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报告摘要

鸡蛋市场总结：现货领涨

核心内容

近期鸡蛋现货价格持续强势上涨，主产区均价突破4.4元/斤，养殖端利润显著扩大，期货市场同步大幅拉升，主力合约跳空高开突破前高，最高触及3618元/500kg，近月合约全线走强。这一上涨趋势不仅突破了传统消费淡季的预期，也显示出市场对当前产能缺口的重新评估。

主要观点

现货价格趋势性强
- 鸡蛋现货价格自年初开始持续上涨，且在3-4月传统淡季期间仍保持稳步上升。
- 五一假期后，现货价格在新增产能环比增加、淘鸡节奏放缓及需求淡季的背景下，依然大幅上涨，超出市场预期。
产能去化隐性程度高
- 2025年三季度淘鸡价格大幅下跌，日龄从500天左右降至485天。
- 2025年上半年大规模延淘及换羽，导致换羽鸡群日龄偏高，掩盖了部分400天以内的产蛋鸡提前淘汰现象。
- 这些提前淘汰的年轻鸡群本应在今年一季度释放产能，但实际并未出现，进一步扩大了产能缺口。
补栏量持续下滑
- 2025年四季度补栏量环比持续下滑，导致今年一二季度新开产量减少，供需错配加剧。
梅雨季节预期影响
- 梅雨季节通常会导致鸡蛋质量问题，贸易商采购意愿下降，产区降价促销。
- 历史上梅雨季节价格常出现阶段性低点，但今年由于库存处于极低水平，贸易商不敢过度压价，预计5月下旬后现货价格虽有回调，但幅度有限。
期货市场逻辑转变
- 期货市场由前期悲观预期转向强现实主导，近月合约因高基差结构而持续走强。
- 资金存在阶段性拉涨意愿，基差未收敛前，近月合约仍将维持偏强运行。

关键信息

价格趋势：鸡蛋现货价格持续上涨，主产区均价突破4.4元/斤，期货主力合约突破3618元/500kg。
产能缺口：市场低估了养殖端隐性产能去化，导致近月合约定价滞后于现货。
库存水平：全产业链库存处于历史同期低位，贸易商采取随采随销策略，未出现库存大量累积。
梅雨季节预期：往年梅雨季节价格下跌的前提是高库存和产能充足，但今年不具备这些条件。
后市展望：短期近月合约核心逻辑为基差修复，三季度旺季支撑下现货价格有望再创新高，四季度产能将逐步恢复。
策略建议：短期可维持近月偏多思路，以及近远月正套逻辑。
风险因素：养殖端集中延淘、成本波动。

总结

鸡蛋市场近期表现强势，现货价格持续上涨，期货市场同步走高。市场对产能缺口的判断存在偏差，实际产能去化程度远高于预期。叠加补栏量下滑和库存低位，供需错配进一步放大了价格上涨动力。梅雨季节虽有悲观预期，但当前库存水平限制了价格下跌空间。后市短期仍以基差修复为主，三季度有望在旺季支撑下再创新高，四季度产能逐步恢复。策略上，建议关注近月合约的偏多思路和近远月正套逻辑，同时警惕养殖端集中延淘和成本波动等风险因素。

作者：关壹麟
单位：中粮期货研究院
交易咨询资格证号：Z0018177

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