> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的商品期货市场分析，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等多个板块，提供市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示等内容，旨在为投资者提供决策参考。 --- ## 贵金属市场 ### 市场表现 - 国际金价上涨1.38%，收报4387.12美元/盎司。 - 国内金交所9999上涨1.12%，收于937.5元/克；沪金主力合约上涨1.08%，收于938.22元/克。 - 国内黄金ETF流入0.24吨，SPDR黄金ETF持仓增加10吨。 - 国内白银库存增加37.6吨，伦敦7月白银库存增加2809吨，印度6月黄金进口约37吨。 ### 主要观点 - 黄金市场受地缘政治风险和美元走弱影响，价格反弹。 - 央行停止购金、美联储货币政策转向是主要风险因素。 - 白银基本面仍偏弱，建议配置空单。 ### 交易策略 - 黄金建议多单短线离场。 - 白银建议空单配置。 --- ## 基本金属市场 ### 铜 - 市场表现：震荡运行。 - 基本面：供应紧张，需求表现强劲，美伊冲突及美元承压支撑价格。 - 交易策略：等待做多机会。 - 风险提示：全球需求不及预期。 ### 铝 - 市场表现：收于24100元/吨，小幅下跌。 - 基本面：供应维持高位，需求略有回升。 - 交易策略：建议多单持有。 - 风险提示：美联储政策、中东局势、冶炼利润变化。 ### 氧化铝 - 市场表现：收于2708元/吨，小幅上涨。 - 基本面：供应端产能上升，需求端多晶硅产量增加，库存仍处高位。 - 交易策略：建议暂时观望。 - 风险提示：投产超预期、铝土矿政策、调控政策。 ### 锌 - 市场表现：高位回落。 - 基本面：矿端偏紧，冶炼利润压缩，需求偏弱。 - 交易策略：回调轻仓试多，高位谨慎止盈。 - 风险提示：美联储政策、中东局势、LME集中度变化、出口不及预期。 ### 铅 - 市场表现：偏弱运行。 - 基本面：交割前累库压制价格，但检修增多和刚需采购支撑价格。 - 交易策略：建议区间操作。 - 风险提示：铅交割累库、检修及复产节奏变化。 ### 工业硅 - 市场表现：主力11合约收于8790元/吨，小幅下跌。 - 基本面：供应端周产量稳定，需求端多晶硅产量增加，库存仍处高位。 - 交易策略：短期价格窄幅震荡，关注减产执行力度。 - 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策、电力供应。 ### 碳酸锂 - 市场表现：LC2701收于154,780元/吨，下跌2%。 - 基本面：供给端产量回升，需求端三元正极排产下调，铁锂正极排产增加。 - 交易策略：关注仓单去化持续性，预计震荡偏强。 - 风险提示：检修恢复进度、现货升贴水走势、仓单去化持续性。 ### 多晶硅 - 市场表现：主力11合约收于38000元/吨，上涨2.61%。 - 基本面：周产量增加，行业库存上升，需求边际修复。 - 交易策略：短期震荡，关注政策利好和行业会议。 - 风险提示：下游减产、光伏行业政策。 --- ## 黑色产业市场 ### 螺纹钢 - 市场表现：收于3133元/吨，小幅下跌。 - 基本面：需求偏弱，但钢厂减产边际改善。 - 交易策略：观望为主，短线尝试追空。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - 市场表现：收于715元/吨，小幅下跌。 - 基本面：供需偏弱，库存同比增加，远期贴水结构。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - 市场表现：收于1668.5元/吨，小幅下跌。 - 基本面：铁水产量下降，焦炭提涨后利润再度萎缩。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：产业政策变动。 ### 玻璃 - 市场表现：fg01收961元/吨，小幅上涨。 - 基本面：供应端复产增多，库存高位，下游订单清淡。 - 交易策略：建议观望。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PVC - 市场表现：V01收4907元/吨，上涨0.8%。 - 基本面：供应回升，需求偏弱，亏损持续。 - 交易策略：逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PP - 市场表现：主力合约大幅上涨。 - 基本面：供应端回升，需求偏弱，库存偏低。 - 交易策略：短期震荡偏强，中长期关注新装置投产。 - 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。 ### MEG - 市场表现：现货价格6648元/吨，基差走强。 - 基本面：国产供应回归，海外供应受限，库存近端去库，远端预期过剩。 - 交易策略：建议观望，01合约趋向过剩，建议空配。 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - 市场表现：油价走势较强。 - 基本面：美伊局势加剧，海峡通行受阻，供应紧张。 - 交易策略：油价面临双向风险，若冲突缓解则逢高做空，若持续则维持强势。 - 风险提示：美伊冲突升级、海峡重启、产能受损、出口受阻。 ### 苯乙烯 - 市场表现：EB主力合约小幅上涨。 - 基本面：库存去化，供需环比走弱，地缘政治影响较大。 - 交易策略：短期跟随原油波动，关注地炼检修及通航情况。 - 风险提示：新装置投产、地缘政治发酵、下游复工。 ### 纯碱 - 市场表现：sa01收1056元/吨，小幅下跌。 - 基本面：供应端开工率维持高位，库存偏高，下游需求偏弱。 - 交易策略：建议逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：CBOT大豆小幅下跌。 - 基本面：美豆优良率下滑，出口强劲，国内跟随国际成本。 - 交易策略：关注产区产量预期及到货节奏。 - 风险提示：宏观及出口不及预期。 ### 玉米 - 市场表现：期现货价格窄幅震荡。 - 基本面：新季玉米逐步上市，下游采购积极性不高。 - 交易策略：建议震荡运行。 - 风险提示：政策变化。 ### 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5426元/吨，小幅上涨。 - 基本面：国内库存高，国际原糖偏强震荡。 - 交易策略：观望。 - 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。 ### 棉花 - 市场表现：郑棉止跌回升。 - 基本面：国内供应充足，国际方面印度进口靴子落地。 - 交易策略：逢高减持前期多单。 - 风险提示：宏观事件扰动、全球气象变化。 ### 棕榈油 - 市场表现：小幅下跌。 - 基本面：供应端增产，需求端出口减少，库存上升。 - 交易策略：反套操作。 - 风险提示：外生变量、政策等。 ### 鸡蛋 - 市场表现：价格窄幅震荡。 - 基本面：开学及中秋备货需求提振，供应逐步回升。 - 交易策略：建议震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 ### 生猪 - 市场表现：价格窄幅震荡。 - 基本面：出栏量增加，标肥价差大，二次育肥仍有动力。 - 交易策略：建议震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 --- ## 交易团队 招商期货研究团队成员包括： - 王思然 (Z0017486) - 徐世伟 (Z0001836) - 王真军 (Z0010289) - 李国洲 (Z0020532) - 吕杰 (Z0012822) - 安婧 (Z0016777) - 赵嘉瑜 (Z0016776) - 马芸 (Z0018708) - 马幼元 (Z0018356) - 游洋 (Z0019846) - 朱志鹏 (Z0019924) - 曹澄 (Z0021223) --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告基于合法信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告内容仅供参考，不作为投资决策的唯一依据。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。