20230105-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_12页

报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告为2023年1月5日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等黑色系列商品的市场走势及影响因素。整体来看，市场处于宏观利好与产业疲软并存的状态，部分商品呈现高位震荡或回调，而其他则面临成本端松动或需求疲软的压力。

主要观点与策略

铁矿石

趋势强度：0（中性）
核心观点：铁矿石价格在宏观层面仍具支撑，地产政策支持和疫情防控优化提振市场情绪。但下游需求在淡季预期下表现低迷，短期内价格或维持高位反复。
建议：短期高位震荡，关注宏观政策及需求变化。

螺纹钢 & 热轧卷板

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：螺纹钢和热轧卷板因进入消费淡季，需求萎缩明显，库存拐点确立，市场出现获利盘兑现，短期回调压力较大。
建议：短期偏弱运行，关注需求变化和政策传导效果。

硅铁 & 锰硅

趋势强度：0（中性）
核心观点：硅铁和锰硅价格整体震荡，需求端表现疲软，但加蓬泥石流影响锰矿供应，间接支撑锰硅价格。此外，钢招推进带来短期支撑，但终端需求尚未明显改善。
建议：短期宽幅震荡，锰硅或有更强支撑。

焦炭 & 焦煤

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：焦炭和焦煤因成本端松动及需求疲软，价格偏弱运行。供应方面，部分煤矿因完成任务及疫情减产，但进口增量可缓解供应压力。钢厂利润亏损，采购以刚需为主，制约价格反弹。
建议：短期偏弱震荡，警惕经济性减产。

动力煤

趋势强度：0（中性）
核心观点：动力煤需求疲惫，现货价格弱势运行。尽管部分煤矿因完成任务及疫情减产，但保供政策下供应减量不显著，煤价或将维持平稳。
建议：短期弱势运行，关注需求及政策变化。

玻璃

趋势强度：-1（偏弱）
核心观点：玻璃短期偏高，但库存高企及地产成交下滑可能证伪前期乐观预期，中期或进入震荡市。
建议：短期偏高，中期震荡，关注1650、1800压力位和1500-1550支撑位。

关键信息汇总

宏观因素

地产政策支持和疫情防控优化对市场情绪有提振作用。
国务院宣布将调整部分商品进口关税，包括煤焦恢复至3%税率，可能对成本端形成一定支撑。

产业面

铁矿石：下游需求疲软，但供应端因疫情及检修导致小幅收紧。
螺纹钢 & 热轧卷板：需求进入淡季，库存拐点确立，但供应端受限，供需相对平稳。
硅铁 & 锰硅：需求端弱，但锰矿供应受阻，间接支撑锰硅价格。
焦炭 & 焦煤：供应趋紧，但进口增量缓解压力；需求疲软，钢厂利润亏损，采购以刚需为主。
动力煤：需求疲软，供应端虽有减产，但保供政策下供需矛盾不显著。
玻璃：短期偏高，但库存高企及地产成交下滑可能证伪乐观预期，中期震荡。

数据与价格表现

铁矿石

期货收盘价：846.5元/吨
现货价格：卡粉（65%）937元/吨，PB（61.5%）850元/吨，金布巴（61%）812元/吨
价差变动：基差（12305,对超特）+5元/吨，基差（12305,对金布巴）+7.2元/吨

螺纹钢 & 热轧卷板

螺纹钢期货收盘价：4027元/吨（RB2305）
热轧卷板期货收盘价：4080元/吨（HC2305）
现货价格：螺纹钢上海4120元/吨，热轧卷板上海4140元/吨
价差变动：基差（RB2305）#N/A，基差（HC2305）#N/A，卷螺差-104元/吨

硅铁 & 锰硅

硅铁期货收盘价：8170元/吨（305）
锰硅期货收盘价：7546元/吨（305）
现货价格：硅铁8050元/吨，锰硅7320元/吨
价差变动：期现价差硅铁-120元/吨，锰硅-226元/吨

焦炭 & 焦煤

焦炭期货收盘价：2583.5元/吨（J2305）
焦煤期货收盘价：1770元/吨（JM2305）
现货价格：焦煤港口报价2300-2545元/吨，焦炭现货价格2561-2639元/吨
持仓变动：焦煤多头增仓2716手，空头增仓2781手；焦炭多头增仓116手，空头增仓241手

动力煤

动力煤期货收盘价：921元/吨（ZC301）
现货价格：鄂尔多斯4000大卡669元/吨，5500大卡990元/吨，6000大卡1190元/吨
港口报价：广州港5500大卡澳煤1232元/吨，3800大卡印尼煤829元/吨

玻璃

玻璃期货收盘价：1704元/吨（FG305）
现货价格：沙河市场价1618元/吨，湖北市场价1550元/吨，浙江市场价1720元/吨
价差变动：05合约基差-112元/吨，05-09合约价差-42元/吨

总结

整体来看，黑色系列商品在2023年1月5日表现出宏观利好与产业疲软并存的特点。铁矿石受政策提振维持高位反复，螺纹钢和热轧卷板因需求疲软出现回调。硅铁和锰硅则在需求不足与成本支撑之间震荡。焦炭和焦煤受供应趋紧和需求疲软影响，偏弱运行。动力煤需求疲软，但保供政策支撑其价格平稳。玻璃短期偏高，但中期震荡预期明显。建议投资者关注宏观政策的持续影响及产业基本面的边际变化，合理控制风险。

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