> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档是一份由华泰期货研究院发布的市场分析报告，重点分析了2026年一季度A股市场的整体业绩表现、宽基指数、风格指数及产业链的盈利情况。报告指出，A股市场已走出自2022年以来的盈利承压周期，营业收入与净利润实现同步正增长，但结构性分化依然存在。政策引导下，市场行情将偏向高景气度方向，科技与上游资源品成为市场两大主线。 ## 主要观点 - **A股业绩全面修复**：2026年一季度，全A营业收入与归母净利润增速同步回升，其中净利润修复力度明显强于收入端，全A及全A除金融和两油的归母净利润同比增速分别录得6.89%和11.60%。 - **板块分化明显**：科创板净利润同比增速高达209%，远超其他板块；创业板净利润增长21.8%，上证主板增长3.4%。成长风格保持领先地位，周期风格改善显著，金融板块处于修复进程中，消费板块仍面临“以价换量”局面，稳定风格相对乏力。 - **宽基指数表现**：中证500在净利润增速与ROE趋势上表现突出，已进入趋势性回升阶段；中证1000在营收端领先，表现出较强的弹性。 - **产业链盈利分化**：TMT与上游资源品景气度较高，净利润增速均超过30%；中游制造保持稳健回升；下游消费板块仍面临盈利压力；基建板块营收尚未转正，但净利润已出现止跌回稳信号。 ## 关键信息 ### 全A业绩表现 - 2026年一季度，全A营收与净利润增速同步回升，且均为正增长。 - 净利润修复力度强于营收，全A及全A除金融和两油的归母净利润同比增速分别为6.89%和11.60%，而营收增速分别为4.66%和5.66%。 - 2026年一季度全A的ROE为7.6%，毛利率改善，但受到人民币升值拖累，资产周转率处于低位，但已出现反弹迹象。 ### 宽基指数分析 - 四大指数均实现营收与净利润正增长，但改善程度不同。 - 中证500净利润增速达18.8%，ROE趋势改善明显，是本轮业绩修复中综合表现最突出的指数。 - 中证1000营收增速领先，为10.38%，但ROE仍处于筑底阶段。 - 上证50与沪深300虽实现正增长，但增速和ROE趋势偏弱，更多扮演“压舱石”角色。 ### 风格指数表现 - 成长风格营收与利润增长均领先，一季度营收增速达16.67%，净利润增速达45.88%。 - 周期风格利润端改善显著，净利润增速达17.38%，但营收增长幅度有限。 - 金融风格营收和净利润均有所回升，但增速有限。 - 消费风格仍处于“以价换量”状态，利润继续承压。 - 稳定风格营收与利润持续负增长，业绩探底。 ### 产业链业绩分析 - TMT板块营收与净利润增速均领先，净利润增速达15%。 - 上游资源品营收增速达9.54%，净利润增速达30%以上。 - 中游制造保持稳健回升，净利润增速维持在15%左右。 - 下游消费板块净利润仍为负增长，一季度同比下滑9.58%。 - 基建板块营收尚未转正，但净利润已初现止跌回稳信号。 - 金融地产板块净利润增速放缓，为2.23%。 ## 风险提示 - 若国内政策落地不及预期或海外环境超预期走弱，企业盈利可能进一步下滑。 ## 投资建议 - 政策引导下，市场行情向基本面靠拢，业绩上行将强化股指的长牛趋势。 - 四大期指均可关注多头机会。 ## 联系信息 - **研究员**： - 汪雅航：wangyahang@htfc.com，从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185 - 蔡劭立：0755-23887993，caishaoli@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616 - 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com，从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系方式**：电话：400-6280-888，网址：www.htfc.com