走势（元/kg） 资料来源：PV Infolink，中原证券研究所 图17：单晶硅片价格走势（元/片） 资料来源：PV Infolink，中原证券研究所 图18：TOPCon电池片(182mm)价格（元/瓦） 资料来源：PV Infolink，中原证券研究所 图19：182*182-210mm单晶TOPCon组件价格 资料来源：PV Infolink，中原证券研究所 图20：光伏玻璃价格走势情况（元/平米） 资料来源：PV Infolink，中原证券研究所 图21：工业硅价格走势情况（元/吨） 资料来源：中国有色金属协会硅业分会，中原证券研究所 # 2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 【益恒光伏异质结/钙钛矿叠层电池效率再突破】2月21日上午，安徽淮南益恒光伏科技有限公司官微发布，继2024年12月打破宽带隙钙钛矿电池世界纪录后，益恒光伏在异质结/钙钛矿叠层电池效率上再次获得新的突破。近日经国家光伏质检中心权威第三方机构的严格检测，由益恒光伏研发的1cm2异质结/钙钛矿叠层电池转化效率达到了 $33.55\%$ 。（资料来源：SMM） 【捷佳伟创成功开发出厚度 $50\mu \mathrm{m}$ 的p型异质结电池、异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线】捷佳伟创作为太阳能电池整线方案领域的领军提供商，凭借在光伏高端装备领域深厚的技术积淀与强大的平台优势，现已具备超薄p型异质结电池（涵盖硅片减薄制绒及非晶硅、TCO、抗辐射薄膜等功能层沉积工艺）及其钙钛矿叠层电池的量产制造能力。本月中旬，公司通过常州基地“异质结+钙钛矿”中试验证平台，已成功开发出厚度 $50\mu \mathrm{m}$ 的p型异质结电池、异质结/钙钛矿叠层电池的成熟工艺路线。针对太空光伏的特殊需求，公司也积极推进p型TOPCon和BC电池技术路线的研发工作，并计划打造专业的太空光伏疲劳实验室，为太空光伏产业从关键设备研发、工艺优化、环境模拟测试到可靠性验证，构建全闭环支撑体系。（资料来源：捷佳伟创官方公众号） 【新型氧化锡纳米材料原位构建2D/3D钙钛矿异质结研究获进展】有机—无机杂化钙钛矿太阳能电池作为新一代光伏技术，其效率已接近晶硅太阳能电池。其内部界面存在大量缺陷，严重影响电池的光伏性能和稳定性。在界面处引入二维（2D）钙钛矿材料，能有效缓解界面缺陷、抑制非辐射复合，同时增强疏水性与热稳定性。中国科学院青岛生物能源与过程研究所等研究团队合作，通过调控二氧化锡纳米颗粒表面配体，开发了一种原位固态配体交换反应，形成2D/3D钙钛矿异质结的策略。研究团队依次将巯基乙酸（TGA）和油胺（OAm）接枝到二氧化锡纳米颗粒表面（SnO2-TGA-OAm)。TGA与OAm之间的强化学键，确保了油胺配体仅在钙钛矿薄膜的热退火过程中，才与甲脒氢碘酸盐（FAI）的阳离子发生交换。这一受控反应最终在钙钛矿薄膜底部界面处实现原位构建2D/3D钙钛矿结构。这种位置可控的2D/3D结构加速了钙钛矿相的形成，显著提升钙钛矿薄膜的结晶质量，使薄膜底层界面的缺陷浓度降低十倍以上，对应的钙钛矿太阳能电池展现出卓越的光电转换效率。相关研究成果发表在《自然-能源》(Nature Energy）上。研究工作得到中国科学院战略性先导科技专项、国家自然科学基金以及山东省重点研发计划等的支持。(资料来源：中国科学院) # 2.4.重点上市公司公告 表 2: 2026 年 2 月光伏行业重点公司公告情况 细分行业 代码 公司名称 公告名称 简要内容 多晶硅料 600438 通威股份 关于筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的停牌公告 公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权，并募集配套资金。本次交易不会导致公司控股股东、实际控制人变更，不构成关联交易，预计不构成重大资产重组。因本次交易尚处于筹划阶段，有关事项尚存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票、可转债债券以及可转债转股自2026年2月25日（星期三）开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 600089 特变电工 关于控股子公司竞得普查探矿权的公告 公司控股子公司新疆天池能源有限责任公司参与竞买了新疆巴里坤哈萨克自治县三塘湖矿区库木苏五号井田普查探矿权。勘查矿种为煤炭，成交价270,538.50万元。 688303 大全能源 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 截至2026年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,135,717股，占公司总股本2,145,205,724股的比例为0.0529%，回购成交的最高价为27.18元/股，最低价为18.79元/股，支付的资金总额为人民币28,994,925.98元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 单晶硅片 002129 TCL中环 关于子公司出售资产进展暨交割完成的自愿性公告 公司于2026年1月24日披露了公司控股子公司MaxeonSolarTechnologies,Ltd.的全资子公司SUNPOWERTECHNOLOGYLTD.拟向胜宏科技（惠州）股份有限公司全资孙公司MFSTECHNOLOGY(S)PTELTD出售其马来西亚全资子公司SunPowerMalaysiaManufacturingSdn.Bhd100%股权，交易总对价不超过5,100万美元，最终交易价格根据交易文件的约定确定。本次交易完成后标的公司将不再纳入公司合并报表范围。具体内容详见公司于2026年1月24日刊登在指定披露媒体上的《关于子公司出售资产的自愿性公告》（公告编号：2026-007）。 电池片 600732 爱旭股份 关于签订《专利许可协议》的公告 上海爱旭新能源股份有限公司与MaxeonSolarPte.Ltd.签订《专利许可协议》，公司获得Maxeon过往以及未来5年内新增单独或共同拥有的除美国以外的所有BC电池及组件专利授权，且不涉及反向授权。双方同意各自撤回或终止所有与许可专利及许可产品相关的、双方之间正在进行或未决的法律程序，在未来5年协议有效期内不会采取任何与本协议授予的许可相抵触的行为。本次专利许可费总计人民币16.50亿元，公司将于未来5年内分期支付，首年许可费为人民币2.50亿元。 光伏组件 688599 天合光能 关于向2026年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的公告 《天合光能股份有限公司2026年限制性股票激励计划（草案）》规定的天合光能股份有限公司2026年限制性股票首次授予条件已经成就，根据公司2026年第一次临时股东会授权，公司于2026年2月9日召开第三届董事会第四十一次会议，审议通过了《关于向2026年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，确定2026年2月10日为首次授予日，以10.05元/股的授予价格向1,299名激励对象首次授予2,520.6810万股限制性股票。 002056 横店东磁 关于控股股东减持股份触及1%及5%整数倍暨披露简式权益变动报告书的公告 公司于2025年12月25日在证券时报及巨潮资讯网上披露了《公司关于公司控股股东拟减持股份的预披露公告》（公告编号：2025-079），公司控股股东横店集团控股有限公司计划在上述公告披露之日起15个交易日后的3个月内（即2026年1月19日至2026年4月17日）以集中竞价交易或大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过1,626万股（含本数，下同），占本公司总股本的1%。 688472 阿特斯 关于下属子公司与关联方签署《租赁 关于美国市场业务调整，公司结合海外不同地区实际产能投资情况及当地法律法规，设计了股权转让及租赁并行的模式：美 合同》暨关联交易的进展公告 国制造工厂中，由控股股东CSIQ及公司成立合资公司负责实际生产运营，并租赁公司已投资的厂房、设施和设备；泰国制造工厂中，由控股股东CSIQ收购公司已建立的子公司75.1%股权从而转变为合资公司，并租赁少量不可分割资产；新建海外工厂中，由控股股东CSIQ收购公司已建立的子公司75.1%股权从而转变为合资公司。 光伏玻璃 601636 旗滨集团 关于株洲旗滨集团股份有限公司委托理财的公告 2025年4月23日，公司第五届董事会第三十八次会议审议通过了《关于继续使用闲置自有资金进行投资理财业务方案的议案》，同意公司使用不超过20亿元（单日最高余额）的暂时闲置自有资金继续进行短期投资理财，自2024年年度股东会审议通过之日起未来十二个月内有效，额度内资金可以循环滚动使用，且任意时点进行投资理财的余额不超过20亿元。2025年5月15日，公司2024年年度股东会审议通过了《关于继续使用闲置自有资金进行投资理财业务方案的议案》。 逆变器 688032 禾迈股份 关于股份回购进展公告 2026年1月，公司未通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份。截至2026年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司股份180,000股，占公司总股本124,073,545股的比例为0.15%，回购成交的最高价为98.92元/股，最低价为93.63元/股，成交总金额为17,358,244.75元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 胶膜 603806 福斯特 关于与私募基金合作投资的公告 公司于2026年2月2日与潼芯德润创业投资（海南）有限公司及其他合伙人签署了《嘉兴德科股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同出资设立嘉兴德科股权投资合伙企业（有限合伙），公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币2,500万元，出资占比77.86%。该合伙企业将主要对从事柔性薄膜砷化镓电池片及其他柔性砷化镓薄膜产品的企业进行股权投资。 资料来源：公司公告，中原证券研究所 # 3. 河南光伏行业政策及公司 # 3.1.河南光伏行业重要新闻 【河南电力中长期市场实施细则（征求意见稿）发布】2月13日，河南能源监管办发布关于征求《河南电力中长期市场实施细则（征求意见稿)》意见的函，暂未直接参与电力中长期市场的电力用户按规定由电网企业代理购电，允许在次月选择直接参加批发市场或零售市场。分布式光伏、分散式风电等分布式新能源可选择直接参与中长期市场，也可选择由资源聚合类新型经营主体代理参与中长期市场，但同一合同周期仅可选择一种方式，且同一分布式新能源仅可选择一家资源聚合类新型经营主体代理参与交易。市场初期，资源聚合类新型经营主体聚合可调节负荷参与中长期交易时，可调节负荷应为直接参与电力中长期市场的电力用户，且不得同时由其他售电公司代理参与电能量交易，后续根据市场发展逐步调整。（资料来源：河南能源监管办） 【河南容量最大独立储能项目投运】2月8日，驻马店湖韵储能电站300MW/600MWh项目（一期）实现一次并网成功。这座目前河南省容量最大、放电时长最长的独立储能电站正式投入并网运行。蔡储能电站项目坐落于河南省驻马店市新蔡县，规划总装机规模达300MW/600MWh，既是河南省首个独立储能标杆项目，也是当前全省范围内容量最大、放电时长最长的独立储能电站，填补了区域大型独立储能项目的发展空白。此次成功并网的项目一期，装机容量达200MW/400MWh，由80个储能电池舱和40台PCS一体机协同组成，划分为40个独立储能单元，具备毫秒级响应电网调频需求的能力，响应速度与调节精度均达到行业先进水平，可快速应对电网频率波动，保障电网运行平稳。（资料来源：北极星储能网） # 3.2.河南上市公司重点新闻 【安彩高科：2025年年度业绩预亏公告】。预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润-64,000万元到-74,000万元，与上年同期相比，将减少28,630.06万元到38,630.06万元。本报告期经营业绩亏损的主要原因：一是光伏玻璃产能阶段性供需错配，光伏玻璃产品价格同比大幅下降，公司光伏玻璃业务毛利率下滑；二是受房地产市场影响，浮法玻璃产品售价大幅下跌，公司浮法业务亏损扩大；三是受子公司盈利预期下调影响，基于谨慎性原则，公司对存在减值迹象的资产计提减值准备。（资料来源：公司公告） 【凯盛新能：关于为子公司提供担保额度预计的公告】在确保规范运作和风险可控的前提下，公司拟在2026年度为被担保人申办融资业务提供担保，预计担保额度不超过人民币18.3亿元，其中对资产负债率高于 $70\%$ 的子公司的担保额度不超过人民币10.5亿元。此担保额度可循环使用，最高担保余额将不超过本次授予的担保额度。（资料来源：公司公告） # 4.投资建议 目前，国内光伏行业处于深度调整周期，通威股份拟收购青海丽豪显示多晶硅环节进入并购整合，市场加速出清周期。增量方面，太空光伏目前处于0-1阶段，要实现大规模商业应用需要技术路线、经济效益等多方面验证，长期市场空间广阔。 截至2026年2月27日，光伏产业指数（931151）PB(LF)估值2.77倍，处于历史 $54.57\%$ 估值分位。光伏行业估值仍处于历史偏低位置。建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业。 图22：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍） 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 5.风险提示 1）全球光伏装机增速放缓风险； 2）国际贸易摩擦风险； 3）阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险； 4）政策落地不及预期风险。 # 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10\%$ 以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $10\%$ 之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10\%$ 以上。 # 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15\%$ 以上； 增持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5\%$ 至 $15\%$ 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $5\%$ 减持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-15\%$ 至 $-10\%$ 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15\%$ 以上。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 # 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 # 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