> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-05-15） ## 核心内容概述 本报告分析了豆粕与大豆的市场动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容。同时，结合近期要闻、利多利空因素、供需平衡表及种植收割进程等数据，对市场走势进行了详细解析。 --- ## 豆粕观点和策略 ### 基本面 - 美豆震荡回落，中国采购美豆数量可能不及预期，技术性震荡整理。 - 美豆短期偏强震荡，等待中美贸易协议执行后续及南美大豆收割情况。 - 国内豆粕震荡回落，受美豆走势带动和技术性震荡整理影响，短线回归区间震荡格局。 ### 基差 - 现货价格2890元/吨，基差-138元，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存43.43万吨，环比减少14.98%，同比增加169.42%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及南美天气良好压制盘面高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，未来进口大豆到港维持高位，豆粕短期维持区间震荡。 ### 指导区间 - 豆粕M2609合约：2980至3040区间震荡。 --- ## 大豆观点和策略 ### 基本面 - 美豆震荡回落，中国采购美豆数量可能不及预期，技术性震荡整理。 - 国内大豆震荡回落，进口大豆到港增多，中美贸易谈判不确定性支撑盘面。 - 现货偏强，需求短期良好，支撑盘面，短期维持高位震荡。 ### 基差 - 现货价格4800元/吨，基差45元，升水期货，偏多。 ### 库存 - 油厂大豆库存532.43万吨，周环比增加2.21%，同比增加12.18%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及南美天气良好压制盘面高度。 - 国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。 - 进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期压制盘面高度。 ### 指导区间 - 豆一A2607合约：4700至4800区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。 3. 南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡。 4. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高，压制豆粕需求。 --- ## 豆粕利多因素 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 --- ## 豆粕利空因素 1. 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 2. 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 --- ## 豆粕当前主要逻辑 - 市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易谈判后续。 - 主要风险点： - 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格，存在下行风险。 - 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。 --- ## 大豆利多因素 1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。 2. 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 --- ## 大豆利空因素 1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。 2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。 --- ## 大豆当前主要逻辑 - 市场聚焦美国大豆天气影响及中美贸易关税博弈。 - 主要风险点： - 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能。 - 国产大豆增产，存在下行风险。 --- ## 期货与现货价格数据 ### 豆粕期货主力 - M2609合约：2980至3040区间震荡。 - 豆菜粕成交均价价差：650元/吨。 ### 大豆期货主力 - 豆一A2607合约：4700至4800区间震荡。 - 豆二2607合约：3619元/吨。 ### 现货价格 - 江苏：2890元/吨。 - 巴西大豆现货：3872元/吨。 - 佳木斯大豆现货：4800元/吨。 - 完税价：3815元/吨。 --- ## 仓单数据 - 豆粕主力合约仓单：5月14日增加4500，达到36580吨。 - 豆一仓单：5月14日增加500，达到21990吨。 - 豆二仓单：无变化，维持0吨。 --- ## 油厂压榨量与产量 - 油厂周度压榨量：5月7日为1450000吨，环比有所波动。 - 油厂豆粕月度产量：3月1日达8300000吨，同比大幅增加。 --- ## 未执行合同 - 国内油厂未执行合同高位回落，短期备货需求回升。 --- ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2024 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2025 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 种植与收割进程 ### 美国大豆 - 播种进程：6月30日达100%，出苗率良好。 - 生长进程：开花率、结荚率逐步上升，优良率维持在67%至68%。 - 收割进程：9月29日收割率达78%，优良率64%。 ### 巴西大豆 - 种植进程：12月29日种植率达98.2%，较去年有所提升。 - 收割进程：5月4日收割率达97.7%，显示丰收预期。 ### 阿根廷大豆 - 播种进程：12月27日达78.6%，较去年提升。 - 收割进程：5月12日收割率达63%，显示良好进展。 --- ## 总结 豆粕与大豆市场受中美贸易谈判、南美天气、进口大豆到港及国内需求影响显著。豆粕短期维持震荡格局，大豆价格受成本支撑与增产预期压制。市场需关注南美大豆收割情况、中美贸易谈判进展及中东局势变化，以判断价格走势方向。