20260429-中邮证券-赛轮轮胎-601058.SH-产销两旺年报营收创新高_全球产能布局提速_5页_539kb

赛轮轮胎（601058）股票投资评级总结

核心内容

赛轮轮胎（601058）在2025年和2026年第一季度表现出强劲的产销能力和全球扩张势头，其营业收入和产量、销量均创历史新高。公司通过技术创新和全球化布局，持续增强市场竞争力，并在新能源汽车配套市场取得重要进展。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司实现营业收入367.92亿元，同比增长15.69%；2026年第一季度营收同比增长12.48%，环比增长2.78%。
• 净利润变化：2025年净利润同比下降13.30%，但2026年第一季度归母净利润同比增长1.72%，显示盈利能力逐步恢复。
• 全球化布局：公司境内外营收分别增长8.28%和18.54%，境外业务增长显著，成为公司主要增长动力。
• 技术壁垒：公司研发的“液体黄金”轮胎技术成功解决滚动阻力、抗湿滑性能和耐磨性能之间的矛盾，提升了产品附加值。
• 产能扩张：公司持续推进全球产能布局，包括印尼、墨西哥、柬埔寨、埃及等多个国家的生产基地建设，强化全球供应链。
• 财务健康：公司资产负债率保持在50%以下，流动比率和营运能力指标稳步提升，显示良好的财务结构和运营效率。
• 盈利预测：预计2026-2028年营业收入将保持稳定增长，净利润率逐步提升，ROE和ROIC均呈现增长趋势，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

产销数据

• 2025年：全年轮胎产量和销量分别为8254.11万条和8113.48万条，同比分别增长10.33%和12.44%。
• 分地区营收：境内营收81.77亿元，同比增长8.28%；境外营收282.26亿元，同比增长18.54%。

技术创新与市场拓展

• “液体黄金”技术：成功突破轮胎性能瓶颈，提升产品竞争力，有效对冲原材料价格波动风险。
• 新能源配套：成为比亚迪、吉利、一汽-大众等主流车企的合格供应商，新能源市场布局加速。

产能布局

• 海外项目：印尼、墨西哥生产基地已实现首胎下线，柬埔寨和埃及项目扩建中。
• 国内项目：青岛董家口、沈阳新和平、潍坊非公路轮胎等项目持续推进。
• 智能制造与供应链：依托“橡链云”工业互联网平台，构建高韧性的全球供应链体系。

财务健康指标

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业涨幅在10%以上。
  • 中性：预期行业涨幅在-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业涨幅在-10%以下。
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债涨幅在10%以上。
  • 谨慎推荐：预期可转债涨幅在5%与10%之间。
  • 中性：预期可转债涨幅在-5%与5%之间。
  • 回避：预期可转债涨幅在-5%以下。

投资建议

基于公司稳健的业绩表现、强大的技术创新能力和持续的全球化布局，赛轮轮胎（601058）被中邮证券研究所评为“买入”评级，预计其在2026年及未来几年内将实现显著增长，具有较高的投资价值。

公司简介与研究机构信息

• 公司简介：赛轮轮胎是中国领先的轮胎制造商，具备强大的市场竞争力和技术实力。
• 研究机构：中邮证券研究所，分析师刘海荣、刘隆基。
• 联系方式：
  • 邮箱：liuhairong@cnpsec.com、liulongji@cnpsec.com
  • 地址：北京、深圳、上海等地设有分支机构。

免责声明

本报告基于公开资料和独立判断，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。