> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（20260519） ## 核心内容概述 本次晨会重点围绕资产配置、公司简评及银行业融资结构进行了分析，同时结合近期财经要闻与A股市场表现，对当前市场环境和投资方向提出建议。 --- ## 一、重点推荐 ### 1.1 资产配置周报（2026/5/11-2026/5/15） - **市场表现**：全球股市多数收跌，A股科创板块逆势走强。主要商品期货中，原油、铜、铝上涨，黄金下跌。美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。 - **行业表现**：成长板块 > 消费板块 > 金融板块 > 周期板块。通信、电子、机械设备涨幅靠前；有色金属、钢铁、美容护理跌幅靠前。 - **投资建议**：短期高油价对需求影响逐渐显现，但对科技板块（如算力、AI应用）仍具吸引力。同时，建议关注防守方向如公用事业板块。国内资金面偏松，债券市场偏强震荡；美元反弹，人民币双向波动；商品市场维持震荡，原油高位、工业品承压。 - **风险提示**：基金仓位预估存在偏差；关税政策不确定性；特朗普政策不确定性；国内价格走弱影响。 ### 1.2 安杰思（688581）简评报告 - **公司业绩**：2025年公司营收和净利润均出现下滑，但2026年Q1营收略有增长，净利润小幅回升。 - **国内市场**：受集采降价和支付改革影响，国内业务承压，但公司通过差异化销售策略和渠道拓展，医院覆盖突破2800家。 - **国际市场**：海外业务增长稳定，产品销往60多个国家，签约客户超120家，荷兰及美国子公司已运营，计划启动泰国二期基地建设。 - **研发投入**：持续加大研发投入，2026年Q1研发费用达7589万元，占营收12.78%，同比增长28.18%。 - **投资建议**：考虑到不确定性因素，下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，维持“买入”评级。 - **风险提示**：产品降价超预期；海外市场拓展不及预期；产品研发进度不及预期。 ### 1.3 银行业“量价质”跟踪（二十六） - **金融数据**：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元。企业融资结构优化，居民融资仍待修复。 - **贷款情况**：人民币贷款同比少增，主要受居民融资和企业中长期贷款拖累。票据融资显著多增，显示企业中长期融资需求待确认。 - **利率环境**：企业与个人住房贷款利率均约3.1%，环比稳定。低存款利率环境下，居民资产配置需求上升，非银存款显著增加。 - **投资建议**：短期银行规模增长有限，但息差压力缓解。建议关注稳定分红与复苏潜力，重点关注国有大行和负债能力较强的中小银行。 - **风险提示**：居民需求修复不及预期；票据冲量导致信贷结构偏弱；息差收窄超预期；重点领域风险暴露加快。 --- ## 二、财经要闻 1. **国务院李强调研**：强调推动人工智能与先进制造业融合，加快培育经济发展新动能。 2. **商务部支持国际化消费环境建设**：安排20亿元资金，支持15个试点城市优化消费环境。 3. **工信部钢铁产能置换政策**：炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5:1，强化绿色发展与结构优化。 --- ## 三、A股市场评述 - **上证指数**：小幅震荡收阴，技术指标延续走弱，短期支撑岌岌可危。 - **深成指与创业板**：双双回落，技术条件延续走弱，仍处多头均线排列，但存在多空拉锯。 - **行业表现**： - 涨幅前五：元件（+3.44%）、油服工程（+3.22%）、电子化学品（+2.66%）、通信服务（+2.56%）、电视广播（+2.44%）。 - 跌幅前五：航海装备II（-3.89%）、工程机械（-3.74%）、养殖业（-3.23%）、化学纤维（-2.69%）、商用车（-2.47%）。 - **资金流向**：大单资金净流出超157亿元，显示市场情绪偏谨慎。 --- ## 四、市场数据 ### 表1：市场表现 | 项目 | 名称 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |--------------|------------------|--------------|------------|------------| | 资金 | 融资余额 | 亿元 | 28719 | +157.20 | | | 逆回购到期量 | 亿元 | 10 | / | | | 逆回购操作量 | 亿元 | 10 | / | | 国内利率 | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | +0.00 | | | 1年期LPR | % | 3 | / | | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | | DR001 | %, BP | 1.2659 | +0.13 | | | DR007 | %, BP | 1.3283 | +0.97 | | 国外利率 | 10年期中债到期收益率 | %, BP | 1.7585 | -0.73 | | | 10年期美债到期收益率 | %, BP | 4.6100 | +2.00 | | | 2年期美债到期收益率 | %, BP | 4.0700 | -2.00 | | 股市 | 上证指数 | 点，% | 4131.53 | -0.09 | | | 创业板指数 | 点，% | 3914.88 | -0.36 | | | 恒生指数 | 点，% | 25675.18 | -1.11 | | | 道琼斯工业指数 | 点，% | 49686.12 | +0.32 | | | 标普500指数 | 点，% | 7403.05 | -0.07 | | | 纳斯达克指数 | 点，% | 26090.73 | -0.51 | | | 美元指数 | /, % | 98.9557 | -0.31 | | 外汇 | 美元/人民币（离岸） | /, BP | 6.7993 | -148.00 | | | 欧元/美元 | /, % | 1.1656 | +0.27 | | | 美元/日元 | /, % | 158.86 | +0.05 | | 国内商品 | 螺纹钢 | 元/吨，% | 3206.00 | -1.32 | | | 铁矿石 | 元/吨，% | 803.00 | -1.11 | | | COMEX黄金 | 美元/盎司，% | 4570.80 | +0.60 | | 国际商品 | WTI原油 | 美元/桶，% | 104.38 | +3.33 | | | LME铜 | 美元/吨，% | 13590.00 | +0.34 | --- ## 五、评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------|----------------------------------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% | | | 看平 | 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 | | | 看空 | 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% | | 行业指数评级 | 超配 | 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% | | | 标配 | 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 | | | 低配 | 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% | | 公司股票评级 | 买入 | 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% | | | 增持 | 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 | | | 中性 | 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 | | | 减持 | 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 | | | 卖出 | 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% | --- ## 六、免责声明与分析师声明 - 本报告基于合法合规的公开资料或实地调研，信息真实性、准确性、完整性不作保证。 - 报告仅代表研究人员个人观点，不构成投资建议。 - 东海证券可能发布其他与本报告不一致的报告。 - 报告仅供东海证券客户、员工及许可机构与个人阅读和参考。 --- ## 七、资质声明 - 东海证券为经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 - 投资者应审慎选择具有资质的证券机构，防范非法证券活动。 --- ## 八、联系方式 ### 上海东海证券研究所 - 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 - 网址：Http://www.longone.com.cn - 座机：（8621）20333275 - 手机：18221959689 - 传真：(8621) 50585608 - 邮编：200215 ### 北京东海证券研究所 - 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F - 网址：Http://www.longone.com.cn - 座机：（8610）59707105 - 手机：18221959689 - 传真：（8610）59707100 - 邮编：100089