> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2023 年衍生品市场回顾与 2024 年展望 ## 一、2023 年市场特征 1. **品种发展** - **期货市场**：2019 年、2023 年每年新上市 8 个品种，期货总数达 84 个（含金融期货）。 - **期权市场**：2022-2023 年年均上新 9.8 个品种，成交活跃度提升，商品期权成交额增长显著。 2. **市场行情划分**： - **第一阶段（1-5 月）**：震荡下跌，波动率高，趋势性差。 - **第二阶段（6-8 月）**：持续上涨，可多空、截面策略机会并存。 - **第三阶段（9-12 月）**：横盘震荡，截面策略优于时序策略。 3. **CTA 表现**： - 全年趋势性机会不足，短周期策略波动低，中长周期与市场涨跌一致。 - 截面策略在下半年显著强于时序策略，主要因国内外经济周期错位导致板块轮动持续。 ## 二、2024 年展望 1. **全球宏观**： - 美联储降息预期强化（或 3 月降息概率 66.7%），推升二次通胀或需求复苏可能性。 - 商品市场或出现波动行情，趋势流畅性受政策预期反复压制。 2. **国内环境**： - 需求边际改善（地产、出口拖累减弱），财政政策力度或成关键变量。 3. **CTA 投资节奏**： - 上半年关注财政政策对基建、黑色系品种拉动。 - 全年需“截面策略”优于“时序策略”，偏好短期审慎、长线右侧配置。 - 优先选择 C3 级（含）以上风险等级的投资者适用产品。 ## 三、风险提示 - **宏观政策风险**：政策导向变化易导致方向错判。 - **地缘与流动性风险**：俄乌局势、流动性管控措施影响市场波动。 - **低波动风险**：经济复苏不及预期或抑制商品涨势。 ```