> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 赛轮轮胎（601058）股票投资评级总结 ## 核心内容 赛轮轮胎（601058）在2025年和2026年第一季度表现出强劲的产销能力和全球扩张势头，其营业收入和产量、销量均创历史新高。公司通过技术创新和全球化布局，持续增强市场竞争力，并在新能源汽车配套市场取得重要进展。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司实现营业收入367.92亿元，同比增长15.69%；2026年第一季度营收同比增长12.48%，环比增长2.78%。 - **净利润变化**：2025年净利润同比下降13.30%，但2026年第一季度归母净利润同比增长1.72%，显示盈利能力逐步恢复。 - **全球化布局**：公司境内外营收分别增长8.28%和18.54%，境外业务增长显著，成为公司主要增长动力。 - **技术壁垒**：公司研发的“液体黄金”轮胎技术成功解决滚动阻力、抗湿滑性能和耐磨性能之间的矛盾，提升了产品附加值。 - **产能扩张**：公司持续推进全球产能布局，包括印尼、墨西哥、柬埔寨、埃及等多个国家的生产基地建设，强化全球供应链。 - **财务健康**：公司资产负债率保持在50%以下，流动比率和营运能力指标稳步提升，显示良好的财务结构和运营效率。 - **盈利预测**：预计2026-2028年营业收入将保持稳定增长，净利润率逐步提升，ROE和ROIC均呈现增长趋势，显示公司盈利能力增强。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 367.92 | 433.49 | 497.96 | 547.40 | | 归母净利润（亿元） | 35.22 | 49.98 | 57.79 | 63.99 | | 每股收益（元/股） | 1.07 | 1.52 | 1.76 | 1.95 | | 市盈率（P/E） | 13.54 | 9.54 | 8.25 | 7.45 | | 市净率（P/B） | 2.21 | 1.92 | 1.65 | 1.43 | | EV/EBITDA | 9.19 | 6.43 | 5.32 | 4.45 | ### 产销数据 - **2025年**：全年轮胎产量和销量分别为8254.11万条和8113.48万条，同比分别增长10.33%和12.44%。 - **分地区营收**：境内营收81.77亿元，同比增长8.28%；境外营收282.26亿元，同比增长18.54%。 ### 技术创新与市场拓展 - **“液体黄金”技术**：成功突破轮胎性能瓶颈，提升产品竞争力，有效对冲原材料价格波动风险。 - **新能源配套**：成为比亚迪、吉利、一汽-大众等主流车企的合格供应商，新能源市场布局加速。 ### 产能布局 - **海外项目**：印尼、墨西哥生产基地已实现首胎下线，柬埔寨和埃及项目扩建中。 - **国内项目**：青岛董家口、沈阳新和平、潍坊非公路轮胎等项目持续推进。 - **智能制造与供应链**：依托“橡链云”工业互联网平台，构建高韧性的全球供应链体系。 ### 财务健康指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 24.7% | 25.9% | 25.9% | 25.9% | | 净利率 | 9.6% | 11.5% | 11.6% | 11.7% | | ROE | 16.3% | 20.1% | 20.1% | 19.2% | | ROIC | 11.1% | 13.6% | 13.9% | 13.7% | | 资产负债率 | 50.1% | 49.0% | 47.7% | 45.9% | | 流动比率 | 1.13 | 1.25 | 1.42 | 1.61 | | 应收账款周转率 | 6.73 | 6.48 | 6.40 | 6.27 | | 存货周转率 | 4.06 | 4.17 | 4.15 | 4.07 | | 总资产周转率 | 0.85 | 0.87 | 0.89 | 0.88 | ### 投资评级说明 - **股票评级**： - **买入**：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。 - **增持**：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。 - **中性**：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。 - **回避**：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。 - **行业评级**： - **强于大市**：预期行业涨幅在10%以上。 - **中性**：预期行业涨幅在-10%与10%之间。 - **弱于大市**：预期行业涨幅在-10%以下。 - **可转债评级**： - **推荐**：预期可转债涨幅在10%以上。 - **谨慎推荐**：预期可转债涨幅在5%与10%之间。 - **中性**：预期可转债涨幅在-5%与5%之间。 - **回避**：预期可转债涨幅在-5%以下。 ## 投资建议 基于公司稳健的业绩表现、强大的技术创新能力和持续的全球化布局，赛轮轮胎（601058）被中邮证券研究所评为“**买入**”评级，预计其在2026年及未来几年内将实现显著增长，具有较高的投资价值。 ## 公司简介与研究机构信息 - **公司简介**：赛轮轮胎是中国领先的轮胎制造商，具备强大的市场竞争力和技术实力。 - **研究机构**：中邮证券研究所，分析师刘海荣、刘隆基。 - **联系方式**： - 邮箱：liuhairong@cnpsec.com、liulongji@cnpsec.com - 地址：北京、深圳、上海等地设有分支机构。 ## 免责声明 本报告基于公开资料和独立判断，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。