20250806-华安证券-银行放大镜系列1_中报分红将在今年底和明年初显著提升股息率_18页_665kb

分红规模驱动银行股息率

⚖️ 核心发现

报告指出，银行股息率的跳跃式变动，主要取决于过去12个月分红总额的边际变化，规律是：每变动1亿元将影响股息率约千分之6。7月银行股息率显著性下降，源自近12个月分红金额的大幅边际减少，累计减少2823.6亿元。

📅 分红周期变化

报告发现上市银行分红方式发生了重大变化，从单一遍历年一次，增加为每年两次：年报与中报分红双轨并行。中报分红，自监管引导后日益普及，占比高频据约50%，惠及57%A股市值银行；华安证券预测，今明两年继续支撑股息率提升。

⏰ 利率提升预测

基于详实模型与数据：

1. 2025年底由中报分红驱动，股息率可望提升0.25 pct
2. 2026初，累计效应显著，总提升幅度达0.7 pct上下，体现为结构性（0.42-0.44 pct）与累积性提升（合计0.35 pct）

<div style="text-align:center;">📊 ([注]：计算不包括股价变动影响)</div>

[结论]

报告认为，在监管鼓励下，银行积极落实提高分红政策，更密的分红节奏与含金量高的分红金额，将为投资者在明后两年带来可观的股息回报。